2025-09-03-港交所-美高梅中国_MGM_CHINA_N3106_MGM_CHINA_N2605_MGM_CHINA_N2702_2025_中期报告页_89页_13mb

美高梅中国控股有限公司2025年中期报告分析总结

财务表现

• 营业收入录得2.7% 增长至166.61亿港元，创历史新高，主要得益于中高端市场的竞争策略及国际客户的拓展。
• 经营利润同比下降，由去年同期26.86亿港元至23.83亿港元，主因成本上升及美元贬值导致净汇兑亏损增加5.5亿港元。
• 调整EBITDA保持在约49亿港元水平，但较2024年下滑0.3%，表现相对稳定。

竞争与市场地位

• 整体博彩市场份额持续稳定，于2024及2025年上半年分别占澳門市场16.5%、16.2%，2024全年则略降至15.8%。
• 主推高毛利的中高端客户策略，澳门市场主导中場業務，占娛樂場毛收入的87%。

非博彩业务与目的地发展

• 推动非博彩多元产品，如保利美高梅博物馆、《澳门2049》驻场演出以及百宝箱多功能场地等，扩大非博彩产品组合。
• 投资布局包括设施翻新、设备购置及舞台表演开发，促进非博彩产品发展。

固定资产与流动性

• 固定资产总额约为238.9亿港元，具备充足的经营空间与设施投资资源。
• 2025年期初现金及现金等价物为53.15亿港元，并有170亿港元的信贷支持，资金流动性充裕。

风险与挑战

• 宏观经济放缓、政策变化、数字货币移动限制及超级传播疾病等不确定性因素可能影响集团进入澳门市场的游客量。
• 行业竞争愈趋激烈，虽保持市场地位，但需应对入境签证收紧及旅游出入境设施改善等波动性因素。

战略展望

• 未来将加速非博彩项目投资（占批给期总投资额的91%），强化国际客源与艺术环保。
• 预计港澳及大湾区的基础设施改善、出入境程序简化以及旅游产品多元化将维持长期增长动力。