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2026年3月中国出口数据分析总结

核心内容

2026年3月，中国以美元计出口同比 $+2.5%$，1-2月同比 $+21.8%$，整体一季度出口同比 $+14.7%$，环比 $-1.5%$。尽管3月同比增速回落，但综合一季度来看，出口仍较为强劲，环比水平远高于近十年同期。3月出口绝对值处于历史同期高位，但因高基数效应，同比增速较低。

主要观点

1. 一季度外需景气度较高

• 3月出口同比增速虽较1-2月大幅回落，但一季度整体仍保持增长。
• 3月出口同比 $+2.5%$，1-2月 $+21.8%$，显示出外需仍保持较高水平。
• 高基数效应导致3月同比增速偏低，但绝对值仍处于高位。
• 高频数据（如集装箱吞吐量）显示4月出口同比或已出现筑底迹象。

2. 外部指标显示外需仍强劲

• 越南3月出口同比 $+20.6%$，基本持平于1-2月 $+20.5%$。
• 韩国3月出口同比 $+48.3%$，较1-2月 $+31.4%$ 明显上升。
• 越南和韩国的出口景气度均高于2022年以来同期，表明外需仍保持较高水平。

3. AI产业链出口表现亮眼，周期品需求有韧性

• AI投资推动存储等半导体产品价格上涨，韩国、中国台湾相关产业出口保持强势。
• 中国出口产品结构中，电子产品和汽车为主要支撑。
• 家电家具及劳密型产品出口波动较大，但一季度仍显示一定韧性。
• 集成电路出口价格受AI影响上行，箱包、鞋靴、陶瓷等产品出口价格波动较大，需求持续性不足。

4. 进口同比延续回升

• 3月进口同比 $+27.8%$，较1-2月 $+19.8%$ 明显上升。
• 国际大宗商品价格回升带动进口价格上升，后续进口或因基数回升而有所回落。

5. 短期内需求稳健，出口份额可能受益于国际油价上行

• 美国ISM制造业PMI仍处于高位，新订单和进口分项均在荣枯线上方，表明外需仍具韧性。
• 国际油价适当上行可能带动我国煤炭、煤电产业链及新能源产品出口份额扩大。
• 基于上述因素，维持全年出口同比 $+6%$ 的预测。

关键信息

• 出口数据：2026年3月出口同比 $+2.5%$，1-2月 $+21.8%$，一季度出口同比 $+14.7%$。
• 外需情况：越南、韩国3月出口同比保持强势，外需景气度较高。
• 产品结构：电子产品和汽车为主要出口支撑，其他产品出口同比有所回落。
• 进口数据：3月进口同比 $+27.8%$，1-2月 $+19.8%$，延续回升趋势。
• 风险提示：外需回落超预期、政策变化超预期。
• 全年预测：维持全年出口同比 $+6%$ 的预测。

图表目录（摘要）

• 图1：2026年一季度出口环比远高于历史平均水平
• 图2：2026年3月出口绝对值高于2022年以来同期
• 图3：越南3月出口表现明显好于2022年以来同期
• 图4：韩国3月出口表现明显好于2022年以来同期
• 图5：我国出口同比为正主要由欧盟、东盟支撑
• 图6：对多数地区出口均大幅回落
• 图7：我国出口同比为正主要由电子产品以及汽车支撑
• 图8：除电子产品外，其他主要产品出口同比均出现回落
• 图9：韩国、越南、中国台湾半导体产品出口表现亮眼
• 图10：韩国电子半导体产品出口价格延续上行
• 图11：我国大陆家电家具及劳密型产品出口同比波动更大
• 图12：劳密型产品与周期品一季度出口有韧性
• 图13：国际大宗商品价格回升带动进口价格回升
• 图14：最近两周(3.30-4.6)集装箱吞吐量同比 $+6.4%$
• 图15：4月出口同比或已出现筑底迹象
• 图16：近期美国ISM制造业PMI升至近三年来的历史高位

风险提示

• 外需回落超预期
• 政策变化超预期

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• 本报告所含分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
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