> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@cbb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 # 一、行情回顾与操作建议 表1：集运欧线期货2月11日交易数据汇总 <table><tr><td>合约</td><td>前结算 价</td><td>开盘价</td><td>收盘价</td><td>结算价</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅 (%)</td><td>成交量</td><td>持仓量</td><td>仓差</td></tr><tr><td>EC2604</td><td>1,194.9</td><td>1,182.0</td><td>1,177.9</td><td>1,183.2</td><td>-17.0</td><td>-1.42</td><td>17204</td><td>33027</td><td>-872</td></tr><tr><td>EC2605</td><td>1,286.5</td><td>1,263.0</td><td>1,275.3</td><td>1,270.4</td><td>-11.2</td><td>-0.87</td><td>84</td><td>214</td><td>-14</td></tr><tr><td>EC2606</td><td>1,515.1</td><td>1,500.0</td><td>1,501.0</td><td>1,494.6</td><td>-14.1</td><td>-0.93</td><td>3655</td><td>14185</td><td>-555</td></tr><tr><td>EC2607</td><td>1,727.2</td><td>1,719.0</td><td>1,719.9</td><td>1,721.2</td><td>-7.3</td><td>-0.42</td><td>42</td><td>119</td><td>14</td></tr><tr><td>EC2608</td><td>1,597.7</td><td>1,572.8</td><td>1,581.0</td><td>1,582.7</td><td>-16.7</td><td>-1.05</td><td>263</td><td>1371</td><td>-45</td></tr><tr><td>EC2609</td><td>1,236.8</td><td>1,221.3</td><td>1,240.0</td><td>1,236.8</td><td>3.2</td><td>0.26</td><td>64</td><td>134</td><td>7</td></tr><tr><td>EC2610</td><td>1,116.9</td><td>1,111.1</td><td>1,105.0</td><td>1,112.3</td><td>-11.9</td><td>-1.07</td><td>954</td><td>8308</td><td>237</td></tr><tr><td>EC2612</td><td>1,376.5</td><td>1,390.0</td><td>1,395.0</td><td>1,385.4</td><td>18.5</td><td>1.34</td><td>9</td><td>125</td><td>-2</td></tr></table> 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 # 当日行情： 本周SCFIS进一步下跌至1700点以下，从基本面看，春节前抢运需求最旺阶段应以过去，现货运价将步入降价通道，从线上报价看，以上海至鹿特丹航线为例，马士基春节前报价在大柜 $2100\sim 2170$ 美元左右，节后降至2000美元，OCEAN联盟2月报价在 $2293\sim 2430$ 美元区间，Premier联盟2月报价在2035美元左右，3月开舱2535美元，另外近期MSC(地中海）、CMA（达飞）、HPL(赫伯罗特）等船司也陆续宣涨3月运价至大柜3000美元以上，但考虑3月初处于春节后复工阶段且将迎来4月传统淡季，预计挺价难度较大，且头部航司再度宣布将加快恢复红海通行，另外3月运力处于淡季偏高水平也限制了可能的反弹力度，春节后预计集运指数大概率延续淡季表现。不过地缘冲突不断或继续为交易提供阶段性热点，关注对远月旺季合约情绪的提振，建议04合于逢高空配、07、08旺季合约逢低做多。 # 二、行业要闻 2月2日至2月6日，中国出口集装箱运输市场总体平稳，“春节”前市场货量暂处高位，远洋航线运价小幅下跌，综合指数下跌。2月6日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为1266.56点，较上期下跌 $3.8\%$ 。欧洲航线，欧洲近期经济数据总体平稳，市场运输需求稳定。本周，受节前囤货需求影响，市场货量处于高位，上海港平均舱位利用率基本接近满载，航线运价小幅下跌。2月6日，上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）为1403美元/TEU，较上期下跌 $1.1\%$ 。地中海航线，与欧洲航线基本相同，即期市场订舱价格较欧洲下跌更多。2月6日，上海港出口至地中海基本港市场运价（海运及 海运附加费）为2291美元/TEU，较上期下跌 $5.5\%$ 1月发布的消费者现状指数为55.4，虽高于预期值和前值，但仍低于去年平均水平，显示美国经济的不确定性仍较高。本周，航运市场供需状况总体平稳，上海港平均舱位利用率在 $90\%$ 以上，美西部分班次满载，即期市场订舱价格小幅下跌。2月6日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价（海运及海运附加费）分别为1801美元/FEU和2530美元/FEU，分别较上期下跌 $3.5\%$ 和 $2.9\%$ 。 美国总统特朗普周二在接受采访时表示，若与伊朗的谈判失败，他正考虑向中东再派遣一个航母打击群，以为可能的军事行动做准备。美国与伊朗上周五在阿曼重启谈判，这是自去年6月以来双方首次重返谈判桌，但与此同时，特朗普正在海湾地区推进大规模军事集结。特朗普称，他预计第二轮美伊会谈将于下周举行。 - 另据媒体报道，战后加沙技术官僚委员会将在本周四和五召开首次会议，该委员会在加沙的工作将受由特朗普担任主席的“和平委员会”监督。以色列和哈马斯于2025年10月签署了特朗普的“20点计划”，该计划称，一个由国际“和平委员会”监督的巴勒斯坦技术官僚机构将在过渡时期管理加沙。该组织不包括哈马斯的代表。巴勒斯坦消息人士称，这个由14名成员组成的巴勒斯坦机构将由Ali Shaath领导，他曾是西方支持的巴勒斯坦权力机构的副部长，负责开发工业区。特朗普计划的第一阶段包括停火和人质释放协议，但由于以色列对加沙的空袭造成数百人死亡、哈马斯拒绝解除武装、最后一名以色列人质的遗体仍未归还、以色列推迟重新开放加沙与埃及的拉法过境点等问题而动摇。尽管双方都指责对方违反协议，但特朗普表示，他希望进入第二阶段，这一进展将包括建立和平委员会和部署尚未达成协议的维和部队。关于加沙停火第二阶段计划，内塔尼亚胡与特朗普之间是有分歧的，双方于去年12月底今年年初在美国的会晤之后都没能发表共同声明。 - 也门胡塞武装1月11日发表声明称，沙特方面通过也门总统领导委员会主席阿里米释放出“重启战争”的信号。胡塞武装警告称，若沙特采取军事行动，将遭到强有力回应。声明强调，任何针对也门的军事冒险都将遭到毁灭性打击，其代价将十分高昂。胡塞武装方面表示，沙特当前唯一的选择是履行和平承诺，结束对也门事务的干预，并从也门撤出。也门总统领导委员会10日宣布，成立由阿拉伯联军指挥的最高军事委员会。也门总统领导委员会主席阿里米当天表示，如果胡塞武装继续拒绝和平解决方案，新成立的最高军事委员会将负责领导和支持所有亲政府的军事力量和组织，为下一阶段行动做好准备。他将也门持续多年的危机归咎于胡塞武装对国家机构的控制，指责该组织拒绝对话，呼吁所有人团结起来。 # 三、数据概览 # 1、集运现货价格 表2：上海出口集装箱结算运价指数 <table><tr><td></td><td>2026/2/9</td><td>2026/2/2</td><td>涨跌</td><td>环比（%）</td></tr><tr><td>SCFIS：欧洲航线（基本港）</td><td>1657.94</td><td>1792.14</td><td>-134.2</td><td>-7.5%</td></tr><tr><td>SCFIS：美西航线（基本港）</td><td>1155.66</td><td>1101.4</td><td>54.26</td><td>4.9%</td></tr></table> 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图1 & 图2: 上海出口集装箱结算运价指数（单位：点） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 # 2、集运指数（欧线）期货行情 图3：集运欧线期货主力合约走势（单位：点） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图4：集运欧线期货次主力合约走势（单位：点） 图5：欧洲：集装箱船运力（单位：TEU） 图6：全球集装箱船手持订单（单位：TEU&艘） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 # 3、航运相关数据走势图 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图7：上海－欧洲基本港运价（单位：美元/TEU） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图8：上海－鹿特丹即期运价（单位：美元/FEU） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 # 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739 石油化工研究团队 021-60635738 有色金属研究团队 021-60635734 农业产品研究团队 021-60635732 黑色金属研究团队 021-60635736 量化策略研究团队 021-60635726 # 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 # 【建信期货业务机构】 # 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 # 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913 电话：0755-83382269 邮编：518026 # 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 电话：0531-81752761 邮编：250014 # 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 电话：020-38909805 邮编：510620 # 北京营业部 地址：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室 电话：010-83120360 邮编：100032 # 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 电话：0591-86006777/86005193 邮编：350300 # 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A 电话：0371-65613455 邮编：450008 # 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 电话：0574-83062932 邮编：315000 # 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 电话：021-60636327 邮编：200120 # 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 电话：029-88455275 邮编：710075 # 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室 电话：0571-87777081 邮编：310000 # 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元） 电话：021-62528592 邮编：200122 # 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 电话：021-63097527 邮编：200082 # 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 电话：0595-24669988 邮编：362000 # 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 电话：0592-3248888 邮编：361000 # 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 电话：028-86199726 邮编：610020 # 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120 全国客服电话：400-90-95533转5 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com 网址：http://www.ccbfutures.com