20260509-广发期货-油脂期货周报_34页_3mb

油脂期货周报总结

核心内容

本报告分析了2026年5月9日油脂油料市场走势，重点围绕豆油、棕榈油和菜油三大品种展开，结合国际供需、地缘政治、天气及政策等因素，对市场进行多维度分析。报告强调了短期偏空策略及豆棕价差套利机会。

主要观点

豆油

• 地缘政治因素：美伊冲突持续，原油维持高位，支撑生物柴油需求，对豆油形成间接利好。
• 国内供应：国内大豆大量到港，市场供应充足，导致豆油需求转淡，基本面偏空。
• 国际因素：巴西大豆进口高峰期到来，国内油脂承压，预计豆油价格将继续下跌。
• 期货走势：豆油短期偏空对待，9月合约下方支撑位为9640元，现货随盘下跌，基差走软。

棕榈油

• 市场走势：马来西亚BMD毛棕油延续震荡调整，短线反复测试4500令吉支撑，等待MPOB报告发布。
• 基本面分析：马来西亚4月产量环比上升18.17%，但5月1-5日产量环比下降31.61%，出口改善预期限制下跌空间。
• 外部影响：原油持续调整对植物油市场形成利空，印尼出口偏弱，国内库存偏高，压制价格。
• 库存数据：截至2026年第18周末，国内棕榈油库存为68.25万吨，环比下降2.21%，同比增加106.44%。

菜油

• 基本面：大豆大量到港，菜油进口量依然较多，国产菜籽即将上市，市场需求清淡，价格缺乏支撑。
• 市场表现：菜油处于滞涨回调格局，现货价格随盘下跌，基差报价逐步走软。
• 期货走势：郑油主力9月合约下方支撑看9640元，短期偏空对待。

关键信息

供应情况

• 美豆采购：4月船期采购完成100%，5月船期采购完成100%，6月船期采购进度76.3%，7月船期采购进度39.7%，8月船期采购进度22.28%，9月船期采购进度10.87%。
• 巴西大豆采购：2027年2月船期采购进度2.2%，3月船期采购进度4.22%，4月船期采购进度1.15%，6月船期采购进度0.6%。

库存数据

• 国内三大油脂库存：截至2026年第18周末，总量为194.00万吨，周度下降5.04万吨，环比下降2.53%，同比下降0.35%。
• 豆油库存：87.86万吨，周度下降4.34万吨，环比下降4.71%，同比增加23.59%。
• 棕榈油库存：68.25万吨，周度下降1.54万吨，环比下降2.21%，同比增加106.44%。
• 菜油库存：37.89万吨，周度增加0.84万吨，环比增加2.27%，同比下降58.16%。

基差与价格

• 豆油基差：主要港口对应9月合约的基差报价在120-260元之间。
• 棕榈油价格：主要港口价格多数下跌72-92元，维持在9500-9670元区间。
• 菜油价格：港口三级油现货报每吨9860-10410元，内陆报价每吨10170-10800元。

市场情绪与驱动因素

• 整体走势：本周油脂油料市场高开低走，整体回调，原油大跌主导情绪，棕榈油领跌，豆油、菜油同步偏弱。
• 供应与需求：马来西亚棕榈油产量回落，印尼出口偏弱，国内油脂库存偏高，下游需求清淡，压制价格。
• 美豆播种：美豆播种进度创纪录，南美大豆到港压力显现，共同影响油脂市场。

政策与预期

• 美国生物柴油需求：EPA提议2026年生物燃料混合总量为240.2亿加仑，高于2025年的223.3亿加仑。若豆油投料占比提升至40%，预计需求达832万吨。
• 美豆出口：美豆出口装船进度加快，出口中国量增加，可能对豆油形成支撑。

市场策略

1. 单边策略：短期对豆油、棕榈油、菜油偏空对待。
2. 套利策略：关注做多豆棕价差的性价比。

市场展望

• ENSO模型预测：当前ENSO处于中性状态，预计4-6月维持中性，5-7月有61%概率出现厄尔尼诺现象，至少持续至2026年底。
• 厄尔尼诺概率：4-6月有80%概率维持中性，5-7月有61%概率转向厄尔尼诺。
• NOAA报告：下一次NOAA月度报告将在2026年5月14日发布。

其他相关数据

• 美豆压榨利润：受美豆价格及需求影响，美豆压榨利润波动。
• 巴西大豆压榨利润：受巴西大豆价格及出口情况影响，压榨利润有所变化。
• 欧洲菜籽油FOB价格：荷兰和摩泽尔港的FOB价格波动。
• 国内菜油库存：华东、两广、福建等地菜油库存情况。
• 花生市场：花生现货价格、库存、开机率及加工利润情况。

总结

本周油脂油料市场整体回调，主要受地缘政治、原油价格、供应端压力及需求清淡影响。豆油、棕榈油和菜油均面临基本面偏空压力，短期偏空对待。同时，关注豆棕价差套利机会。未来需密切关注ENSO变化、美豆出口情况、巴西大豆到港及国内库存变动，以把握市场走势。