> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新澳股份（603889.SH）总结 ## 核心内容 新澳股份（603889.SH）在2026年上半年和第二季度实现了收入和归母净利润的同比增长，展现出良好的业绩表现。公司专注于毛精纺纱线业务，同时拓展羊绒纱线、户外运动类、家纺类、梭织类、花式纱线等多元化产品线，以提升市场份额和盈利能力。 ## 主要观点 ### 业绩增长 - **2026H1**：公司收入同比增长21%至30.9亿元，归母净利润同比增长20%至3.3亿元，扣非归母净利润同比增长18%至3.2亿元。 - **2026Q2**：公司收入同比增长24%至18亿元，归母净利润同比增长21%至2.1亿元，扣非归母净利润同比增长20%至2.0亿元。 - **净利率**：2026H1净利率为11.1%，同比微降0.1个百分点；2026Q2净利率为12.1%，同比微降0.4个百分点。 ### 产品表现 - **毛精纺纱线**：量价齐升，销量同比增长7.7%，单价同比增长6.4%。 - **羊绒纱线**：销量快速增长，同比增长31.8%，单价微增0.6%。 - **其他业务**：羊毛毛条收入同比增长20%，改性处理、染整及羊绒加工业务收入同比略有下降。 ### 毛价稳定 - 截至2026年8月20日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数稳定在1283美分/公斤，同比上涨约60%。 - 公司积极备货原材料，2026H1末存货同比增长28.1%至28.1亿元，预计2026H2利润有望逐步释放。 ### 宽带发展战略 - 公司持续推进产能扩张，积极布局全球市场。 - 新澳越南“5万锭高档精纺生态纱纺织染整项目”一期产能爬坡，二期建设有序推进。 - 新澳银川产能也在有序爬坡中，显示公司对长期资产建设的重视。 ## 关键信息 ### 投资建议 - 预计2026~2028年归母净利润分别为5.81亿元、6.45亿元、7.12亿元。 - 2026年PE为10倍，维持“买入”评级。 ### 财务数据 | 财务指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-----------------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 4841 | 5052 | 6082 | 6679 | 7315 | | 营业利润（百万元） | 519 | 608 | 733 | 814 | 898 | | 归母净利润（百万元） | 428 | 480 | 581 | 645 | 712 | | EPS（元/股） | 0.45 | 0.51 | 0.61 | 0.68 | 0.75 | ### 主要财务比率 | 财务比率 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------|------| | 毛利率（%） | 19.0 | 20.0 | 19.9 | 19.9 | 19.9 | | 净利率（%） | 8.8 | 9.5 | 9.6 | 9.7 | 9.7 | | ROE（%） | 12.6 | 13.0 | 14.7 | 15.1 | 15.4 | | P/E（倍） | 13.3 | 11.9 | 9.8 | 8.8 | 8.0 | | P/B（倍） | 1.7 | 1.5 | 1.4 | 1.3 | 1.2 | ### 风险提示 - 产能扩张风险 - 订单疲软风险 - 原材料价格波动风险 - 外汇波动风险 ## 估值与市场表现 - **股价**：2026年8月26日收盘价为6.01元。 - **总市值**：5,704.72百万元。 - **总股本**：949.20百万股。 - **自由流通股比例**：99.26%。 - **30日日均成交量**：11.16百万股。 ## 投资评级说明 - 投资建议评级标准基于报告发布日后6个月内公司股价（或行业指数）相对基准指数的市场表现。 - **买入**：相对基准指数涨幅在15%以上。 ## 分析师声明 - 本报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格。 - 报告观点反映分析师个人看法，不受第三方影响。 ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。 - 报告内容仅作参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。 - 报告版权归国盛证券研究所所有，未经许可不得发布或复制。