> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玻璃与纯碱周报总结 ## 一、核心要点及策略 ### 玻璃观点及策略 - **多头逻辑**： - 两会召开，总体基调偏暖，2026年地产新开工面积或见底。 - 玻璃利润差、估值不高，已有多条线冷修，日产不高。 - 原油价格坚挺，提供了偏暖氛围并提升了成本抬升预期。 - 湖北生产工艺调整，正康煤制气涨价抬升成本。 - **空头逻辑**： - 需求低迷，市场预期2026年难有起色。 - 库存较高，即将进入季节性淡季。 - 点火、复产条线仍有预期，供给再次收缩可能不易，近期日产上升。 - **观点**： - 需求不振，缺乏明显的向上驱动，但价格较低，负基差不大，下跌空间有限。 - **策略**： - 不宜过分看空，可考虑局部性反弹回暖。 - **风险提示**： - 关注政策变化、宏观经济影响及市场博弈因素。 ### 纯碱观点及策略 - **多头逻辑**： - 两会召开，总体基调偏暖。 - 生产利润低，海外产能退出，出口量不低，静态估值不高。 - 原油价格坚挺，提供了偏暖氛围并提升了成本抬升预期。 - 近期检修多，产量下降，库存下降。 - **空头逻辑**： - 长期产能增加，供求宽松。 - 需求端浮法和光伏玻璃表现不理想。 - **观点**： - 从中长期来看，纯碱基本面较弱，但价格低，近期库存下降，出口增加，下跌空间有限。 - **策略**： - 观望，等待反弹后再作考虑。 - **风险提示**： - 关注产量、库存及下游需求变化。 ## 二、玻璃数据回顾 ### 玻璃现货价格 - **浮法玻璃市场价**： - 2023年：华北1600元，华东1700元，华中1650元，全国1620元。 - 2024年：华北1800元，华东2000元，华中1950元，全国1980元。 - 2025年：华北1300元，华东1500元，华中1450元，全国1480元。 - 2026年：华北1100元，华东1200元，华中1150元，全国1180元。 - **沙河大板市场价**： - 数据未完整呈现，但趋势显示价格波动。 ### 玻璃基差及湖北沙河价差 - **玻璃9月基差**： - 2023年：-150元。 - 2024年：-100元。 - 2025年：-180元。 - 2026年：-300元。 - **沙河湖北玻璃价差**： - 2022年：-70元。 - 2023年：-70元。 - 2024年：-300元。 - 2025年：-70元。 - 2026年：-120元。 ### 玻璃库存 - **浮法玻璃厂总库存**： - 2023年：2500吨。 - 2024年：2500吨。 - 2025年：2500吨。 - 2026年：2500吨，但近期库存有所下降。 - **沙河贸易商库存**： - 2022年：200吨。 - 2023年：300吨。 - 2024年：100吨。 - 2025年：300吨。 - 2026年：400吨，近期库存上升。 - **沙河厂内库存**： - 2022年：800吨。 - 2023年：450吨。 - 2024年：150吨。 - 2025年：100吨。 - 2026年：350吨，近期库存略有上升。 ### 玻璃生产利润 - **2021年**：煤炭850元，石油焦1150元，天然气900元。 - **2022年**：煤炭400元，石油焦350元，天然气100元。 - **2023年**：煤炭-150元，石油焦-100元，天然气-250元。 - **2024年**：煤炭-50元，石油焦-50元，天然气-300元。 - **2025年**：煤炭-150元，石油焦-50元，天然气-350元。 - **2026年**：煤炭-100元，石油焦-15元，天然气-350元。 ### 玻璃开工率 - **2021年**：87.5%。 - **2022年**：88.0%。 - **2023年**：79.0%。 - **2024年**：83.0%。 - **2025年**：77.0%。 - **2026年**：72.5%，近期开工率有所下降。 ### 玻璃日产量 - **2022年**：168000吨。 - **2023年**：159000吨。 - **2024年**：174000吨。 - **2025年**：158000吨。 - **2026年**：151000吨，近期日产量略有上升。 ## 三、纯碱数据回顾 ### 纯碱市场价格 - **重碱价格**： - 2022年：华北3500元，华东3400元，华南3600元，华中3300元。 - 2023年：华北2800元，华东2700元，华南2900元，华中2600元。 - 2024年：华北3100元，华东3200元，华南3300元，华中3000元。 - 2025年：华北1800元，华东1700元，华南1900元，华中1600元。 - 2026年：华北1400元，华东1300元，华南1500元，华中1200元。 - **轻碱价格**： - 2022年：华北~3500元，华东~3400元，华南~3600元，华中~3550元，西南~3700元。 - 2026年：华北~1200元，华东~1150元，华南~1100元，华中~1100元，西南~1150元。 ### 纯碱基差 - **纯碱9月基差**： - 2021年：-300元。 - 2022年：-400元。 - 2023年：-100元。 - 2024年：-600元。 - 2025年：-100元。 - 2026年：-50元，近期基差略有改善。 ### 纯碱库存 - **纯碱厂内库存**： - 2021年：95吨。 - 2022年：185吨。 - 2023年：30吨。 - 2024年：40吨。 - 2025年：145吨。 - 2026年：140吨，近期库存略有下降。 - **重碱厂内库存**： - 2021年：45吨。 - 2022年：95吨。 - 2023年：15吨。 - 2024年：18吨。 - 2025年：85吨。 - 2026年：65吨，近期库存略有下降。 ### 纯碱生产利润 - **2022年**：华北重碱氨碱-100元，华东重碱联碱200元。 - **2023年**：华北重碱氨碱-50元，华东重碱联碱150元。 - **2024年**：华北重碱氨碱-5元，华东重碱联碱-5元。 - **2025年**：华北重碱氨碱-15元，华东重碱联碱-15元。 - **2026年**：华北重碱氨碱-5元，华东重碱联碱-5元。 ### 纯碱开工率与产量 - **纯碱产能利用率**： - 2023年：93%。 - 2024年：91%。 - 2025年：85%。 - 2026年：82%，近期利用率略有下降。 - **纯碱周产量**： - 2022年：55吨。 - 2023年：61吨。 - 2024年：67吨。 - 2025年：69吨。 - 2026年：70吨，近期产量略有上升。 - **重碱周产量**： - 2022年：29.5吨。 - 2023年：33.8吨。 - 2024年：37.2吨。 - 2025年：39.8吨。 - 2026年：37.1吨，近期产量略有下降。 - **轻碱周产量**： - 2022年：25.5吨。 - 2023年：27.8吨。 - 2024年：29.5吨。 - 2025年：29.2吨。 - 2026年：32.5吨，近期产量略有上升。 ## 四、其他信息 - 本报告信息来源于公开资料，国联期货不对其准确性和完整性作任何保证。 - 报告内容仅供参考，不构成期货操作依据。 - 报告观点不代表国联期货公司立场，使用时请谨慎。 - 报告内容可能随时修改，无需提前通知。 - 报告版权属于国联期货，未经书面许可，不得复制和发布。 - 期市有风险，投资需谨慎。