20260424-中国银河-虹软科技-688088.SH-2025年_2026Q1业绩点评_端侧AI视觉技术在多场景加速规模化落地_4页_423kb

端侧AI视觉技术在多场景加速规模化落地总结

核心内容

虹软科技（688088.SH）在2025年及2026年第一季度取得了显著的业绩增长，展现了其在端侧AI视觉技术领域的强劲发展势头。

2025年及2026Q1业绩回顾

• 2025年全年：

  • 营业收入：9.23亿元，同比增长13.22%
  • 归母净利润：2.58亿元，同比增长46.25%
  • 扣非净利润：2.14亿元，同比增长37.51%
  • 经营性现金流净额：2.08亿元，同比增长1809.92%

• 2026年第一季度：

  • 营业收入：2.27亿元，同比增长8.54%
  • 归母净利润：0.54亿元，同比增长8.90%
  • 扣非净利润：0.48亿元，同比增长20.02%
  • 经营性现金流净额：-0.08亿元，同比下降123.22%

业务发展情况

1. 移动智能终端视觉解决方案：

   • 营收：7.15亿元，同比增长5.90%
   • 技术：TurboFusion技术加速落地，AI眼镜方面应用了暗光增强、HDR、畸变校正、智能防抖、抓拍等核心影像算法，并与雷鸟、Rokid、夸克等客户签约下一代新品。

2. 车载AI视觉解决方案：

   • 营收：1.92亿元，同比增长50.94%
   • 发展：优化“舱内+舱外”布局及海外拓展，深化与上下游合作，推动技术规模化落地。

3. 其他业务：

   • 营收：0.15亿元，同比增长30.22%
   • 合作：与知名头部民用机器人企业达成合作，实现视觉感知算法和引擎的落地应用。

财务表现

• 毛利率：2025年整体毛利率为89.35%，略有下降，但各业务仍保持较高水平。

  • 移动智能终端视觉解决方案毛利率：91.46%，同比增加0.07%
  • 车载AI视觉解决方案毛利率：81.13%，同比减少3.36%

• 期间费用率：64.96%，同比下降3.66%，显示公司技术赋能提质增效。

• 研发费用率：46.58%，维持高位，表明公司持续投入核心技术研发。

投资建议

• 未来三年预测：

  • 营收预计分别为11.30亿元、14.15亿元、17.39亿元，年增长率分别为22.5%、25.2%、22.9%
  • 归母净利润预计分别为3.17亿元、4.13亿元、5.24亿元，年增长率分别为22.8%、30.2%、26.7%
  • EPS预计分别为0.79元、1.03元、1.31元

• 当前股价对应PE：51.57倍（2026E），39.60倍（2027E），31.24倍（2028E）

• 评级：维持“推荐”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 市场竞争加剧
• AI产品商业化不及预期

主要观点

• 公司在端侧AI视觉技术领域持续发力，推动技术在多场景的规模化落地。
• 移动智能终端和车载AI视觉解决方案表现突出，带动整体营收和利润增长。
• 技术储备和研发投入为公司构建差异化竞争优势，增强市场竞争力。
• 未来三年业绩增长预期明确，估值逐步下降，投资价值提升。
• 尽管当前经营性现金流有所波动，但公司整体财务状况稳健。

关键信息

• 技术优势：公司在视觉感知、多模态感知融合等领域具备领先技术。
• 产品应用：AI眼镜、车载系统、民用机器人等多领域实现技术落地。
• 财务指标：毛利率维持在高位，研发投入持续增加，费用率下降，盈利能力提升。
• 市场前景：端侧AI视觉技术在多场景应用加速，推动公司业绩持续增长。
• 投资前景：公司未来三年业绩增长可期，估值逐步下降，具备长期投资价值。