> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 建材行业2026年中期策略总结 ## 核心内容 2026年中期，建材行业整体处于低位修复阶段，估值和盈利双修复预期增强。核心驱动因素包括政策推动行业供给出清、地产政策优化释放改善性需求、以及基建投资保持稳健增长。行业细分板块中，玻纤、水泥、消费建材和玻璃各有不同表现，其中玻纤和水泥板块表现较为突出，具备估值与盈利修复潜力。 --- ## 主要观点 - **行业整体估值处于历史低位**：截至2026年4月30日，建材板块整体PB(MRQ)为1.67倍，对应历史估值分位为21.51%，处于中低水平。 - **玻纤行业持续高景气**：受益于风电纱、高端电子纱及热塑短切产品需求增长，玻纤板块2025年收入增速达24.58%，归母净利润增速高达73.30%，价格持续上涨。 - **水泥行业供给收缩与价格修复**：2026年一季度水泥产量同比大幅下降，但供给端通过错峰生产与超产控制逐步出清，预计价格将呈现“前低后高、窄幅回升”趋势。 - **消费建材迎来渠道优化与盈利改善**：随着地产政策持续优化，消费建材龙头市占率提升，价格传导能力增强，盈利有望边际改善。 - **玻璃行业供给出清加速**：冷修规模扩大，行业库存下降，价格有望在底部回升，建议关注具备双主业转型潜力的公司。 - **地产政策推动市场底部企稳**：2026年地产政策进一步深化，核心城市优化限购、公积金与税收政策，改善性需求有望释放，带动建材需求逐步修复。 - **基建投资持续支撑经济**：2026年一季度基建投资同比上升8.90%，政策加码推动行业稳健增长，资金端对基建形成良好支撑。 --- ## 关键信息 ### 1. 行业总览 - **估值**：建材板块整体PB估值处于历史低位。 - **盈利分化**：玻纤板块盈利显著增长，水泥板块扭亏为盈，玻璃与消费建材仍承压。 - **政策影响**：反内卷政策推动行业竞争格局优化，错峰生产常态化推动供给出清。 ### 2. 水泥行业 - **价格承压**：2026年一季度全国水泥均价为325元/吨，同比下降17.08%。 - **产量下滑**：2026年一季度水泥产量同比下降21.0%，地产与基建需求疲软。 - **错峰生产**：2026年错峰天数大幅增加，多数地区完成全年计划的150%以上，供给端减产决心坚定。 - **重点推荐**：【海螺水泥】，具备高分红与成本控制优势。 ### 3. 玻纤行业 - **需求增长**：风电与AI算力市场带动玻纤需求持续扩张。 - **价格提升**：2026年4月全国缠绕直接纱2400tex均价为3775元/吨，同比上涨6.71%。 - **库存下降**：行业库存环比下降4.35万吨，同比增加7.53%。 - **盈利修复**：行业盈利中枢上移，结构性机会凸显。 - **重点推荐**：【中国巨石】，具备龙头优势与盈利修复潜力。 ### 4. 消费建材行业 - **涨价与渠道变革共振**：具备渠道与品牌优势的龙头企业盈利改善。 - **市占率提升**：防水卷材市场CR10接近50%，龙头市占率快速提升。 - **重点推荐**：【东方雨虹】、【北新建材】、【三棵树】，建议关注【兔宝宝】、【伟星新材】。 ### 5. 玻璃行业 - **供给出清加速**：冷修规模扩大，行业库存下降，价格有望底部回升。 - **盈利预期**：预计2026年下半年价格与盈利将呈底部震荡，弹性取决于冷修规模与去库节奏。 - **重点推荐**：【旗滨集团】，双主业结构具备反转潜力。 --- ## 投资策略 - **主线一**：围绕竣工后期项目及二手房重装，推荐C端占比高、品牌力与集中度提升的消费建材龙头。 - **主线二**：关注政策红利与供给侧优化，推荐具备成本与规模优势的玻璃、水泥与玻纤龙头。 --- ## 风险提示 - 原材料价格波动 - 需求不及预期 - 出口不及预期 - 宏观经济下行风险