> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天风·固收 | 银行自营投资的风险权重考量总结 ## 核心内容 本报告聚焦于银行自营投资中与信用风险加权资产（RWA）相关的风险权重考量，分析不同债券类型对银行资本消耗的影响，并探讨银行如何通过精细化管理RWA来提升资本使用效率。 ## 主要观点 - **资本稀缺性与机会成本**：银行资本是稀缺资源，需通过RWA的管理来实现资本的最优配置。RWA的消耗与收益挂钩，银行需在不同业务中权衡收益与资本消耗。 - **RWA管理重点在分母端**：银行资本充足率管理需同时考虑分子端（资本补充）与分母端（RWA控制），而分母端的精细化管理更为关键。 - **利率债是资本消耗最小的资产**：利率债几乎不消耗资本，是银行自营投资的主要配置品种。截至2026年6月，利率债在银行总托管规模中占比约83%。 - **信用债风险权重差异显著**：投资级公司债券适用75%风险权重，而非投资级债券适用100%。但大多数城农商行不适用75%的权重，因此需谨慎配置。 - **二级资本债资本消耗高**：二级资本债风险权重升至150%，其盈利功能较弱，银行通常不主动持有，更多是互持或业务留存。 - **资管产品穿透式计量**：资本新规引入资管产品的穿透式计量，银行普遍采用授权基础法，1250%风险权重的情况极少。 - **EVA视角下的资产收益排序**：在EVA计算中，利率品种优于信用品种和存单，其中国债和地方政府一般债收益最高，二永债和非投资级信用债表现较差。 ## 关键信息 ### 风险权重分类 | 债券类型 | 风险权重 | 说明 | |----------|----------|------| | 利率债 | ≈0% | 资本消耗最小，银行主要配置 | | 投资级信用债 | 75% | 风险权重较低，适合资本优化 | | 非投资级信用债 | 100% | 风险权重高，资本消耗大 | | 二级资本债 | 150% | 资本消耗高，盈利功能弱 | | 存单 | 100% | 资本占用与信用债相当 | | 普通金融债 | 100% | 资本占用较高 | ### 银行资本管理策略 - **动态视角**：资本充足率需动态管理，为未来业务扩张和不确定性预留空间。 - **资本补充成本高**：资本补充多为被动行为，成本高昂，因此银行更倾向于控制RWA。 - **第二支柱要求**：银行需满足第二支柱下的资本加点要求，进一步强化资本管理。 - **业务部门收益比较**：前台业务部门需在有限的RWA资源中选择收益最高的投资行为，例如优先配置利率债。 ### 风险提示 - 数据统计可能存在遗漏或偏差； - 对政策理解可能不全面； - 各银行在实际决策中存在逻辑差异。 ## 其他信息 - **报告来源**：天风证券股份有限公司，具备证券投资咨询业务资格； - **报告发布日期**：2026年6月30日； - **投研服务**：实行签约白名单制，欢迎成为签约客户； - **联系方式**：提供天风机构销售通讯录，包括全国及北京销售团队成员的姓名、电话和邮箱。 ## 评级说明 - **股票投资评级**： - 买入：预期股价收益20%以上 - 增持：预期股价收益10%~20% - 持有：预期股价收益-10%~10% - 卖出：预期股价收益-10%以下 - **行业投资评级**： - 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上 - 中性：预期行业指数涨幅-5%~5% - 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下 ## 法律声明 - 本报告内容仅供参考，不构成投资建议； - 本报告信息来源于公开资料，天风证券不对其准确性或完整性负责； - 投资者需独立判断，自行承担风险； - 本平台内容仅供专业投资者使用，非专业投资者请勿参考； - 本平台内容可能与正式报告不一致，以正式报告为准。 ## 参考链接 - [点击阅读报告原文](#)