20260529-国联期货-玻璃纯碱周报_21页_1mb

报告摘要

玻璃与纯碱周报总结

一、核心要点及策略

玻璃观点及策略

多头逻辑：
- 两会召开，总体基调偏暖，2026年地产新开工面积或见底。
- 玻璃利润差、估值不高，已有多条线冷修，日产不高。
- 原油价格坚挺，提供了偏暖氛围并提升了成本抬升预期。
- 湖北生产工艺调整，正康煤制气涨价抬升成本。
空头逻辑：
- 需求低迷，市场预期2026年难有起色。
- 库存较高，即将进入季节性淡季。
- 点火、复产条线仍有预期，供给再次收缩可能不易，近期日产上升。
观点：
- 需求不振，缺乏明显的向上驱动，但价格较低，负基差不大，下跌空间有限。
策略：
- 不宜过分看空，可考虑局部性反弹回暖。
风险提示：
- 关注政策变化、宏观经济影响及市场博弈因素。

纯碱观点及策略

多头逻辑：
- 两会召开，总体基调偏暖。
- 生产利润低，海外产能退出，出口量不低，静态估值不高。
- 原油价格坚挺，提供了偏暖氛围并提升了成本抬升预期。
- 近期检修多，产量下降，库存下降。
空头逻辑：
- 长期产能增加，供求宽松。
- 需求端浮法和光伏玻璃表现不理想。
观点：
- 从中长期来看，纯碱基本面较弱，但价格低，近期库存下降，出口增加，下跌空间有限。
策略：
- 观望，等待反弹后再作考虑。
风险提示：
- 关注产量、库存及下游需求变化。

二、玻璃数据回顾

玻璃现货价格

浮法玻璃市场价：
- 2023年：华北1600元，华东1700元，华中1650元，全国1620元。
- 2024年：华北1800元，华东2000元，华中1950元，全国1980元。
- 2025年：华北1300元，华东1500元，华中1450元，全国1480元。
- 2026年：华北1100元，华东1200元，华中1150元，全国1180元。
沙河大板市场价：
- 数据未完整呈现，但趋势显示价格波动。

玻璃基差及湖北沙河价差

玻璃9月基差：
- 2023年：-150元。
- 2024年：-100元。
- 2025年：-180元。
- 2026年：-300元。
沙河湖北玻璃价差：
- 2022年：-70元。
- 2023年：-70元。
- 2024年：-300元。
- 2025年：-70元。
- 2026年：-120元。

玻璃库存

浮法玻璃厂总库存：
- 2023年：2500吨。
- 2024年：2500吨。
- 2025年：2500吨。
- 2026年：2500吨，但近期库存有所下降。
沙河贸易商库存：
- 2022年：200吨。
- 2023年：300吨。
- 2024年：100吨。
- 2025年：300吨。
- 2026年：400吨，近期库存上升。
沙河厂内库存：
- 2022年：800吨。
- 2023年：450吨。
- 2024年：150吨。
- 2025年：100吨。
- 2026年：350吨，近期库存略有上升。

玻璃生产利润

2021年：煤炭850元，石油焦1150元，天然气900元。
2022年：煤炭400元，石油焦350元，天然气100元。
2023年：煤炭-150元，石油焦-100元，天然气-250元。
2024年：煤炭-50元，石油焦-50元，天然气-300元。
2025年：煤炭-150元，石油焦-50元，天然气-350元。
2026年：煤炭-100元，石油焦-15元，天然气-350元。

玻璃开工率

2021年：87.5%。
2022年：88.0%。
2023年：79.0%。
2024年：83.0%。
2025年：77.0%。
2026年：72.5%，近期开工率有所下降。

玻璃日产量

2022年：168000吨。
2023年：159000吨。
2024年：174000吨。
2025年：158000吨。
2026年：151000吨，近期日产量略有上升。

三、纯碱数据回顾

纯碱市场价格

重碱价格：
- 2022年：华北3500元，华东3400元，华南3600元，华中3300元。
- 2023年：华北2800元，华东2700元，华南2900元，华中2600元。
- 2024年：华北3100元，华东3200元，华南3300元，华中3000元。
- 2025年：华北1800元，华东1700元，华南1900元，华中1600元。
- 2026年：华北1400元，华东1300元，华南1500元，华中1200元。
轻碱价格：
- 2022年：华北~3500元，华东~3400元，华南~3600元，华中~3550元，西南~3700元。
- 2026年：华北~1200元，华东~1150元，华南~1100元，华中~1100元，西南~1150元。

纯碱基差

纯碱9月基差：
- 2021年：-300元。
- 2022年：-400元。
- 2023年：-100元。
- 2024年：-600元。
- 2025年：-100元。
- 2026年：-50元，近期基差略有改善。

纯碱库存

纯碱厂内库存：
- 2021年：95吨。
- 2022年：185吨。
- 2023年：30吨。
- 2024年：40吨。
- 2025年：145吨。
- 2026年：140吨，近期库存略有下降。
重碱厂内库存：
- 2021年：45吨。
- 2022年：95吨。
- 2023年：15吨。
- 2024年：18吨。
- 2025年：85吨。
- 2026年：65吨，近期库存略有下降。

纯碱生产利润

2022年：华北重碱氨碱-100元，华东重碱联碱200元。
2023年：华北重碱氨碱-50元，华东重碱联碱150元。
2024年：华北重碱氨碱-5元，华东重碱联碱-5元。
2025年：华北重碱氨碱-15元，华东重碱联碱-15元。
2026年：华北重碱氨碱-5元，华东重碱联碱-5元。

纯碱开工率与产量

纯碱产能利用率：
- 2023年：93%。
- 2024年：91%。
- 2025年：85%。
- 2026年：82%，近期利用率略有下降。
纯碱周产量：
- 2022年：55吨。
- 2023年：61吨。
- 2024年：67吨。
- 2025年：69吨。
- 2026年：70吨，近期产量略有上升。
重碱周产量：
- 2022年：29.5吨。
- 2023年：33.8吨。
- 2024年：37.2吨。
- 2025年：39.8吨。
- 2026年：37.1吨，近期产量略有下降。
轻碱周产量：
- 2022年：25.5吨。
- 2023年：27.8吨。
- 2024年：29.5吨。
- 2025年：29.2吨。
- 2026年：32.5吨，近期产量略有上升。

四、其他信息

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