> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业周报总结（2026年4月4日） ## 核心内容 本周有色金属市场整体呈现上涨趋势，尤其在贵金属板块表现突出，而新能源金属板块则因供应扰动维持震荡格局。工业金属板块中，铜价因库存消化顺畅和供给扰动支撑而偏强，铝价则因全球供应缺口扩大而易涨难跌。其他小金属中，稀土价格节前上涨，钨精矿则小幅下跌。 ## 主要观点 ### 贵金属板块 - **市场表现**：贵金属价格整体上涨，主要受益于地缘局势变化和美联储降息预期增强。 - **短期影响**：地缘局势的反复导致市场对美元及贵金属定价影响较大，若美伊谈判取得进展，贵金属有望继续上涨。 - **中期展望**：美联储主席换届后，政策独立性仍可能受特朗普政府影响，降息周期或将重启，对贵金属形成支撑。 - **中长期逻辑**：全球关税政策和地缘政治不确定性下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不变。 - **重点个股**：黄金关注紫金矿业、中金、赤峰黄金等；银铂钯关注盛达、湖银、豫光等；H股关注潼关、山金、招矿等。 ### 工业金属板块 - **铜价**：铜库存消化顺畅，下游采购意愿增强，短期受美联储降息预期支撑，中长期受益于国内政策和新能源需求增长。 - **铝价**：全球铝供应缺口扩大，库存安全垫耗尽，供需矛盾加剧，价格中枢持续上移。 - **重点个股**：铜关注紫金、洛钼、江铜、盛屯、藏格等；铝关注宏桥控股、天山、云铝、神火、华通等。 ### 新能源金属板块 - **锂价**：碳酸锂价格宽幅震荡，受津巴布韦出口禁令传言影响，但4月排产数据表明供需仍维持紧平衡，下游备库充分，短期现货矛盾不显著。 - **市场关注点**：津巴布韦出口禁令解除时间、小窝矿复产进度及新能源车销量情况。 - **重点个股**：锂关注大中、国城、雅化、盛新、天华、中矿、江特及赣锋等；镍关注力勤资源、华友钴业等。 ### 其他小金属板块 - **稀土**：主流产品价格节前上涨，市场询报价活跃，成交量改善。中重稀土供过于求，价格以稳为主。 - **钨精矿**：价格下跌3.1%，市场情绪受供应扰动影响。 - **钼**：价格微涨，市场关注度提升。 - **锑**：价格基本持平，关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业等。 - **重点个股**：钨关注佳鑫国际资源、中钨高新、厦门钨业、章源钨业；稀土关注中国稀土、北方稀土、金力永磁、厦门钨业；钼关注金钼股份、中金黄金、洛阳钼业；锑关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业。 ## 关键信息 ### 一周市场回顾 - **有色指数**：上涨2.8%，跑赢沪深300指数。 - **涨幅前十个股**：万邦德（30.76%）、赤峰黄金（13.69%）、云铝股份（11.35%）、博迁新材（9.59%）、龙磁科技（9.05%）、和胜股份（7.98%）、天山铝业（7.26%）、沃尔德（6.56%）、盛屯矿业（6.19%）、山金国际（6.19%）。 - **跌幅前十个股**：横店东磁（-16.47%）、德方纳米（-15.71%）、红星发展（-14.12%）、威领股份（-13.30%）、云路股份（-12.68%）、科创新源（-12.55%）、东方钮业（-12.30%）、天铁科技（-12.17%）、金博股份（-11.07%）、容百科技（-10.89%）。 ### 估值情况 - **PE（TTM）**：有色行业PE估值为27.72倍，锂电化学品PE估值最高。 - **PB（LF）**：有色行业PB估值为3.67倍，铝PB估值相对偏低。 ### 重大事件 - **宏观事件**：美联储官员言论转向，降息预期增强；中国和欧元区PMI数据释放经济复苏信号；美国ADP就业数据远超预期。 - **行业动态**：比亚迪储能与西班牙企业合作，提升储能项目产能；紫金锂元项目进入试生产阶段；全球储能装机容量将大幅增长。 - **个股动态**：云铝股份、洛阳钼业、天山铝业等公司发布业绩报告，均实现显著增长。 ### 价格及库存 - **铜价**：LME、SHFE和长江分别上涨1.7%、0.3%和0.6%，铜库存环比去库。 - **铝价**：LME、SHFE和长江分别上涨5.5%、3.0%和2.9%，铝库存环比累库。 - **贵金属价格**：黄金、白银、铂、钯等价格均有上涨，SPDR黄金ETF持有量上升，白银ETF持仓量下降。 - **小金属价格**：稀土价格节前上涨，钨精矿价格下跌3.1%，钼精矿上涨0.7%，五氧化二钽上涨3.0%。 ## 风险提示 - **新能源金属**：电动车及储能需求不及预期。 - **基本金属**：中国消费修复不及预期。 - **贵金属**：美联储降息不及预期。 ## 投资建议 - **强于大市**：有色金属行业整体表现优于市场，重点关注黄金、铜、铝及新能源金属板块。 - **个股推荐**：黄金板块关注紫金矿业、中金、赤峰黄金；铜板块关注紫金、洛钼、江铜、盛屯；铝板块关注宏桥控股、天山、云铝、神火、华通；锂板块关注大中、国城、雅化、盛新、天华、中矿、江特及赣锋；其他小金属板块关注稀土、钨、钼、锑相关个股。 ## 评级说明 - **公司评级**：买入、持有、中性、回避、卖出，基于未来6个月相对市场基准指数的涨幅。 - **行业评级**：强于大市、跟随大市、弱于大市，基于未来6个月行业整体回报与市场基准指数的对比。 ## 联系方式 - **华福证券研究所**：上海，地址：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层，邮编：200120，邮箱：hfyjs@hfzq.com.cn