> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 2026年银行股走势背后的资金面线索总结 ## 核心内容 本文分析了2026年以来银行股走势背后的资金面变化，重点关注了**中央汇金体系**和**重点宽基ETF**对银行板块的持仓变动，以及这些变动对市场表现的影响。同时，文章也给出了对下半年银行股的投资策略建议。 ## 主要观点 1. **个股层面：** - 证金公司对部分股份制银行和区域银行进行了明显减持。 - 中央汇金投资（母公司）和中央汇金资管对国有大行的持股较为稳定，显示出长期持有的特征。 - 国有大行持仓整体稳定，股份行及部分城商行则出现较大调整。 2. **ETF层面：** - 银行板块在多个宽基ETF中具有较高权重，中央汇金体系通过持有这些ETF间接配置银行股。 - 2026年以来，重点宽基ETF呈现持续净赎回，累计净赎回量达1.42万亿元，其中1月单日赎回峰值接近1500亿元。 - 截至2026年5月末，18个涉及银行板块的重点宽基ETF所持有的银行股规模降至498.65亿元，较2025年末下降超70%。 - ETF净赎回对银行板块的影响已进入尾声，后续冲击空间相对有限。 3. **市场表现：** - 6月以来，银行板块表现回暖，中信银行指数（CI005021.WI）上涨2.24%，显著跑赢其他主要指数。 - 银行板块平均静态股息率约为4.4%，部分大市值蓝筹股息率超过5%。 - 平均静态PB为0.58x，已进入高性价比区间。 ## 关键信息 - **资金面变化趋势：** - 证金公司减持股份行和区域行，而中央汇金体系持续稳定持有。 - ETF净赎回对银行板块影响显著，但已进入尾声。 - **投资机会：** - 银行板块估值修复可期，具备确定性较强的绝对收益空间。 - 股息率对低风险偏好资金具有吸引力，板块具备配置价值。 - **推荐组合：** - 优先考虑兼具贝塔优势与个股优势的标的。 - 低估值大行具有较大的估值修复空间。 - 步入稳定增长周期的银行股值得关注。 ## 风险因素 - 宏观经济增速大幅下行 - 银行资产质量超预期恶化 - 监管与行业政策出现超预期变化 - 各公司战略推进不及预期 ## 投资策略 - **资金面边际改善：** 随着ETF净赎回高峰过去，资金面有望逐步改善，推动银行板块行情回暖。 - **绝对收益可期：** 银行板块估值较低，且股息率较高，具备较强的绝对收益潜力。 - **配置价值凸显：** 在当前市场环境下，银行股的性价比优势明显，建议关注其修复机会。 ## 作者信息 - 肖斐斐：银行业首席分析师，S1010510120057 - 林楠：银行业分析师，S1010523090001 - 胡家俊：银行业分析师，S1010525010003 - 史周：ETF策略与主题量化分析师，S1010522100003 ## 声明 本文节选自中信证券研究部2026年6月11日发布的《银行业资金面研究专题—2026年银行股走势背后的资金面线索》报告，具体分析内容请详见报告。本文仅供专业机构投资者参考，不构成投资建议。 ```