> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铅价破位下行，再生利润承压月报总结 ## 核心内容 本报告为2026年7月10日发布的铅月报，分析了当前铅市场供需、价格走势、库存变化及未来展望。报告指出，铅价持续下行，国内与海外供需结构偏弱，再生铅供给端压力显现，整体市场基本面承压。 ## 主要观点 - **价格回顾**： - 沪铅加权价格收跌3.44%至16010元/吨，伦铅3M合约收跌7.10%至1872美元/吨。 - SMM1#铅锭均价与再生精铅均价均为15925元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9525元/吨。 - 铅价增仓下破长期支撑，主力空头止盈离场前预计铅价维持偏弱运行。 - **国内结构**： - 上期所铅锭期货库存6.35万吨，全国主要市场铅锭社会库存6.94万吨，较前一工作日小幅减少。 - 内盘原生基差-55元/吨，连续合约-连一合约价差-65元/吨。 - 铅锭进口盈亏为218.63元/吨，沪伦比价剔汇后为1.249。 - **海外结构**： - LME铅锭库存29.14万吨，注销仓单1.8万吨。 - 外盘cash-3S合约基差-42.24美元/吨，3-15价差-124.8美元/吨。 ## 关键信息 ### 原生供给 - **铅精矿供应**： - 2026年5月铅精矿净进口10.70万实物吨，同比+5.3%，环比-11.2%。 - 1-5月累计净进口铅精矿58.30万实物吨，累计同比+7.1%。 - 2026年6月国内铅精矿产量14.85万金属吨，同比-3.0%，环比-0.4%。 - 1-6月累计产量77.65万金属吨，累计同比-1.3%。 - 铅精矿加工费进口TC-170美元/干吨，国产TC150元/金属吨。 - 铅精矿港口库存2.2万吨，工厂库存44.0万吨，折30.14天。 - **原生铅产量**： - 2026年6月中国原生铅产量33.45万吨，同比+1.8%，环比-5.8%。 - 1-6月累计产量197.81万吨，累计同比+5.0%。 ### 再生供给 - **铅废库存**： - 铅废库存8.95万吨，再生铅冶炼厂开工率21.00%。 - 2026年6月再生铅产量26.54万吨，同比-7.4%，环比+4.5%。 - 1-6月累计产量169.34万吨，累计同比-12.4%。 - **再生铅锭厂库**： - 再生锭厂库3.01万吨。 ### 需求分析 - **铅蓄电池开工率**： - 铅蓄电池开工率64.1%，国内铅锭表观需求5月为66.46万吨，同比+11.2%，环比-5.3%。 - 1-5月累计表观需求323.86万吨，累计同比+1.2%。 - **出口情况**： - 2026年5月铅蓄电池净出口数量2017.09万个，同比+2.6%，环比+7.8%。 - 1-5月累计净出口量8368.66万个，累计同比-8.8%。 - **库存变化**： - 2026年4月铅蓄电池成品厂库由25.9天增至27.4天，经销商库存天数由36.41天增至37.2天。 ### 供需库存 - **国内供需差**： - 2026年5月国内铅锭供需差为过剩0.15万吨。 - 1-5月累计供需差为过剩5.23万吨。 - **海外供需差**： - 2026年4月海外精炼铅供需差为过剩3.23万吨。 - 1-4月累计供需差为过剩11.89万吨。 ### 价格展望 - 铅价在增仓下破长期支撑，主力空头止盈离场前预计铅价维持偏弱运行。 - 产业基本面偏弱，国内冶炼厂成品库存大幅抬升，社会库存高位震荡。 ## 附录信息 - **高频数据**： - 上期所铅锭期货库存6.35万吨，社会库存6.94万吨。 - LME铅锭库存29.14万吨，注销仓单1.8万吨。 - 伦铅投资基金净空增加，商业企业净空边际下滑。 - **免责声明**： - 本报告基于可靠资料来源，提供数据与分析，不构成买卖建议。 - 五矿期货研究团队建议交易者独立评估交易和战略，具体是否恰当取决于交易者自身状况和目标。 - **版权声明**： - 本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经许可不得复制、传播或存储。 - **联系方式**： - 五矿期货有限公司 - 网址：[www.wkqh.cn](http://www.wkqh.cn) - 全国统一客服热线：400-888-5398 - 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层