> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概览 本文档主要分析了棉花、白糖和纸浆三种商品近期的市场动态、价格走势及未来走势预测，结合了期货与现货价格、库存变化、国际供需情况、政策预期以及市场风险因素。 --- ## 棉花市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：棉花2609合约收盘价为16310元/吨，环比下跌245元/吨，跌幅 $1.48\%$。 - **现货价格**：新疆地区棉花现货价格为18024元/吨，环比上涨322元/吨。 - **全国现货均价**：18168元/吨，环比上涨366元/吨。 - **现货基差**：CF09+1858，环比上涨611。 - **国内库存**：截至2026年4月底，全国棉花商业库存为432.07万吨，较上月减少58.9万吨，降幅 $12\%$。 - **纺织企业库存**：截至4月底，工业库存为87.73万吨，较上月底下降2.34万吨。 ### 市场分析 - **国际方面**：中东冲突推高种植成本，美棉产区持续干旱，推动期棉价格走强；26/27年度全球供应减产预期持续存在，市场对天气高度敏感。 - **国内方面**：商业库存加速去化，资源供应偏紧；新棉播种结束，新疆种植面积调减预期较强，支撑棉价。但国内进入纺织淡季，下游需求转弱，纺企采购心态谨慎，郑棉上攻动能减弱。 - **策略**：中性，短期预计延续高位震荡，需关注种植面积实际减幅及抛储政策落地情况。 - **风险**：宏观及政策风险、主产国天气风险。 --- ## 白糖市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：白糖2609合约收盘价为5442元/吨，环比上涨36元/吨，涨幅 $0.67\%$。 - **现货价格**：广西南宁地区白糖现货价格为5400元/吨，环比上涨30元/吨；云南昆明地区现货价格为5230元/吨，环比上涨30元/吨。 - **现货基差**：SR09-42，环比下跌6；SR09-212，环比下跌6。 - **国际数据**：泰国2025/26榨季截至5月5日，累计甘蔗入榨量10586.1823万吨，产糖量1199.69万吨。 - **国内数据**：广西2025/26榨季截至4月30日，已收榨72家糖厂，入榨甘蔗6090.92万吨，同比增加1231.38万吨；产糖769.51万吨，同比增加123.01万吨；工业库存升至历史高位，为394.1万吨。 ### 市场分析 - **原糖方面**：巴西4月上半月制糖比低于预期，但乙醇价格走弱可能推动糖厂提高制糖比，需关注后期变化。 - **全球贸易流**：2-3季度全球食糖贸易流趋宽松，长期供应端存在利好因素，26/27榨季过剩压力预计减弱，但供需格局是否转变取决于厄尔尼诺效应。 - **国内方面**：食糖增产高于预期，工业库存升至历史高位，短期郑糖面临现货库存压力，但政策预期提供支撑。 - **策略**：中性，短期预计区间波动，后期需关注去库节奏及许可证实际发放时间和缩减量。 - **风险**：宏观、天气及政策影响。 --- ## 纸浆市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：纸浆2609合约收盘价为5066元/吨，环比下跌6元/吨，跌幅 $0.12\%$。 - **现货价格**：山东地区“银星”针叶浆现货均价为5045元/吨，环比上涨5元/吨；俄针现货均价为4765元/吨，环比上涨10元/吨。 - **现货基差**：SP09-21，环比上涨11；SP09-301，环比上涨16。 - **国际数据**：加拿大3月纸浆出口中国量大幅减少，针叶浆环比缩减 $25.03\%$，阔叶浆缩减 $43.90\%$，化机浆缩减 $33.77\%$。 - **国内数据**：1地区及8港口纸浆库存环比下降 $3.00\%$，由升转降。 ### 市场分析 - **供应方面**：全球木浆供应压力减弱，欧美消费好转可能缓解国内进口压力。 - **需求方面**：国内成品纸产能增加，但终端有效需求不足，纸厂采购意愿低，港口库存维持高位。 - **当前状态**：国内处于造纸淡季，订单平淡，出货节奏放缓，去库压力大。 - **策略**：中性，短期预计延续低位震荡。 - **风险**：外盘报价超预期变动、汇率风险。 --- ## 关键信息总结 - **棉花**：期货价格高位回落，现货价格稳步上涨，国内库存下降，新疆种植面积调减预期支撑棉价，但纺织淡季和采购谨慎影响短期走势。 - **白糖**：期货价格小幅上涨，现货价格稳中有升，泰国产糖量增加，国内库存高位，供需格局变化需关注厄尔尼诺效应及政策影响。 - **纸浆**：期货价格微跌，现货价格略有上涨，国内库存下降，供应压力减弱，但需求疲软导致库存维持高位，短期震荡。 --- ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号 F3047125，投资咨询号 Z0015474 - **李馨**：从业资格号 F03120775，投资咨询号 Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号 F03114139，投资咨询号 Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号 F03114096，投资咨询号 Z0023045 --- ## 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司不对信息的准确性及完整性作任何保证。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点和判断，可能随时间变化。投资者不能依赖本报告以取代独立判断，本公司及作者不承担因使用本报告而产生的一切后果。 --- ## 联系方式 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com --- ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **公司理念**：华泰期货研究院致力于提供专业的市场分析与研究服务，支持投资者做出明智决策。