> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华阳集团（002906）2026年半年报总结 ## 核心内容 华阳集团（002906）于2026年8月22日发布2026年半年报，数据显示公司2026H1实现营业收入69.23亿元，同比增长30.4%；归属于上市公司股东的净利润为4.01亿元，同比增长17.6%；扣非归母净利润为3.46亿元，同比增长7.1%。其中，2026Q2营业收入同比增长35.7%，环比增长23.6%；归母净利润同比增长26.7%，环比增长42.2%；扣非归母净利润同比增长8.1%，环比增长17.6%。整体业绩略超预期。 ## 主要观点 ### 1. 业务增长情况 - **汽车电子业务**：2026H1实现营收50.63亿元，同比增长33.6%。该业务在汽车智能化、电动化趋势下持续受益。 - **精密压铸业务**：2026H1实现营收15.74亿元，同比增长21.8%。受益于镁合金轻量化需求及AI算力产业链扩张。 - **海外市场表现**：2026H1海外营收10.51亿元，同比增长30.5%。海外毛利率为24.8%，显著高于国内的15.4%，显示海外业务盈利能力较强。 ### 2. 新业务发展 - **AI业务**：已获得超20亿元订单，部分项目即将量产。 - **机器人领域**：已获国内具身智能企业关节模组及头部零部件定点，拓展机器人相关业务。 - **散热零部件**：铝合金散热零部件已获国际客户定点，铜合金散热零部件完成送样测试，锌合金精密零部件已应用于国内头部科技企业数据中心机柜。 ### 3. 财务表现 - **毛利率**：2026H1整体毛利率为14.8%，同比略有下降2.1pct，但Q2毛利率环比小幅修复，为17.1%，同比-2.4pct。 - **费用控制**：2026H1期间费用率为11.8%，同比降低0.6pct，显示费用管理有所改善。 - **盈利预测**：公司2026-2028年营收预测分别为155.6/187.1/222.3亿元，同比分别增长19%/20%/19%；归母净利润预测分别为9.4/11.8/14.2亿元，同比增长21%/25%/21%。对应PE分别为15.7/12.6/10.4倍。 ## 关键信息 ### 1. 股价与市场数据 - **收盘价**：28.23元 - **一年最低/最高价**：22.50元 / 35.15元 - **市净率（P/B）**：2.08倍 - **流通A股市值**：148.12亿元 - **总市值**：148.18亿元 ### 2. 资产负债情况 - **资产总计**：2026E为157.4亿元，预计2028E将达217.26亿元。 - **负债合计**：2026E为80.65亿元，预计2028E将达122.62亿元。 - **资产负债率**：2026E为51.24%，预计2028E将升至56.44%。 - **归属母公司股东权益**：2026E为76.29亿元，预计2028E将达93.91亿元。 ### 3. 股东结构变化 - **绵阳国资收购**：公司控股股东华越投资拟以38.1元/股的价格，将所持28.3%股份转让给九洲集团，总对价56.6亿元，较最新股价溢价48.5%。 - **实控人变更**：交易完成后，公司实际控制人将变更为绵阳市国资委。 ### 4. 投资评级 - **评级**：买入（维持） - **理由**：看好公司新业务发展前景及在汽车电子行业的稳固地位。 ## 风险提示 - **市场风险**：汽车下游需求不达预期，市场竞争加剧。 ## 财务指标趋势 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | P/E | 18.96 | 15.71 | 12.60 | 10.42 | | P/B | 2.12 | 1.94 | 1.76 | 1.58 | | ROIC | 11.59 | 12.37 | 14.08 | 15.42 | | ROE | 11.17 | 12.37 | 13.95 | 15.14 | ## 总结 华阳集团2026年半年报显示公司业绩稳步增长，汽车电子与精密压铸业务表现亮眼，海外市场贡献显著。公司新业务在AI与机器人领域取得实质性进展，推动未来增长潜力。同时，绵阳国资的股份收购计划为公司带来新的战略支持，提升市场信心。财务指标显示公司盈利能力增强，估值逐步下降，维持“买入”评级。投资者应关注市场变化及行业竞争情况。