20260529-华源证券-绿联科技-301606.SZ-26Q1业绩保持高增长_AI_NAS蓄势开启新篇_3页_273kb

绿联科技（301606.SZ）总结

核心内容

绿联科技（301606.SZ）是一家专注于智能硬件领域的领先企业，其2026年第一季度财报显示公司业绩保持高增长态势。分析师符超然与李咏红对绿联科技的未来发展持积极态度，并将投资评级上调为“买入”。

主要观点

• 业绩表现强劲：2026Q1公司实现营收28.0亿元，同比增长53.4%；归母净利润2.4亿元，同比增长58.1%；扣非归母净利润2.3亿元，同比增长62.7%。
• 毛利率显著改善：2026Q1毛利率达到39.3%，同比提升1.3个百分点，主要得益于产品结构优化及海外高毛利业务占比提升。
• 费用控制良好：公司管理费用率和销售费用率同比分别下降0.3和0.9个百分点，有效对冲了研发投入和汇兑损失带来的费用上升。
• 产品升级与渠道拓展：公司持续进行产品结构升级，2026Q1在CES 2026上发布AI NAS私有云iDX系列和Nexode Pro桌面充电器等新产品，同时进军智能家居安防领域，推出SynCare系列智能安防生态系统。
• AI NAS蓄势待发：公司计划推出面向大众的AI NAS产品，其iDX6011系列在Kickstarter上众筹表现亮眼，获得884.5万美元，远超目标。公司与MiniMax达成战略合作，实现OpenClaw、HermesAgent等应用的一键部署，有望打破传统私有AI部署壁垒。
• 第二增长曲线启动：AI+NAS业务将成为公司新的增长点，受益于AI Agent落地带来的数据平台需求扩容，预计2026-2028年收入增速将持续保持高位。
• 盈利预测乐观：预计2026-2028年公司归母净利润分别为10.2/13.5/17.5亿元，同比增长率分别为45%/32%/29%。当前股价对应的PE分别为29/22/17倍，上调“买入”评级。

关键信息

财务数据摘要（单位：百万元）

财务预测摘要（单位：百万元）

财务健康状况

• 资产负债率：26.22%，保持较低水平。
• 每股净资产：8.72元/股，显示公司资产质量较高。
• 货币资金：2026E预计为1,664百万元，公司流动性良好。
• 负债合计：2026E预计为1,914百万元，负债增长可控。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 国际贸易摩擦及关税风险
• 技术人才流失风险

投资评级说明

• 买入：预计证券相对于同期市场基准指数涨跌幅在20%以上。
• 基准指数：A股市场为沪深300指数，美国市场为标普500指数或纳斯达克指数。

结论

绿联科技凭借产品结构优化、海外业务拓展及AI NAS等新业务的推出，展现出强劲的业绩增长潜力。分析师上调“买入”评级，认为公司正步入业绩增长与品牌溢价双升的红利期，未来发展前景广阔。