> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂期货周报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年5月9日油脂油料市场走势，重点围绕豆油、棕榈油和菜油三大品种展开，结合国际供需、地缘政治、天气及政策等因素，对市场进行多维度分析。报告强调了短期偏空策略及豆棕价差套利机会。 ## 主要观点 ### 豆油 - **地缘政治因素**：美伊冲突持续，原油维持高位，支撑生物柴油需求，对豆油形成间接利好。 - **国内供应**：国内大豆大量到港，市场供应充足，导致豆油需求转淡，基本面偏空。 - **国际因素**：巴西大豆进口高峰期到来，国内油脂承压，预计豆油价格将继续下跌。 - **期货走势**：豆油短期偏空对待，9月合约下方支撑位为9640元，现货随盘下跌，基差走软。 ### 棕榈油 - **市场走势**：马来西亚BMD毛棕油延续震荡调整，短线反复测试4500令吉支撑，等待MPOB报告发布。 - **基本面分析**：马来西亚4月产量环比上升18.17%，但5月1-5日产量环比下降31.61%，出口改善预期限制下跌空间。 - **外部影响**：原油持续调整对植物油市场形成利空，印尼出口偏弱，国内库存偏高，压制价格。 - **库存数据**：截至2026年第18周末，国内棕榈油库存为68.25万吨，环比下降2.21%，同比增加106.44%。 ### 菜油 - **基本面**：大豆大量到港，菜油进口量依然较多，国产菜籽即将上市，市场需求清淡，价格缺乏支撑。 - **市场表现**：菜油处于滞涨回调格局，现货价格随盘下跌，基差报价逐步走软。 - **期货走势**：郑油主力9月合约下方支撑看9640元，短期偏空对待。 ## 关键信息 ### 供应情况 - **美豆采购**：4月船期采购完成100%，5月船期采购完成100%，6月船期采购进度76.3%，7月船期采购进度39.7%，8月船期采购进度22.28%，9月船期采购进度10.87%。 - **巴西大豆采购**：2027年2月船期采购进度2.2%，3月船期采购进度4.22%，4月船期采购进度1.15%，6月船期采购进度0.6%。 ### 库存数据 - **国内三大油脂库存**：截至2026年第18周末，总量为194.00万吨，周度下降5.04万吨，环比下降2.53%，同比下降0.35%。 - **豆油库存**：87.86万吨，周度下降4.34万吨，环比下降4.71%，同比增加23.59%。 - **棕榈油库存**：68.25万吨，周度下降1.54万吨，环比下降2.21%，同比增加106.44%。 - **菜油库存**：37.89万吨，周度增加0.84万吨，环比增加2.27%，同比下降58.16%。 ### 基差与价格 - **豆油基差**：主要港口对应9月合约的基差报价在120-260元之间。 - **棕榈油价格**：主要港口价格多数下跌72-92元，维持在9500-9670元区间。 - **菜油价格**：港口三级油现货报每吨9860-10410元，内陆报价每吨10170-10800元。 ### 市场情绪与驱动因素 - **整体走势**：本周油脂油料市场高开低走，整体回调，原油大跌主导情绪，棕榈油领跌，豆油、菜油同步偏弱。 - **供应与需求**：马来西亚棕榈油产量回落，印尼出口偏弱，国内油脂库存偏高，下游需求清淡，压制价格。 - **美豆播种**：美豆播种进度创纪录，南美大豆到港压力显现，共同影响油脂市场。 ### 政策与预期 - **美国生物柴油需求**：EPA提议2026年生物燃料混合总量为240.2亿加仑，高于2025年的223.3亿加仑。若豆油投料占比提升至40%，预计需求达832万吨。 - **美豆出口**：美豆出口装船进度加快，出口中国量增加，可能对豆油形成支撑。 ## 市场策略 1. **单边策略**：短期对豆油、棕榈油、菜油偏空对待。 2. **套利策略**：关注做多豆棕价差的性价比。 ## 市场展望 - **ENSO模型预测**：当前ENSO处于中性状态，预计4-6月维持中性，5-7月有61%概率出现厄尔尼诺现象，至少持续至2026年底。 - **厄尔尼诺概率**：4-6月有80%概率维持中性，5-7月有61%概率转向厄尔尼诺。 - **NOAA报告**：下一次NOAA月度报告将在2026年5月14日发布。 ## 其他相关数据 - **美豆压榨利润**：受美豆价格及需求影响，美豆压榨利润波动。 - **巴西大豆压榨利润**：受巴西大豆价格及出口情况影响，压榨利润有所变化。 - **欧洲菜籽油FOB价格**：荷兰和摩泽尔港的FOB价格波动。 - **国内菜油库存**：华东、两广、福建等地菜油库存情况。 - **花生市场**：花生现货价格、库存、开机率及加工利润情况。 ## 总结 本周油脂油料市场整体回调，主要受地缘政治、原油价格、供应端压力及需求清淡影响。豆油、棕榈油和菜油均面临基本面偏空压力，短期偏空对待。同时，关注豆棕价差套利机会。未来需密切关注ENSO变化、美豆出口情况、巴西大豆到港及国内库存变动，以把握市场走势。