> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 同力股份（920599）2026年中报总结 ## 核心内容概览 同力股份（920599）于2026年半年度报告中展现出稳健的财务表现和积极的市场拓展策略。公司2026H1实现营业收入35.53亿元，同比增长12%；归母净利润4.06亿元，同比增长26%。整体来看，公司通过深挖国内非煤市场和拓展有色市场，同时加强海外市场布局，推动了业绩的双增长。 ## 主要观点 ### 营收与利润表现 - **营业收入**：2026H1实现35.53亿元，同比增长12%，主要得益于整车业务与配件销售的双重驱动。 - **归母净利润**：2026H1实现4.06亿元，同比增长26%，净利润率提升至11.41%，同比增加1.27个百分点。 - **扣非净利润**：同比增长25%，表明公司主营业务盈利能力增强。 ### 费用率变化 - **销售费用率**：2.19%，同比下降0.11个百分点。 - **管理费用率**：1.74%，同比上升0.16个百分点。 - **财务费用率**：0.29%，同比上升0.25个百分点，主要由于利息支出与汇兑损失增加。 - **研发费用率**：3.39%，同比上升0.05个百分点，显示公司对技术创新的持续投入。 ### 业务板块分析 - **整车业务**：仍是公司主要收入来源，2026H1营收32.18亿元，同比增长9%；毛利率19.60%，同比提升0.64个百分点。 - **配件销售**：2026H1营收2.71亿元，同比增长97%，主要受益于产品大型化、新能源产品需求增长及后市场服务业务扩展。 - **海外市场**：2026H1营收7.14亿元，同比增长45.15%，国际化战略成效显著。 ## 关键信息 ### 市场拓展策略 - 公司积极拓展非煤市场和有色市场，以应对国内煤矿市场增长乏力。 - 通过增加经销商、海外项目直销及代工方式，加强海外市场拓展，提高国际市场份额。 ### 技术与产品布局 - **新能源产品**：公司是最早研发新能源产品的厂商之一，产品包括纯电、甲醇增程、CNG和LNG动力等，市场表现良好。 - **无人驾驶技术**：具备商业化落地条件，下游客户关注度高，未来有望成为重要增长点。 ### 财务预测与估值 - **盈利预测**：2026-2028年归母净利润分别为9.37/10.65/12.09亿元，对应PE分别为8.66/7.62/6.71倍。 - **估值指标**：公司市净率（P/B）为1.90倍，显示公司资产估值具有吸引力。 - **投资评级**：维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力。 ### 风险提示 - **国际贸易风险**：海外市场拓展可能面临国际贸易政策变化。 - **宏观经济波动**：经济环境变化可能影响市场需求。 - **市场竞争加剧**：行业竞争加剧可能对公司市场份额构成压力。 ## 财务数据摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业总收入(百万元) | 6,145 | 6,389 | 6,932 | 7,636 | 8,492 | | 同比(%) | 4.85 | 3.98 | 8.50 | 10.15 | 11.21 | | 归母净利润(百万元) | 793.08 | 839.35 | 936.82 | 1,064.53 | 1,209.13 | | 同比(%) | 29.03 | 5.83 | 11.61 | 13.63 | 13.58 | | EPS-最新摊薄(元/股) | 1.71 | 1.81 | 2.03 | 2.30 | 2.61 | | P/E(现价&最新摊薄) | 10.23 | 9.67 | 8.66 | 7.62 | 6.71 | ## 财务健康状况 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 每股净资产(元) | 7.80 | 9.21 | 10.63 | 12.25 | | 资产负债率(%) | 53.46 | 48.66 | 46.92 | 45.18 | | ROIC(%) | 23.56 | 22.89 | 22.13 | 21.78 | | ROE-摊薄(%) | 23.28 | 21.99 | 21.65 | 21.34 | ## 市场与财务数据 | 指标 | 数据 | |------|------| | 收盘价(元) | 17.54 | | 一年最低/最高价 | 15.42 / 23.52 | | 市净率(倍) | 2.21 | | 流通A股市值(百万元) | 6,176.25 | | 总市值(百万元) | 8,112.69 | | 总股本(百万股) | 462.52 | | 流通A股(百万股) | 352.12 | ## 投资建议 东吴证券维持“买入”评级，认为公司通过积极拓展非煤与有色市场，以及加强海外市场布局，有望实现持续增长。随着新能源产品与无人驾驶技术的推广，公司长期成长空间广阔。 ## 免责声明 本报告仅供专业投资者参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开信息，分析师不对内容的准确性或完整性负责。报告版权归东吴证券研究所所有，未经授权不得复制、转载或修改。