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金属市场周度分析总结（2026年07月21日）

核心内容概述

本报告由国投期货首席分析师肖静及多位高级、中级分析师共同发布，对铜、铝、氧化铝、铝合金、锌、铅、镍及不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅、多晶硅等金属品种进行周度市场分析，重点分析价格走势、库存变化、供需格局及市场情绪，并给出操作建议。

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主要观点与关键信息

一、铜（★★★）

• 价格表现：沪铜增仓，交投活跃，主要集中在2609合约。
• 市场情绪：受益于国内半导体行业情绪反转。
• 现货价格：SMM现货价格涨至105285元，上海铜升水470元，广东升水125元。
• 供需分析：6月净进口量环比下降，全球铜精矿供应尚未出现明显转折。
• 操作建议：关注仓量变动，逢低参与或关注2609合约买入看涨期权，价格上涨潜力升温。

二、铝&氧化铝&铝合金（☆☆☆）

• 价格表现：沪铝小幅反弹，现货升贴水维持在-10至10元区间。
• 库存变化：铝锭社库下降至102.2万吨，去库放缓。
• 供应端：中东供应存在不确定性，但减产概率较低。
• 氧化铝：山西指数稳定在2777元，远期过剩预期压制价格。
• 市场展望：氧化铝或延续弱势震荡。

三、锌（☆☆☆）

• 价格表现：沪锌空头小幅减仓，价格维持高位。
• 供需格局：6月仍处于净进口状态，国内需求淡季，库存高位震荡。
• 成本支撑：TC报价历史性低位，炼厂依赖副产品收益。
• 操作建议：价格区间2.4-2.52万元/吨，盘面缺乏单边机会。

四、铅（☆☆☆）

• 价格表现：SMM1#铅均价15700元/吨，期现基差140元/吨。
• 库存压力：显性库存压力依然偏高，交仓有利可图。
• 成本结构：原生铅成本低、开工高，压制盘面。
• 下游需求：再生铅炼厂亏损，开工维持30%低位。
• 市场展望：铅价整体偏低，沪铅有望重返1.45-1.6万元/吨震荡区间。

五、镍及不锈钢（☆☆☆）

• 价格表现：沪镍小幅反弹，市场交投平淡。
• 供应端：印尼未全面上调镍矿配额，略提振市场情绪。
• 库存情况：纯镍库存增至12.8万吨，不锈钢库存去库2.2万吨。
• 需求预期：下游观望氛围升温，高镍货源支撑逐步减弱。
• 操作建议：沪镍低位企稳，震荡思路看待。

六、锡（★★☆）

• 价格表现：沪锡增仓上涨，短线跟随半导体情绪。
• 供应端：6月锡精矿进口实物量环比上升，但粗算金属吨量下降。
• 市场情绪：锡作为战略原料，抗跌明显，显性库存低。
• 操作建议：阻力区仍在42-42.5万，2608合约卖出看跌期权持有到期。

七、碳酸锂（☆☆☆）

• 价格表现：碳酸锂震荡走弱，市场情绪低迷。
• 库存变化：库存下降至8.96万吨，但下游库存增加。
• 供需分析：周度产量连续下降，同比增速降至29%。
• 市场展望：价格区间下调至12-16万元/吨，操作需谨慎。

八、工业硅（☆☆☆）

• 价格表现：工业硅小幅收跌，盘面逻辑由弱供需主导。
• 供应端：新疆产区装置检修，丰水期复产稳步推进。
• 需求端：多晶硅开工持平，有机硅DMC价格走跌，铝合金需求低迷。
• 操作建议：行情承压运行，短期维持低位震荡。

九、多晶硅（☆☆☆）

• 价格表现：多晶硅期货震荡收跌，现货N型复投料均价31800元/吨。
• 成本支撑：行业头部企业现金成本约3万—3.1万元，支撑有限。
• 库存压力：企业厂库与期货仓单持续累积，高库存格局未改善。
• 市场展望：行情上下均有约束，短期维持震荡承压走势。

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星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星：趋势驱动明显，但操作性不强
• 两颗星：趋势明确，行情正在发酵
• 三颗星：趋势更加明确，具备投资机会
• 白星：趋势均衡，操作性差，建议观望