> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂周报总结（2026年8月4日） ## 核心观点与市场分析 ### 核心观点 - **油脂整体表现中性**：受地缘冲突阶段性缓解影响，国内油脂跟随原油下跌，但菜油相对偏强。 - **菜油表现突出**：市场传闻俄罗斯农业和质检部门开始严查菜籽转基因问题，导致油厂难以取得植物检疫证，推动菜油价格走强。菜油91月差和2609合约也反映此消息。 - **棕榈油走势分化**：马来西亚棕榈油增产预期下，市场关注其出口和库存情况，印尼苏门答腊和加里曼丹地区降水偏少，但尚未形成持续干旱，资金开始押注远月棕榈油价格，维持反套格局。 - **油脂价格震荡**：地缘冲突导致原油走势反复，从而影响油脂价格，短期内打破震荡仍需时间。近月偏空策略更具确定性。 ## 国际油脂价格表现 | 指标名 | 2026-07-31 | 2026-07-30 | 2026-07-29 | 2026-07-28 | 2026-07-27 | 2026-07-24 | 2026-07-23 | 2026-07-22 | 2026-07-21 | |-------------------------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 俄罗斯新罗西斯克毛焚油FOB | - | - | - | - | 1350 | - | - | - | - | | 欧洲菜油FOB | 1300 | 1300 | 1300 | 1290 | 1310 | 1330 | 1370 | 1330 | 1330 | | 欧洲焚油FOB | 1525 | 1495 | 1495 | 1490 | 1525 | 1505 | 1480 | 1480 | 1490 | | 欧洲豆油FOB | 1200 | 1210 | 1215 | 1205 | 1235 | 1235 | 1240 | 1220 | 1220 | | 美湾毛豆油FOB | 1511 | 1537 | 1555 | 1590 | 1604 | 1667 | 1695 | 1692 | 1686 | | 阿根廷焚油FOB | 1370 | 1368 | 1358 | 1343 | 1355 | 1355 | 1340 | 1340 | 1330 | | 阿根廷豆油FOB | 1180 | 1186 | 1195 | 1191 | 1190 | 1191 | 1125 | 1139 | 1125 | | 马来西亚RBD OleinFOB | 1141 | 1144 | 1147 | 1150 | 1155 | 1163 | 1145 | 1145 | 1145 | | 黑海焚油FOB | - | - | - | 1475 | - | - | - | - | - | | 印尼CPOFOB | 1193 | 1195 | 1200 | 1190 | 1188 | 1205 | 1210 | 1190 | 1188 | | 印尼RBD OleinFOB | 1123 | 1130 | 1125 | 1125 | 1125 | 1140 | 1125 | 1125 | 1125 | | 巴西豆油FOB | - | - | - | - | - | - | - | - | 1219 | ## 国际油料价格变化 | 指标名 | 2026-07-24 | 2026-07-17 | 2026-07-10 | 2026-06-26 | 2026-06-19 | 2026-06-12 | |-------------------------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 乌克兰大豆FOB | 435.0 | 435.0 | 435.0 | 445.0 | 435.0 | 420.0 | | 巴西大豆FOB | 495.7 | 481.8 | 475.2 | 440.5 | 449.7 | 440.6 | | 德国菜籽FOB | 616.9 | 606.1 | 599.7 | 587.8 | 593.5 | 612.1 | | 法国葵花籽FOB | 666.3 | 667.6 | 666.8 | 674.0 | 665.4 | 662.9 | | 澳大利亚菜籽FOB | 585.8 | 593.3 | 583.2 | 565.0 | 569.9 | 560.0 | | 美湾大豆FOB | 499.0 | 486.6 | 483.3 | 455.0 | 454.2 | 462.6 | | 阿根廷大豆FOB | 469.2 | 452.0 | 445.0 | 429.6 | 418.9 | 420.0 | | 乌克兰菜籽FOB | 575.0 | 565.0 | 560.0 | 595.0 | 595.0 | 575.0 | | 乌克兰葵籽FOB | 565.0 | 575.0 | 575.0 | 575.0 | 575.0 | 575.0 | | 加拿大菜籽FOB | 616.9 | 597.0 | 585.0 | 546.8 | 544.6 | 556.0 | ## 油脂价差与基差 - **马来西亚和印尼RBD Olein FOB价差**：18美元/吨，较前周22.5美元/吨有所收窄，接近历史平均水平20美元/吨。 - **阿根廷豆油与印尼CPO FOB价差**：-12美元/吨，较前周-14美元/吨略有改善。 - **印度毛豆油与毛棕榈油价差**：38美元/吨，较前周31美元/吨有所扩大。 - **印度毛葵油与毛棕榈油价差**：235美元/吨，较前周215美元/吨扩大。 - **精炼豆油与精炼棕榈油价差**：5美元/吨，较前周18美元/吨收窄。 - **国内油脂成交情况**：周度棕榈油成交量下降，而豆油成交量在部分日期显著上升，显示远月豆油基差成交增多。 ## 需求与库存分析 ### 菜油 - **库存变化**：截至2026年7月31日，库存变化为-4，整体处于震荡状态。 - **库存消费比**：截至2026年7月31日，库存消费比为174%，显示供应略大于需求。 - **进口情况**：7月进口量为11万吨，出口量为0，国内消费量为29万吨。 ### 棕榈油 - **库存变化**：7月库存变化为100千吨，显示累库趋势。 - **库存消费比**：截至2026年7月31日，库存消费比为379.95%，表明库存压力较大。 - **进口情况**：7月进口量为320千吨，出口量为0，国内需求为220千吨。 ### 豆油 - **库存变化**：7月库存变化为169千吨，显示库存增加。 - **库存消费比**：截至2026年7月31日，库存消费比为81%，表明库存处于合理水平。 - **进口情况**：7月进口量为7千吨，出口量为100千吨，国内需求为1800千吨。 ## 产地天气与影响 - **马来西亚**：7月降雨量较好，产区无明显干旱迹象，对棕榈油产量影响较小。 - **印尼**：苏门答腊和加里曼丹地区降水偏少，但尚未形成持续干旱，对产量影响有限。 - **加拿大**：菜籽优良率77%，高于去年同期，但低于历史平均水平。 - **澳大利亚**：菜籽优良率585.8美元/吨，较上周有所波动，反映市场对新作供应的担忧。 ## 油脂价格与市场展望 - **菜油**：基差强势，市场关注91月差和潜在的套利路径，可能成为近期关注焦点。 - **棕榈油**：远月价格受资金押注影响，维持反套格局。 - **豆油**：库存增加，但需求端仍具支撑，需关注印度采购需求恢复情况。 ## 总结 - 油脂市场整体中性，受地缘冲突和原油走势影响。 - 菜油相对偏强，主要因俄罗斯转基因检查影响油厂运营。 - 棕榈油价格受产区天气和资金预期影响，远月价格维持反套。 - 油脂库存处于震荡状态，需关注供需变化及印度采购需求恢复情况。 - 市场情绪偏向谨慎，短期走势仍需观察地缘冲突和天气变化对供应的影响。