> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 个股总结报告 ## 核心内容 本报告为中邮证券研究所发布的关于某公司2026年中报的分析报告，主要评估其财务表现、业务增长及投资价值。公司作为动物模型领域的领先者，凭借技术优势和市场拓展，展现出强劲的增长势头与盈利能力提升。 ## 公司基本情况 - **最新收盘价**：32.50元 - **总股本/流通股本**：4.10亿股 - **总市值/流通市值**：133亿元 - **52周内最高/最低价**：40.95元 / 13.04元 - **资产负债率**：22.3% - **市盈率**：92.86倍 - **第一大股东**：南京老岩创业投资合伙企业(有限合伙) ## 投资要点 ### 业绩表现 - **2026年H1营业收入**：4.6亿元，同比增长22.6% - **2026年H1归母净利润**：1.1亿元，同比增长56.3% - **2026年H1扣非归母净利润**：0.96亿元，同比增长52.4% - **净利率**：由18.9%提升至24.1%，盈利能力显著增强 ### 海外业务增长 - **海外市场收入**：1.10亿元，同比增长64.48% - **收入占比**：从17.9%提升至24.02%，成为核心增长引擎 - **增长来源**：工业客户贡献近80% - **海外布局**：公司以模型为核心的临床前药效服务能力获得国际药企认可，切入全球创新药早研产业链 ### 国内业务表现 - **功能药效业务收入**：1.6亿元，同比增长78.2% - **毛利率**：62.0%，同比提升6.55个百分点 - **客户增长**：新增300余家工业客户 - **业务驱动**：功能药效业务是公司营收增长的主要驱动力，受益于行业景气度回升和下游研发投入增加 ### 新平台布局 - **全人源抗体平台（纽迈）**：已实现抗体序列对外授权，未来有望实现PCC分子授权 - **大动物平台（灵康生物）**：公司已完成新一轮增资，持股比例达37%，共同布局新技术节点 ## 盈利预测与财务指标 | 年度 | 营业收入(亿元) | 增长率(%) | 归母净利润(亿元) | 增长率(%) | 市盈率(P/E) | 市净率(P/B) | EV/EBITDA | |------|----------------|-----------|------------------|-----------|-------------|-------------|-----------| | 2026E | 9.94 | 25.22 | 2.36 | 65.13 | 55.57 | 5.45 | 39.13 | | 2027E | 12.30 | 23.75 | 3.15 | 33.73 | 41.55 | 4.95 | 29.87 | | 2028E | 14.68 | 19.36 | 3.79 | 20.37 | 34.52 | 4.45 | 24.73 | ### 财务比率分析 - **毛利率**：持续提升，2026E预计为65.5%，2028E预计为67.4% - **净利率**：由18.0%提升至25.8% - **ROE**：从6.4%提升至12.9% - **ROIC**：从5.8%提升至11.7% - **流动比率**：从3.32提升至3.70，偿债能力增强 - **总资产周转率**：从0.29提升至0.41，资产使用效率提高 ## 投资建议 - **投资评级**：买入 - **理由**：公司业务增长强劲，盈利能力显著提升，海外拓展加速，长期成长路径清晰 - **预期表现**：公司股价预期相对基准指数涨幅在20%以上 ## 风险提示 1. 下游研发需求变动风险 2. 市场竞争加剧风险 3. 地缘政治风险 ## 分析师信息 - **分析师**：盛丽华、徐智敏 - **SAC登记编号**：S1340525060001、S1340525100003 - **邮箱**：shenglihua@cnpsec.com、xuzhimin@cnpsec.com ## 中邮证券研究所 - **地址**： - 北京：北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号，玺萌大厦南塔 - 深圳：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼 - 上海：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼 - **邮编**： - 北京：100050 - 深圳：518048 - 上海：200000 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com ## 公司简介 中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本61.68亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股，是中邮创业基金管理股份有限公司的第二大股东。公司业务涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐等，截至2025年10月底，全国设有58家分支机构，致力于打造特色精品券商，践行金融为民理念。 ## 总结 公司凭借技术壁垒和市场拓展，在2026年实现营收与利润双增长，盈利能力显著增强。海外业务加速渗透，成为新的增长点；国内功能药效业务表现亮眼，毛利率提升，客户数量增加。公司同时布局多个新平台，未来增长潜力较大。分析师建议“买入”，并提示相关风险。