> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海光信息（688041.SH）总结 ## 核心内容 海光信息于2026年5月19日发布全球首个抗量子密码平滑迁移解决方案，为证券行业提供了可落地、复制、推广的技术路径。该方案通过“国密+抗量子密码”双模并行混合架构，实现传统国密、混合密码、纯抗量子密码三种模式一键切换，确保迁移过程的顺畅与安全。 ## 主要观点 - **技术优势**：海光信息基于自主安全架构，全面兼容抗量子算法，满足未来量子计算威胁下的安全需求。 - **性能表现**：实测数据显示，ML-KEM768算法密钥封装性能达80万次/秒，解封装性能超62万次/秒，系统可稳定支撑10000-30000 TPS高并发连接，平均时延低至48-61ms，满足证券交易对低延迟、高并发的需求。 - **市场前景**：全球量子密码市场预计从2024年的15.14亿美元增长至2031年的119.3亿美元，年复合增长率达34.8%。中国市场在政策驱动下，量子安全密码应用加速，金融、政务等领域监管政策逐步落地。 - **政策支持**：央行《金融行业量子安全技术指南（征求意见稿）》要求金融机构在2027年前完成PQC迁移试点；国家密码管理局推动《商用密码管理条例》修订，将PQC纳入强制应用范畴。 - **技术布局**：公司以CPU+DCU对芯为底座，融合密码技术、机密计算、可信计算、漏洞防御四大核心技术，构建从芯片到应用、从技术到生态的完整安全架构。 - **产品规划**：计划在2025-2026年支持NIST抗量子密码标准，完成ML-KEM、ML-DSA、SLH-DSA等算法落地；2027-2028年推出抗量子CCP硬件与专用指令集，实现硬件级加速。 ## 关键信息 ### 技术方案 - **双模并行架构**：支持传统国密、混合密码、纯抗量子密码三种模式一键切换。 - **全链路量子加固**：将ML-KEM768算法嵌入SSL通信握手、数据库加密存储全流程，安全强度对标AES-256。 - **性能指标**：密钥封装性能达80万次/秒，解封装性能超62万次/秒，系统支持高并发连接，业务平均时延低至48-61ms。 ### 市场与政策 - **全球市场增长**：预计2024-2031年CAGR为34.8%，市场快速扩容。 - **政策驱动**：央行要求2027年前完成PQC迁移试点，国家密码管理局推动PQC强制应用。 ### 公司技术架构 - **核心技术融合**：密码技术、机密计算、可信计算、漏洞防御。 - **覆盖全链路**：从数据采集、传输、存储、使用、销毁，实现全链路加密与硬件级防护。 ### 产品路线图 - **2025-2026年**：支持NIST抗量子密码标准，完成ML-KEM、ML-DSA、SLH-DSA等算法落地。 - **2027-2028年**：推出抗量子CCP硬件与专用指令集，通过协处理器到原生指令集的硬件加速，释放芯片级抗量子算力。 ## 财务预测 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 9,162 | 14,377 | 22,070 | 30,920 | 40,870 | | 归母净利润(百万元) | 1,931 | 2,545 | 4,368 | 6,416 | 9,003 | | EPS(元/股) | 0.83 | 1.09 | 1.88 | 2.76 | 3.87 | | P/E(倍) | 375.6 | 285.0 | 166.0 | 113.0 | 80.6 | | P/B(倍) | 35.8 | 32.2 | 28.0 | 23.5 | 19.1 | | EBITDA(百万元) | 4003 | 5290 | 7392 | 10308 | 13955 | | ROE(%) | 9.5 | 11.3 | 16.9 | 20.8 | 23.7 | ## 投资评级 - **维持“买入”评级**：公司具备x86授权稀缺性，掌握核心技术并具备自我迭代能力，产品性能卓越，下游市场广泛，空间巨大，市场需求持续增加。 - **国产替代逻辑**：CPU+DCU轮驱动，持续兑现国产替代趋势。 ## 风险提示 - **宏观经济波动风险** - **新业务开拓不及预期** - **政策进展不及预期** ## 股票信息 | 指标 | 2026年05月19日 | |--------------|----------------| | 行业 | 半导体 | | 收盘价(元) | 312.02 | | 总市值(百万元) | 725,239.97 | | 总股本(百万股) | 2,324.34 | | 自由流通股(%) | 100.00 | | 30日日均成交量(百万股) | 36.38 | ## 股价走势  ### 历史数据（示例） | 日期 | 海光信息 | 沪深300 | |----------|----------|---------| | 2025-05 | -10% | -10% | | 2025-09 | 86% | 22% | | 2026-01 | 54% | 22% | | 2026-05 | 150% | 22% | ## 相关研究 1. 《海光信息（688041.SH）：双芯驱动 + 生态共赢，25年&26Q1增长动能强劲》 2026-04-13 2. 《海光信息（688041.SH）：25Q3收入超预期，国产算力全技术栈领军》 2025-10-15 3. 《海光信息（688041.SH）：25H1业绩符合预期，国产算力全技术栈领军》 2025-08-06 ## 分析师声明 - **分析师**：孙行臻（执业证书编号：S0680526010001） - **研究助理**：王心悦（执业证书编号：S0680126040008） ## 免责声明 本报告由国盛证券研究所发布，仅供客户参考。本公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。报告信息来源于公开资料，可能不准确或不完整。投资者应自行关注更新或修改。