> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年3月中国出口数据分析总结 ## 核心内容 2026年3月，中国以美元计出口同比 $+2.5\%$，1-2月同比 $+21.8\%$，整体一季度出口同比 $+14.7\%$，环比 $-1.5\%$。尽管3月同比增速回落，但综合一季度来看，出口仍较为强劲，环比水平远高于近十年同期。3月出口绝对值处于历史同期高位，但因高基数效应，同比增速较低。 ## 主要观点 ### 1. 一季度外需景气度较高 - 3月出口同比增速虽较1-2月大幅回落，但一季度整体仍保持增长。 - 3月出口同比 $+2.5\%$，1-2月 $+21.8\%$，显示出外需仍保持较高水平。 - 高基数效应导致3月同比增速偏低，但绝对值仍处于高位。 - 高频数据（如集装箱吞吐量）显示4月出口同比或已出现筑底迹象。 ### 2. 外部指标显示外需仍强劲 - 越南3月出口同比 $+20.6\%$，基本持平于1-2月 $+20.5\%$。 - 韩国3月出口同比 $+48.3\%$，较1-2月 $+31.4\%$ 明显上升。 - 越南和韩国的出口景气度均高于2022年以来同期，表明外需仍保持较高水平。 ### 3. AI产业链出口表现亮眼，周期品需求有韧性 - AI投资推动存储等半导体产品价格上涨，韩国、中国台湾相关产业出口保持强势。 - 中国出口产品结构中，电子产品和汽车为主要支撑。 - 家电家具及劳密型产品出口波动较大，但一季度仍显示一定韧性。 - 集成电路出口价格受AI影响上行，箱包、鞋靴、陶瓷等产品出口价格波动较大，需求持续性不足。 ### 4. 进口同比延续回升 - 3月进口同比 $+27.8\%$，较1-2月 $+19.8\%$ 明显上升。 - 国际大宗商品价格回升带动进口价格上升，后续进口或因基数回升而有所回落。 ### 5. 短期内需求稳健，出口份额可能受益于国际油价上行 - 美国ISM制造业PMI仍处于高位，新订单和进口分项均在荣枯线上方，表明外需仍具韧性。 - 国际油价适当上行可能带动我国煤炭、煤电产业链及新能源产品出口份额扩大。 - 基于上述因素，维持全年出口同比 $+6\%$ 的预测。 ## 关键信息 - **出口数据**：2026年3月出口同比 $+2.5\%$，1-2月 $+21.8\%$，一季度出口同比 $+14.7\%$。 - **外需情况**：越南、韩国3月出口同比保持强势，外需景气度较高。 - **产品结构**：电子产品和汽车为主要出口支撑，其他产品出口同比有所回落。 - **进口数据**：3月进口同比 $+27.8\%$，1-2月 $+19.8\%$，延续回升趋势。 - **风险提示**：外需回落超预期、政策变化超预期。 - **全年预测**：维持全年出口同比 $+6\%$ 的预测。 ## 图表目录（摘要） - 图1：2026年一季度出口环比远高于历史平均水平 - 图2：2026年3月出口绝对值高于2022年以来同期 - 图3：越南3月出口表现明显好于2022年以来同期 - 图4：韩国3月出口表现明显好于2022年以来同期 - 图5：我国出口同比为正主要由欧盟、东盟支撑 - 图6：对多数地区出口均大幅回落 - 图7：我国出口同比为正主要由电子产品以及汽车支撑 - 图8：除电子产品外，其他主要产品出口同比均出现回落 - 图9：韩国、越南、中国台湾半导体产品出口表现亮眼 - 图10：韩国电子半导体产品出口价格延续上行 - 图11：我国大陆家电家具及劳密型产品出口同比波动更大 - 图12：劳密型产品与周期品一季度出口有韧性 - 图13：国际大宗商品价格回升带动进口价格回升 - 图14：最近两周(3.30-4.6)集装箱吞吐量同比 $+6.4\%$ - 图15：4月出口同比或已出现筑底迹象 - 图16：近期美国ISM制造业PMI升至近三年来的历史高位 ## 风险提示 - 外需回落超预期 - 政策变化超预期 ## 特别声明 - 本研报风险等级为R3（中风险），仅限专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者阅读。 - 本报告所含分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 - 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 - 本报告不构成投资建议，投资者应自行承担风险。 ## 分析师承诺 - 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，研究报告清晰准确反映其研究观点。 - 报告内容不与分析师报酬直接或间接挂钩。 ## 股票投资评级说明 | 评级 | 说明 | |------|------| | 买入(Buy) | 预计相对强于市场表现20%以上 | | 增持(outperform) | 预计相对强于市场表现5%~20% | | 中性(Neutral) | 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动 | | 持有(Hold) | 预计相对市场表现基本持平 | | 减持 | 预计相对弱于市场表现5%以下 | 行业评级：看好(overweight)、中性(Neutral)、看淡。 ## 法律声明 - 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。 - 报告内容基于已公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 报告中所含信息不构成对任何人的投资建议，使用本报告所引致的任何损失，本公司不承担责任。 ## 开源证券研究所联系方式 | 地点 | 地址 | 邮编 | 邮箱 | |------|------|------|------| | 上海 | 上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼3层 | 200120 | research@kysec.cn | | 北京 | 北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层 | 100044 | research@kysec.cn | | 深圳 | 深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层 | 518000 | research@kysec.cn | | 西安 | 西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 | 710065 | research@kysec.cn |