> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 供应减量将逐步兑现总结 ## 核心内容 本报告由东吴期货研究所彭昕撰写，发布于2026年4月3日。报告聚焦于2026年4月聚烯烃（PP和PE）市场的供需基本面、价格走势及投资策略，分析了供应减量、成本支撑、出口情况以及市场风险点。 --- ## 主要观点 ### 1. 供应减量趋势明显 - **检修计划密集**：3月底至4月初，主要集中在两油（中石油和中石化）的检修计划，导致供应减量。 - **炼厂减产扩大**：地缘冲突持续近一个月，越来越多炼厂从预防式减产转向原料中断或使用高价原料，实质减产范围不断扩大。 - **成本压力上升**：原料中断或高价原料使用进一步抬升炼厂成本压力，推动化工产品成本支撑走强。 - **进口到港量下滑**：海外装置不可抗力范围扩大，4月份PE进口到港量将显著减少。 ### 2. 市场走势分析 - **PP主力合约**：截至4月3日收盘，报收9400元/吨，环比上周上涨87元/吨，涨幅为0.93%。 - **PE主力合约**：截至4月3日收盘，报收8799元/吨，环比上周下跌69元/吨，跌幅为0.78%。 - **出口支撑增强**：国内聚烯烃价格下跌后，出口成交放量，海外格局更强，出口支撑延续。 ### 3. 投资策略建议 - **正套策略更优**：相比单边高波动，当前更推荐正套策略，尤其是06-09合约的正套。 - **05合约交割风险**：由于05合约面临交割，且产量下滑对现货的影响为慢变量，建议关注06-09合约。 --- ## 关键信息 ### 价格走势 - **PP价格**：近期价格逐步走强，受供应减量和出口支撑影响。 - **PE价格**：受进口量减少和成本压力影响，价格略有回落。 ### 价差分析 - **PP拉丝与粉料价差**：价差波动反映市场供需变化。 - **PP外盘报价**：外盘价格表现强劲，支撑国内出口。 - **PE外盘报价**：外盘价格也呈现上升趋势，影响国内PE出口。 ### 基差分析 - **PP05合约基差**：基差走强，显示现货市场逐步收紧。 - **PE05合约基差**：同样呈现走强趋势，反映现货供应减少。 ### 库存数据 - **PP总库存**：周度总库存下降，显示市场去库趋势。 - **PP生产企业库存**：库存水平下降，反映生产端减产。 - **PP贸易商库存**：库存水平下降，显示市场流通收紧。 - **PP港口库存**：港口库存下降，反映供需失衡。 - **PE总库存**：库存水平下降，显示市场去库趋势。 - **PE生产企业库存**：库存水平下降，反映生产端减产。 - **PE贸易商库存**：库存水平下降，显示市场流通收紧。 - **PE社会库存**：社会库存下降，反映终端需求改善。 ### 开工率与下游需求 - **PP周度开工率**：整体开工率下降，反映供应端减产。 - **PP下游开工率**：塑编、BOPP、CPP、无纺布等下游开工率下降，显示需求端疲软。 - **PE周度开工率**：整体开工率下降，反映供应端减产。 - **PE下游开工率**：农膜、包装膜、PE管材等下游开工率下降，显示需求端疲软。 --- ## 风险提示 - **装置停车不及预期**：检修计划可能未能完全兑现，影响供应减量。 - **原油价格波动**：原油价格大幅波动可能对聚烯烃成本产生影响。 - **宏观情绪波动**：宏观经济环境变化可能对市场情绪造成冲击。 --- ## 数据来源 - **价格、价差、仓单数据**：同花顺、Mysteel - **供需基本面数据**：Mysteel --- ## 联系方式 - **联系人**：东吴期货研究所 - **电话**：400-680-3993 - **网址**：[http://yjs.dwfutures.com](http://yjs.dwfutures.com) --- ## 报告声明 本报告基于东吴期货研究所认为可靠的公开信息撰写，力求准确但不保证其完整性。所表述意见不构成投资建议，投资者需自行承担风险。未经许可，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改或用于其他用途。 --- ## 投资建议 - **关注正套策略**：建议投资者关注06-09合约的正套策略，以应对未来更大幅度的供应减量。 - **关注出口表现**：出口成交放量将为国内聚烯烃价格提供支撑。 - **风险控制**：需警惕地缘局势缓和、原油价格波动及宏观情绪变化等风险因素。