20260712-浙商证券-大众品26Q2业绩前瞻_把握业绩催化和底部价值两条主线_3页_443kb

大众品26Q2业绩前瞻总结

核心内容

本报告分析了2026年第二季度大众品板块的整体表现及重点子板块的业绩预期。整体来看，板块处于估值底部区间，建议投资者关注“业绩催化+底部价值”两大主线。

主要观点

1. 乳制品板块

• 行业趋势：预计2026年乳制品大盘降幅收窄，龙头乳企液奶收入有望转正，板块企稳向好趋势确立。
• 价格预期：当前奶价处于低位，预计随着供需格局优化，2026H2奶价有望企稳回升。
• 重点公司：
  • 伊利股份：Q2收入增速3%，归母净利润增速5%
  • 新乳业：Q2收入增速5%，归母净利润增速12%
  • 妙可蓝多：Q2收入增速26%，归母净利润增速50%
  • 优然牧业：26H1(E)收入小个位数增长，扭亏

2. 调味品板块

• 行业趋势：龙头业绩稳健度和确定性更优，部分标的在低基数下业绩高增。
• 重点公司：
  • 海天味业：Q2收入增速5%，归母净利润增速7%
  • 中炬高新：Q2收入增速20%，归母净利润增速95%
  • 颐海国际：26H1(E)收入与归母净利润均实现双位数增长
  • 安琪酵母：Q2收入增速15%，归母净利润增速15%
  • 天味食品：Q2收入增速17%，归母净利润增速7-20%
  • 宝立食品：Q2收入增速12%，归母净利润增速6%

3. 速冻板块

• 行业趋势：板块处于经营淡季，总体收入稳健。
• 重点公司：
  • 安井食品：Q2收入增速10-15%，归母净利润正增
  • 千味央厨：Q2收入增速双位数，归母净利润承压
  • 巴比食品：Q2收入增速个位数，归母净利润扣非快于收入
  • 立高食品：Q2收入增速2%，归母净利润持平

4. 啤酒板块

• 行业趋势：行业产量同比下滑，销量数据环比走弱，但6月预计环比修复。
• 重点公司：
  • 重庆啤酒：Q2收入增速0%，归母净利润增速-5%
  • 青岛啤酒：Q2收入增速-2%，归母净利润增速3%
• 投资逻辑：短期看，厄尔尼诺、世界杯、成本优势及估值底部等因素共同推动行业配置属性提升，推荐青岛啤酒，建议关注其他头部企业。

5. 零食板块

• 行业趋势：量贩零食保持高景气，渠道扩张与品类创新红利显现，部分公司调整见效，业绩有望修复。
• 重点公司：
  • 万辰集团：Q2收入增速50%，归母净利润增速150%
  • 有友食品：Q2收入增速25%，归母净利润增速12%
  • 洽洽食品：Q2收入增速13%，归母净利润增速800%
  • 劲仔食品：Q2收入增速18%，归母净利润增速15%
  • 西麦食品：Q2收入增速18%，归母净利润增速80%

6. 软饮料板块

• 行业趋势：受天气及需求走弱影响，下游需求阶段性承压，竞争加剧。
• 重点公司：
  • 东鹏饮料：Q2收入增速11%，归母净利润增速12%
  • 百润股份：Q2收入增速15%，归母净利润增速20-32%

7. 健康食品板块

• 行业趋势：仙乐健康Q2收入个位数增长，百龙创园业绩有望实现高速增长。
• 重点公司：
  • 仙乐健康：Q2收入增速个位数，归母净利润增速双位数
  • 百龙创园：Q2收入增速25%，归母净利润增速38%

投资建议

• 重点推荐：建议关注业绩催化和底部价值两条主线。
• 推荐标的：
  • 基本面平稳向好：伊利、海天、新乳业、安井、颐海、安琪、妙可
  • 26Q2或迎业绩催化：万辰、中炬、西麦、有友、百龙、H&H、天润、百润

风险提示

• 原材料价格大幅上涨
• 终端需求疲软或修复不及预期
• 行业数据存在主观分类和筛选风险

行业评级

• 评级：看好（维持）
• 定义：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下

结论

2026年第二季度大众品板块整体表现平稳，部分子板块如乳制品、调味品、零食等具备较强增长潜力，同时啤酒板块短期存在催化因素。建议投资者关注业绩改善和估值修复机会，同时注意行业及市场风险。