20260413-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2026年第10期_央企利润上缴比例最高提升至35_2万亿置换进度完成近五成_21页_981kb

地方政府债与城投行业监测周报2026年第10期总结

核心内容概览

本报告聚焦于2026年3月27日当周地方政府债券与城投企业债券的发行、交易及政策动态。主要涉及以下内容：

• 央企利润上缴比例提升：2026年中央财政预算首次披露了央企利润上缴比例，最高达到35%，旨在增强预算统筹能力，缓解财政压力，并推动国企提质增效。
• 地方政府债发行情况：本周地方债发行规模及净融资规模均下降，2万亿置换额度已完成48.02%。地方债发行以10年期为主，发行利率有所下行。
• 城投债发行情况：本周城投债发行规模及净融资规模均上升，发行利率上行，发行利差走阔。发行以私募债为主，5年期债券占比最高。
• 城投企业“退平台”动态：本周有13家城投企业声明成为市场化经营主体或退出融资平台名单，其中AA+级企业占比高。
• 城投债提前兑付：本周有38家城投企业提前兑付债券本息，涉及规模达64.30亿元。
• 隐性债务化解进展：江西抚州市实现全市42家融资平台隐性债务清零，债务率处于黄色风险等级，总体可控。
• 异常交易情况：本周有9家城投主体的10只债券发生13次异常交易，其中贵州省异常交易次数最多。

主要观点

• 央企利润上缴比例提升：

  • 中央企业利润上缴财政比例明显提高，最高达到35%，体现了财政统筹力度的加强。
  • 此举有助于缓解财政收支压力，但需配合深化财税体制改革，构建可持续财源体系。
  • “十五五”期间，国有资本收益收取比例将持续提高，并向科学化、动态化方向发展。

• 地方政府债发行情况：

  • 地方债发行规模下降，2万亿置换额度完成48.02%。
  • 地方债发行以10年期为主，加权平均发行期限延长，发行利率下行。
  • 吉林省发行规模最大，河南发行利率最高，山西发行利差最大。

• 城投债发行情况：

  • 城投债发行规模和净融资规模均上升，发行利率上行，发行利差走阔。
  • 发行以私募债为主，5年期债券占比最高，AA+级企业为主要发行人。
  • 城投境外债发行规模较小，以离岸人民币债券为主，发行利率高于境内城投债。

• 城投企业“退平台”动态：

  • 本周有13家城投企业声明成为市场化经营主体或退出融资平台名单，数量较前值减少。
  • 企业主要集中在基础设施投融资行业，主体评级以AA+为主，行政层级以区县级为主。

• 城投债提前兑付：

  • 本周有38家城投企业提前兑付债券本息，涉及规模达64.30亿元。
  • 主体评级以AA级为主，说明部分城投企业具备较好的偿债能力。

• 隐性债务化解进展：

  • 江西抚州市实现全市42家融资平台隐性债务清零，超计划完成化债任务。
  • 2025年全口径政府债务率为181.6%，处于黄色风险等级，债务风险总体可控。

• 异常交易情况：

  • 本周共有9家城投主体的10只债券发生13次异常交易，主体数量、债券数量和异常交易次数均上升。
  • 贵州省异常交易次数最多，涉及主体为3家地市级和1家区县级。
  • 贵州黔东南州开发投资（集团）有限责任公司的“22黔开03”偏离度最高，可能与其被纳入失信被执行人名单及部分债券调整票面利率有关。

关键信息

• 央企利润上缴比例：最高上缴比例提升至35%，推动国企改革和财政统筹。
• 地方债发行规模：本周发行规模3085.59亿元，同比下降9.84%。
• 城投债发行规模：本周发行规模1607.10亿元，净融资额191.64亿元。
• 隐性债务清零：江西抚州市实现全市42家融资平台隐性债务清零。
• 城投债提前兑付：涉及39只债券，规模合计64.30亿元。
• 异常交易：9家城投主体发生13次异常交易，贵州省交易次数最多。
• 城投企业公告：本周有44家城投企业发布高管、法人、股权/资产划转等公告。

数据与图表

• 地方债发行利率及利差：加权平均发行利率为2.10%，利差收窄。
• 城投债发行利率及利差：加权平均发行利率为2.09%，利差走阔。
• 城投债发行期限：以5年期为主，占比达47.95%。
• 城投债发行人主体级别：以AA+级为主，占比47.11%。
• 城投债发行区域分布：江苏发行数量最多，河北发行利率及利差最高。

总结

本周地方政府债与城投债市场呈现出一定的调整和变化。央企利润上缴比例提升有助于增强财政统筹能力，但需配合深化财税体制改革。地方债发行规模和净融资规模下降，但置换进度持续推进。城投债发行规模和净融资规模上升，显示市场对城投债的需求仍在。隐性债务化解取得进展，抚州市实现清零。城投企业“退平台”趋势继续，部分企业提前兑付债券，显示较强的偿债能力。异常交易情况上升，需关注相关风险。整体来看，地方政府债与城投债市场在政策推动下呈现积极变化，但需持续关注债务风险及财政可持续性问题。