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大众ID.4即将交付，关注年报业绩良好的个股机会

核心内容概览

本报告为万联证券研究所发布的汽车行业周观点，重点分析了2021年3月汽车行业的市场表现、行业动态及投资机会。报告指出，尽管上周汽车行业指数下跌，但整体复苏趋势未变，建议关注低估值的一线自主乘用车企及零部件供应商，尤其是大众MEB产业链相关个股。

主要观点

• 行业复苏趋势不变：2021年2月汽车销量达145.5万辆，同比增长364.8%，1-2月累计销量同比增长76.2%。随着经济恢复和消费信心改善，预计上半年汽车行业将继续稳健复苏。
• 新能源汽车需求强劲：2月新能源汽车销量达11.0万辆，同比增长5.8倍，产业链订单饱满。大众汽车在媒体沟通会上重申电动化转型决心，计划在2021年交付约15万辆ID.4，并在未来累计交付超200万辆。
• 市场表现分化：上周汽车行业指数下跌2.20%，但部分个股表现突出，如瑞鹄模具（+16.22%）、大为股份（+12.92%）等涨幅居前；而菱电电控（-13.17%）、森麒麟（-11.44%）等跌幅较大。
• 估值处于相对低位：当前汽车行业整体PE（TTM）为27.6倍，高于历史均值；但部分个股估值下探至低估状态，有望在年报行情中受益。
• 政策支持预期增强：两会后地方政府或将加码稳定汽车消费政策，推动行业增长。
• 风险提示：包括汽车销量不及预期、新能源汽车销量不及预期、政策不及预期及全球疫情反复等。

关键信息总结

行情回顾

• 上周汽车（申万）行业指数下跌2.20%，跑赢沪深300指数0.51个百分点。
• 乘用车板块下跌4.44%，商用载客车下跌4.55%，汽车零部件下跌1.07%。
• 汽车服务板块上涨0.43%，表现相对较好。
• 2021年以来，汽车（申万）指数下跌6.90%，跑输沪深300指数2.98个百分点。

个股涨跌情况

• 涨幅前五的个股：瑞鹄模具（+16.22%）、大为股份（+12.92%）、朗博科技（+12.26%）、路畅科技（+12.20%）、联诚精密（+10.86%）。
• 跌幅前五的个股：菱电电控（-13.17%）、森麒麟（-11.44%）、上柴股份（-10.68%）、江铃汽车（-9.37%）、九号公司（-8.92%）。

估值情况

• 汽车行业整体PE（TTM）为27.6倍，高于近9年历史均值18.4倍。
• 汽车行业整体PB为2.3倍，与历史均值持平。
• 乘用车PE为29.6倍，高于历史均值14.8倍；商用车PE为31.9倍，高于历史均值19.6倍；零部件PE为26.8倍，高于历史均值23.5倍。

行业动态

• 深圳市发布“十四五”规划：重点支持新能源汽车、可再生能源、高效储能等生态环保业态，推动新能源汽车普及。
• 大众电动汽车销量目标：预计2021年大众品牌电动汽车销量将超45万辆，ID.4车型将从3月底起向美国及中国用户交付。
• 芯片短缺影响全球汽车生产：欧洲2月新车销量下跌20%，北美部分车企因缺芯减产，如本田、通用、福特等。

公司重点公告

• 光洋股份：成为一汽-大众Magotan车型轮毂轴承批量供应商，有利于后续平台化拓展。
• 凯龙高科：拟设立全资子公司，以加强市场拓展和客户服务。
• 富临精工：与宁德时代及长江晨道合作，增资江西升华，提升新能源锂电正极材料布局。

投资建议

• 关注低估值一线自主乘用车企及零部件供应商：建议投资者关注业绩稳健、估值合理的个股，尤其是大众MEB产业链相关企业。
• 年报行情预期：随着上市公司年报逐步公布，业绩良好的个股有望迎来上涨机会。
• 行业评级：汽车行业评级为“强于大市”，未来6个月内行业指数预计相对大盘上涨10%以上。
• 个股评级：建议关注“买入”和“增持”级别的个股，如业绩突出且估值合理的公司。

风险提示

• 汽车销量不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 政策支持力度不及预期
• 全球疫情反复影响供应链及市场需求

附录

• 分析师信息：周春林，执业证书编号：S0270518070001，联系方式：021-60883486，邮箱：zhoucl@wlzq.com.cn
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。