工业机器人行业：机电一体成长无虞，行业整固研发为王-20190212-长江证券-26页_2mb

工业机器人：机电一体成长无虞，行业整固研发为王

核心内容概述

工业机器人作为机电一体化的典型代表，集机械结构、伺服系统、减速器和控制器于一体，其技术复杂度高，是制造业自动化升级的重要工具。随着全球制造业的持续发展，工业机器人市场保持快速增长，同时，国内市场竞争加剧，国产替代成为关键趋势。

主要观点

1. 工业机器人是机电一体化的集大成者

• 工业机器人涵盖机械、控制和传感检测三大技术领域。
• 机械本体属于传统机械范畴，而控制系统则代表电气技术的高阶应用。
• 产线投入增加，导致固定资产占比提升，经营效率和成本控制成为关键。

2. 全球市场持续增长，技术研发是核心

• 2017年全球工业机器人销量达38.13万台，同比增长约30%。
• 预计2018-2021年复合增长率约为14%。
• 全球工业机器人使用密度持续提升，2017年为85台/万人。
• “四大家族”（ABB、发那科、安川、库卡）占据全球市场主导地位，各具优势，技术研发是其核心竞争力。
• 日本是全球最大的工业机器人生产国，政府政策支持和持续研发投入推动其技术领先地位。

3. 国内市场发展迅速，竞争激烈

• 中国是全球最大的工业机器人应用市场，2018年产量为14.8万台，同比增长4.6%。
• 预计到2020年，国内市场规模将达93.5亿美元，18-20年复合增速超20%。
• 国产机器人市场份额逐年提升，2018年显著增长。
• 国产机器人在部分细分领域（如SCARA、轻负载六轴）表现突出，但核心零部件（如减速器、伺服系统、控制器）仍依赖进口。

4. 2019年展望：行业整固期国产有望弯道超车

• 2019年制造业资本开支仍在下行，传统市场渗透率提升放缓。
• 国产厂商在研发投入、产品创新和市场拓展方面持续发力，有望在行业洗牌中实现弯道超车。
• 埃斯顿等企业通过专用机器人产品和销售网络建设，提升市场竞争力。

关键信息

下游应用广泛

• 主要应用于汽车、电子电气、化工纺织、食品饮料、塑料轮胎、冶金钢铁、家具家电等行业。
• 2017年汽车占比33%，3C行业占比32%，金属加工机器人同比增长55%，成为第三大下游。

机型结构

• 多关节机器人是当前主流机型，2017年销量占比64.54%，其中国产占比17.5%。
• SCARA机器人占比提升，成为国产机器人增长亮点。

核心零部件国产化机遇

• 减速器、伺服系统、控制器是工业机器人发展的关键瓶颈。
• 国内厂商在这些领域逐步崛起，如秦川机床、汇川技术、卡诺普等。
• 中国制造2025技术路线图对关键零部件提出明确要求，推动国产替代进程。

行业竞争格局

• 外资品牌在质量、品牌等方面仍具优势，但国产厂商增长迅速，市场份额逐渐扩大。
• 国内市场竞争加剧，行业进入整合期。

风险提示

• 制造业景气度大幅下行可能影响机器人市场需求。
• 国内自动化企业进口替代进度可能不及预期。

研究团队

• 分析师：赵智勇、姚远、臧雄
• 联系人：倪蕤

评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无投资评级
• 基准指数：A股以沪深300为基准，新三板以三板成指或三板做市指数为基准，港股以恒生指数为基准

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