> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 可孚医疗 (1187.HK) IPO 申购指南总结 ## 核心内容概述 可孚医疗（1187.HK）于2026年5月6日正式上市，本次IPO由华泰金融控股(香港)有限公司和法国巴黎证券（亚洲）有限公司担任保荐人。招股价格定为39.33港元，集资额为10.1亿港元（扣除相关费用）。每手股数为100股，入场费为3973港元。招股日期为2026年4月27日至4月30日，国元证券认购截止日期为4月29日。 本次IPO共发行2700万股，其中国际配售2430万股（占90%），公开发售270万股（占10%）。招股总数可根据超额配售权的行使情况调整。 ## 公司概况 - **主营业务**：专注于医疗健康类产品的研发、制造与销售，产品覆盖超200个品类、上万个品规。 - **研发投入**：近三年研发支出分别为114.3百万元、106.7百万元、98.7百万元，占收入比例分别为4.0%、3.6%、2.9%。 - **研发团队**：拥有超过350人的研发团队及三大研究院，聚焦医疗电子、生物传感与呼吸支持技术。 - **产品线**：涵盖康复辅具、医疗护理、健康监测、呼吸支持、中医理疗五大类，形成一站式家庭医疗解决方案。 - **销售渠道**：采取双轨扩张策略，线上依托电商和短视频营销提升转化率，线下持续扩展门店网络。出口收入占比从2023年的1.7%上升至2025年的8.8%。 - **市场地位**：根据弗若斯特沙利文数据，2024年公司在中国家用医疗器械企业中排名第二，市场份额达2.1%；在康复辅具类市场中排名首位，市场份额为2.4%。同时，公司与飞利浦达成大中华区健康监测产品经理授权，进一步强化品牌组合。 ## 业绩表现 - **收入增长**：2023年为人民币2,853.7百万元，2024年增至2,982.9百万元，2025年进一步上升至3,387.5百万元。 - **毛利率提升**：从2023年的41.1%提升至2025年的51.7%。 - **净利润增长**：2023年为人民币252.9百万元，2024年为312.3百万元，2025年为370.0百万元。 - **估值分析**：以39.33港元的定价计算，约为A股收盘价人民币54.06元的64%，具备一定的估值优势。 ## 申购建议 考虑到公司具备一定的品牌优势，以及当前市场环境，建议投资者**谨慎申购**。虽然公司业绩表现良好，但市场整体波动较大，需结合自身投资策略与风险承受能力进行综合评估。 ## 行业相关公司估值对比（表1） | 代码 | 证券简称 | 总市值(亿港元) | TTM | 25E 市盈率 | 26E 市盈率 | 市净率 PB | |----------|------------|----------------|---------|------------|------------|------------| | 0853.HK | 创新医疗 | 174.10 | 46.11 | 24.25 | 18.20 | 2.28 | | 2190.HK | 归创通桥 | 77.91 | 28.80 | 20.40 | 15.28 | 2.18 | | 1789.HK | 爱康医疗 | 77.10 | 20.54 | 16.80 | 14.09 | 2.39 | ## 免责条款与声明 - 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。 - 报告仅作为投资者参考，不构成投资建议或决策依据。 - 分析师与公司无财务权益关系，报告观点可能随时间变化，不承担因报告内容引发的任何责任。 - 报告可能与公司实际业务存在利益冲突，投资者需独立评估风险。 - 报告版权归属国元证券经纪（香港）所有，未经许可不得复制、传播或引用。 ## 分析员声明 - 本报告由具备香港证监会第四类牌照的分析师独立撰写，内容真实反映其研究观点。 - 分析师不因本报告内容获得任何形式的补偿。 ## 总结 可孚医疗作为一家专注于医疗健康领域的公司，凭借丰富的产品线、持续的研发投入及多元化的销售渠道，在行业中占据重要地位。其近三年业绩稳步增长，毛利率和净利润率均有显著提升。然而，考虑到当前市场环境及估值水平，建议投资者保持谨慎，结合自身投资目标与风险偏好做出决策。