> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 端侧AI视觉技术在多场景加速规模化落地总结 ## 核心内容 虹软科技（688088.SH）在2025年及2026年第一季度取得了显著的业绩增长，展现了其在端侧AI视觉技术领域的强劲发展势头。 ### 2025年及2026Q1业绩回顾 - **2025年全年**： - 营业收入：9.23亿元，同比增长13.22% - 归母净利润：2.58亿元，同比增长46.25% - 扣非净利润：2.14亿元，同比增长37.51% - 经营性现金流净额：2.08亿元，同比增长1809.92% - **2026年第一季度**： - 营业收入：2.27亿元，同比增长8.54% - 归母净利润：0.54亿元，同比增长8.90% - 扣非净利润：0.48亿元，同比增长20.02% - 经营性现金流净额：-0.08亿元，同比下降123.22% ### 业务发展情况 1. **移动智能终端视觉解决方案**： - 营收：7.15亿元，同比增长5.90% - 技术：TurboFusion技术加速落地，AI眼镜方面应用了暗光增强、HDR、畸变校正、智能防抖、抓拍等核心影像算法，并与雷鸟、Rokid、夸克等客户签约下一代新品。 2. **车载AI视觉解决方案**： - 营收：1.92亿元，同比增长50.94% - 发展：优化“舱内+舱外”布局及海外拓展，深化与上下游合作，推动技术规模化落地。 3. **其他业务**： - 营收：0.15亿元，同比增长30.22% - 合作：与知名头部民用机器人企业达成合作，实现视觉感知算法和引擎的落地应用。 ### 财务表现 - **毛利率**：2025年整体毛利率为89.35%，略有下降，但各业务仍保持较高水平。 - 移动智能终端视觉解决方案毛利率：91.46%，同比增加0.07% - 车载AI视觉解决方案毛利率：81.13%，同比减少3.36% - **期间费用率**：64.96%，同比下降3.66%，显示公司技术赋能提质增效。 - **研发费用率**：46.58%，维持高位，表明公司持续投入核心技术研发。 ### 投资建议 - **未来三年预测**： - 营收预计分别为11.30亿元、14.15亿元、17.39亿元，年增长率分别为22.5%、25.2%、22.9% - 归母净利润预计分别为3.17亿元、4.13亿元、5.24亿元，年增长率分别为22.8%、30.2%、26.7% - EPS预计分别为0.79元、1.03元、1.31元 - **当前股价对应PE**：51.57倍（2026E），39.60倍（2027E），31.24倍（2028E） - **评级**：维持“推荐”评级。 ### 风险提示 - 下游需求不及预期 - 市场竞争加剧 - AI产品商业化不及预期 ## 主要观点 - 公司在端侧AI视觉技术领域持续发力，推动技术在多场景的规模化落地。 - 移动智能终端和车载AI视觉解决方案表现突出，带动整体营收和利润增长。 - 技术储备和研发投入为公司构建差异化竞争优势，增强市场竞争力。 - 未来三年业绩增长预期明确，估值逐步下降，投资价值提升。 - 尽管当前经营性现金流有所波动，但公司整体财务状况稳健。 ## 关键信息 - **技术优势**：公司在视觉感知、多模态感知融合等领域具备领先技术。 - **产品应用**：AI眼镜、车载系统、民用机器人等多领域实现技术落地。 - **财务指标**：毛利率维持在高位，研发投入持续增加，费用率下降，盈利能力提升。 - **市场前景**：端侧AI视觉技术在多场景应用加速，推动公司业绩持续增长。 - **投资前景**：公司未来三年业绩增长可期，估值逐步下降，具备长期投资价值。