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传媒行业周分析总结（2023年03月29日）

核心内容

本周（2023年03月20日-2023年03月26日），传媒行业整体表现强劲，传媒板指上涨10.5%，显著高于上证综指、深证成指和创业板指。行业内的个股表现分化明显，部分公司涨幅显著，而另一些则出现较大跌幅。海外传媒板块亦有良好表现，但部分个股如趣头条出现大幅下跌。

主要观点

1. 短期与中期受益于复苏与政策支持

   • 传媒互联网板块短期受益于疫后复苏带动的基本面回暖，中期受益于政策边际向好带来的盈利能力及确定性提升。
   • 长期来看，传媒行业受益于中国文化自信的提升，文化活力有望进一步释放。

2. 估值弹性与优质平台机会

   • 传媒行业估值处于低位，具备较大的弹性空间。建议关注A股稀缺的优质内容型平台公司，如【芒果超媒】，有望成为传媒估值的中枢。
   • 游戏和影视板块处于“政策底”、“业绩底”、“估值底”三重底部区间，中长期存在较大提升空间。

3. 游戏与影视板块亮点

   • 游戏：处于弱现实强预期阶段，需关注端游增长机会及国内精品游戏出海趋势。重点推荐【完美世界】、【吉比特】、【三七互娱】等。
   • 影视：供给恢复带动需求回暖，未来有望受益于新型终端带来的内容形态创新。建议关注【芒果超媒】、【哔哩哔哩-W】等平台型公司，以及【博纳影业】、【光线传媒】、【华策影视】等影视标的。

4. 元宇宙与AIGC投资机会

   • 元宇宙政策持续向好，关注具备基本面兑现能力的G端和大型B端业务，如VR+虚拟实景、虚拟演艺等。推荐【风语筑】、【锋尚文化】等。
   • AIGC市场共识逐步确立，关注具备收入弹性空间的【汤姆猫】、【值得买】、【昆仑万维】、【蓝色光标】等。

5. 广告主回暖带动平台基本面复苏

   • 随着经济复苏，广告主广告预算有望回暖，从而带动以广告为主要盈利模式的平台型/媒体型公司基本面复苏。推荐【分众传媒】、【兆讯传媒】等。

关键信息

本周行情

• 上证综指上涨0.5%，深证成指上涨3.2%，创业板指上涨3.3%，传媒板指上涨10.5%。
• A股涨幅前三：昆仑万维（48.6%）、中文在线（35.9%）、上海电影（34.1%）。
• A股跌幅前三：新华网（-9.1%）、ST中昌（-7.6%）、ST三五（-6.1%）。
• 海外涨幅前三：阅文集团（15.7%）、微博（13.7%）、美图公司（13.1%）。
• 海外跌幅前三：趣头条（-74.2%）、拼多多（-19.6%）、虎牙直播（-11.6%）。

电影市场

• 本周电影票房5.22亿元，**《铃芽之旅》**以2.64亿元居首。
• 本周观影人次1387.40万人，环比上涨73.11%，同比上涨203.30%。
• 院线票房Top10：万达院线（0.70亿元）、中影数字院线（0.43亿元）、**中影南方新干线（0.38亿元）**等。

电视剧与综艺

• 电视剧热度Top10中，《他是谁》、《归路》、**《花琉璃轶闻》**表现突出。
• 综艺热度Top10中，《声生不息·宝岛季》、《哈哈哈哈哈第3季》、**《半熟恋人第二季》**等热度较高。

网络大电影

• 热度Top10包括**《民俗怪闻录之诡戏班》、《地心危机》、《诛烬枭亡》**等，整体热度维持稳定。

动漫

• 热度Top10中，《斗罗大陆》、《三体》、**《完美世界》等表现突出，其中《斗罗大陆》**热度最高。

游戏市场

• 重点游戏如**《幻塔》、《诛仙》、《完美世界》、《新笑傲江湖》**等在IOS端表现强劲。
• 本周手游开测包括**《烈火星辰》、《盲盒派对》、《蛮荒传奇》**等，类型涵盖角色扮演、策略、卡牌、冒险等。

流量趋势

• 短视频平台流量趋于下降，中长视频平台趋于持平，内容电商平台趋于持平。

风险提示

• 政策边际优化的程度不及预期
• 疫情对企业经营情况的影响
• 元宇宙推进进度不及预期
• AIGC商业模式或落地场景效果不及预期
• 端游市场发展不及预期
• 影视需求恢复不及预期

投资建议

• 传媒板块：短期受益于复苏，中期受益于政策改善，长期受益于文化自信，建议关注【芒果超媒】。
• 游戏板块：关注精品端游与出海机会，推荐【完美世界】、【吉比特】、【三七互娱】。
• 影视板块：关注内容制作能力与供给恢复，推荐【博纳影业】、【光线传媒】、【华策影视】等。
• 元宇宙与AIGC：关注具备基本面兑现能力的公司，如【风语筑】、【锋尚文化】、【汤姆猫】、【值得买】。
• 广告与媒体型公司：关注【分众传媒】、【兆讯传媒】、【快手-W】等。

总结

本周传媒行业表现强劲，整体上涨10.5%，显示出行业复苏和政策向好的积极信号。分析师认为，传媒板块具备估值弹性，游戏和影视板块处于底部区间，未来有望迎来基本面和估值的双重提升。此外，元宇宙与AIGC作为新兴领域，也具备较大的投资机会。投资者应关注优质内容平台、精品游戏出海、广告主回暖等关键点，同时警惕政策、疫情、市场预期等风险因素。