20230514-国金证券-商贸零售行业周报_618_平台规则力度不减_活动更灵活；首推巨子生物_13页_1mb

美容护理行业分析

• 投资建议：推荐巨子生物，预计23年归母净利润1282亿元，未来3年CAGR28%。核心逻辑为重组胶原蛋白龙头优势明显，专业护肤业务高成长，医美管线待启。
• 当前推荐时点：618预售临近降价预期，基本面高景气，如可复美、可丽金销售额增长强劲。
• 618平台活动：天猫延长跨店满减至月底，新增直降场；京东增加百亿补贴；抖音强内容营销。
• 行业动态：帝斯曼与芬美意合并，科蒂中国换帅，爱茉莉太平洋业绩承压。

教育行业分析

• 近期表现：近一周教育板块涨351%。
• AI发展：科大讯飞推出讯飞星火认知大模型。
• 风险提示：政策波动、AI赋能不达预期。

原材料价格

• 棕榈油、原油、PP指数本周下跌。
• 黄金价格下跌，未来仍有下跌空间。

风险提示

• 美容护理：营销/新品不及预期。
• 教育：政策波动、AI不及预期。
• 黄金珠宝：终端零售/加盟拓展不足。