> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁矿市场周度分析总结 ## 核心内容概述 本周铁矿市场在供给和需求端均出现一定变化，整体价格保持高位震荡，但成交表现一般。供给端受澳洲飓风天气影响，港口关闭导致发运量大幅下降，而巴西发运量则明显回升，显示出一定的替代效应。需求端铁水产量持续改善，钢厂开工率回升，盈利水平提升，市场对后续需求增长保持乐观预期。库存方面，国内港口及钢厂进口矿库存持续去化，反映市场对铁矿需求的支撑。远期合约价格表现优于近月合约，显示市场对远期成本上升的预期增强。 --- ## 主要观点 - **供给端受天气扰动影响** 澳洲铁矿石发运量因飓风天气导致港口关闭而大幅下降，巴西发运量则出现明显反弹，具有代偿作用。天气扰动为一次性影响，预计后续将逐步恢复。 - **需求端稳步恢复** 铁水产量持续增长，钢厂高炉开工率重回80%以上，盈利率提升至去年11月以来新高，显示终端需求逐步改善，铁矿需求将随之提升。 - **库存持续去化** 国内45港库存及247家钢企进口矿库存均出现下降，库存去化趋势明确，预计将在未来1-2个月内持续进行，关注去库终点对价格的影响。 - **远期合约表现优于近月合约** 09合约价格涨幅明显高于05合约，反映市场对远期成本上升及通胀预期增强，尤其在中东地缘局势未明显改善的背景下，远期铁矿价格或进一步走强。 - **价格走势受成本与预期影响** 当前铁矿价格保持高位震荡，主要受成本扰动及供需预期影响。短期价格波动可能受到中东局势和长协谈判进展的影响。 --- ## 关键信息汇总 ### 供给端 - **全球铁矿石发运总量**：2472.4万吨（-671.9） - **澳洲发运量**：1033.8万吨（-961.9） - **巴西发运量**：841.4万吨（+277.6） - **澳洲发往中国量**：839.2万吨（-795.6） - **预计恢复水平**：短期发运量或反弹至3000万吨以上 ### 需求端 - **铁水日均产量**：231.09万吨/日（+2.94） - **钢厂高炉开工率**：81.03%（重回80%以上） - **钢厂盈利率**：43.29%（去年11月以来新高） - **预计铁水恢复终点**：关注4月中旬左右的反弹终点 ### 库存情况 - **国内45港库存**：17000.31万吨（-98.09） - **247家钢企进口矿库存**：8978.56万吨（-55.5） - **去库趋势**：持续去化，预计未来1-2月内继续进行 ### 合约表现 - **05-09月差**：明显收窄，反映远期成本上升预期 - **09合约涨幅**：$0.9\%$ - **05合约跌幅**：$0.43\%$ - **预期**：09合约或进一步小幅上行 --- ## 风险提示 - **中东地缘冲突**：可能对原油价格及铁矿成本造成扰动 - **铁水产出水平**：若增长不及预期，可能限制铁矿需求 - **CMRG和BHP长协谈判**：谈判结果可能影响供给端稳定性 --- ## 结论 铁矿市场基本面相对较好，但受钢材终端需求限制，价格上方空间有限。当前铁矿价格区间预计在795-830元/吨之间。市场需密切关注供给恢复、需求增长以及地缘政治因素对价格的影响。