20260330-迈科期货-供给端出现天气扰动_成本影响向远端传导_11页_1mb

铁矿市场周度分析总结

核心内容概述

本周铁矿市场在供给和需求端均出现一定变化，整体价格保持高位震荡，但成交表现一般。供给端受澳洲飓风天气影响，港口关闭导致发运量大幅下降，而巴西发运量则明显回升，显示出一定的替代效应。需求端铁水产量持续改善，钢厂开工率回升，盈利水平提升，市场对后续需求增长保持乐观预期。库存方面，国内港口及钢厂进口矿库存持续去化，反映市场对铁矿需求的支撑。远期合约价格表现优于近月合约，显示市场对远期成本上升的预期增强。

主要观点

• 供给端受天气扰动影响
  澳洲铁矿石发运量因飓风天气导致港口关闭而大幅下降，巴西发运量则出现明显反弹，具有代偿作用。天气扰动为一次性影响，预计后续将逐步恢复。

• 需求端稳步恢复
  铁水产量持续增长，钢厂高炉开工率重回80%以上，盈利率提升至去年11月以来新高，显示终端需求逐步改善，铁矿需求将随之提升。

• 库存持续去化
  国内45港库存及247家钢企进口矿库存均出现下降，库存去化趋势明确，预计将在未来1-2个月内持续进行，关注去库终点对价格的影响。

• 远期合约表现优于近月合约
  09合约价格涨幅明显高于05合约，反映市场对远期成本上升及通胀预期增强，尤其在中东地缘局势未明显改善的背景下，远期铁矿价格或进一步走强。

• 价格走势受成本与预期影响
  当前铁矿价格保持高位震荡，主要受成本扰动及供需预期影响。短期价格波动可能受到中东局势和长协谈判进展的影响。

关键信息汇总

供给端

• 全球铁矿石发运总量：2472.4万吨（-671.9）
• 澳洲发运量：1033.8万吨（-961.9）
• 巴西发运量：841.4万吨（+277.6）
• 澳洲发往中国量：839.2万吨（-795.6）
• 预计恢复水平：短期发运量或反弹至3000万吨以上

需求端

• 铁水日均产量：231.09万吨/日（+2.94）
• 钢厂高炉开工率：81.03%（重回80%以上）
• 钢厂盈利率：43.29%（去年11月以来新高）
• 预计铁水恢复终点：关注4月中旬左右的反弹终点

库存情况

• 国内45港库存：17000.31万吨（-98.09）
• 247家钢企进口矿库存：8978.56万吨（-55.5）
• 去库趋势：持续去化，预计未来1-2月内继续进行

合约表现

• 05-09月差：明显收窄，反映远期成本上升预期
• 09合约涨幅：$0.9%$
• 05合约跌幅：$0.43%$
• 预期：09合约或进一步小幅上行

风险提示

• 中东地缘冲突：可能对原油价格及铁矿成本造成扰动
• 铁水产出水平：若增长不及预期，可能限制铁矿需求
• CMRG和BHP长协谈判：谈判结果可能影响供给端稳定性

结论

铁矿市场基本面相对较好，但受钢材终端需求限制，价格上方空间有限。当前铁矿价格区间预计在795-830元/吨之间。市场需密切关注供给恢复、需求增长以及地缘政治因素对价格的影响。