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中辉有色日度研究报告总结（2026年7月2日）

核心内容概览

本报告对有色金属及新能源金属品种进行了市场分析，涵盖黄金、白银、铜、锌、锡、铝、镍、工业硅、多晶硅、碳酸锂等，从价格走势、市场情绪、供需关系及政策影响等方面分析了各品种的短期与中长期走势。

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主要观点与关键信息

1. 黄金

• 核心观点：承压
• 主要逻辑：
  • 美联储政策不确定性压制贵金属，美元指数与美债实际收益率维持高位。
  • 中东局势反复，美元与美债利率保持高位，压制黄金价格。
  • 主要央行进入加息通道，流动性环境偏紧。
  • 黄金波动率走高，但弱势下跌趋势未改。
• 策略建议：长线配置思路参与，后期建议将黄金更多作为尾部风险对冲而非收益来源。
• 风险提示：流动性风险压力尚未接触，需关注市场情绪变化。

2. 白银

• 核心观点：承压
• 主要逻辑：
  • 短期跟随黄金大幅波动，美债利率仍处于高位。
  • 日本和欧洲进入加息周期，压制大宗商品。
  • 白银基本面紧缺程度不及2025年，短期金银操作需关注风险报偿比。
• 策略建议：短期震荡筑底，关注情绪边际变化。
• 风险提示：需求不足，政策刺激力度有限。

3. 铜

• 核心观点：回调试多
• 主要逻辑：
  • 美国ADP就业数据低于预期，宏观情绪回暖。
  • 全球铜矿供应紧张，国内电解铜产量回落。
  • 2027年对进口精炼铜加征15%关税，2028年将上调至30%，影响全球贸易流向与定价逻辑。
• 策略建议：短期回调逢低试多，中长期对铜依旧看好。
• 操作区间：沪铜【101500，105500】元/吨，伦铜【13000，13800】美元/吨

4. 锌

• 核心观点：震荡
• 主要逻辑：
  • 锌精矿加工费加速下滑，创下历史新低，供应扰动对锌价中长期有支撑。
  • 国内锌锭产量小幅增加，但终端基建需求偏弱，中下游采购谨慎。
• 策略建议：短期震荡盘整，关注上方均线压力，中长期回调逢低试多。
• 操作区间：沪锌【24000，24800】元/吨，伦锌【3480，3580】美元/吨

5. 锡

• 核心观点：震荡
• 主要逻辑：
  • 宏观和板块情绪回暖，美光财报超预期支撑AI叙事。
  • 锡基本面中长期逻辑不变，短期区间震荡。
• 策略建议：关注下方整数关口支撑，短期震荡为主。
• 操作区间：未明确给出具体区间，但建议关注支撑位。

6. 铝

• 核心观点：震荡
• 主要逻辑：
  • 海外铝供应缺口扩大，国内铝高库存，终端需求进入传统淡季。
  • 铝出口增加，但国内需求疲软，光伏装机量同比大幅下降。
• 策略建议：关注下方支撑，铝止跌企稳。
• 操作区间：沪铝【22000-23000】元/吨，氧化铝【2700，2800】元/吨

7. 镍

• 核心观点：低位震荡
• 主要逻辑：
  • 印尼考虑适度放宽镍矿开采配额，政策溢价被修正。
  • 国内社会库存累库，终端需求疲软，不锈钢厂对高价镍铁接受度低。
• 策略建议：建议前期镍空单逐步止盈兑现，关注印尼政策及下游不锈钢库存变化。
• 操作区间：镍主力运行区间【120000-130000】元/吨

8. 工业硅

• 核心观点：区间震荡
• 主要逻辑：
  • 6月工业硅小幅累库，高基差下盘面有支撑。
  • 成本端焦煤价格上涨，政策预期支撑成本底部确认。
• 策略建议：逢低做多，关注上方套保压力。
• 操作区间：未明确给出具体区间，但建议关注成本支撑。

9. 多晶硅

• 核心观点：回调买入
• 主要逻辑：
  • 6月多晶硅小幅去库，7月转为累库。
  • 多晶硅会议有一定利好，但现实压力仍存。
• 策略建议：短期谨慎参与，中长期可逢低买入。
• 操作区间：未明确给出具体区间，但建议关注回调机会。

10. 碳酸锂

• 核心观点：反弹
• 主要逻辑：
  • 总库存连续8周去库，产量小幅增加，供需延续紧平衡。
  • 仓单量下滑，中矿超预期检修，市场情绪回暖。
• 策略建议：谨慎追多，关注上方压力。
• 操作区间：【158000-170000】元/吨

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风险提示

• 黄金：流动性风险压力尚存，需关注市场情绪变化。
• 白银：波动率拉低，价格跌破区间下沿，短期信心受挫。
• 铜：需关注美联储政策变化及全球贸易政策调整。
• 锌：需求不足，政策刺激有限。
• 铝：需关注美联储政策及国内需求疲软。
• 镍：印尼政策风险及不锈钢库存变动是关键变量。
• 工业硅：需关注成本端及政策预期。
• 多晶硅：现实压力仍存，需关注实际供需变化。
• 碳酸锂：需关注终端需求淡季及库存变化。

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附注

• 本报告对期货品种设置“★”关注等级，红色代表多头占优，绿色代表空头占优，仅为市场多空力量的客观对比，不预示未来价格走势。
• 报告内容基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立判断并承担相应风险。