20241008-大越期货-豆粕早报_33页

豆粕&大豆市场分析总结（2024-10-08）

豆粕观点

• 基本面：长假期间美豆震荡回落，美豆收割加快、巴西天气改善及美元升值压制盘面。国内豆粕节前上涨，节后预计震荡回落，因油厂开机和库存高位压制预期。中性。
• 基差：现货3100（华东），基差-50（贴水期货），偏空。
• 库存：油厂豆粕库存达14583万吨（环比+828%，同比+6853%），偏空。
• 盘面：20日均线支撑，偏多。
• 主力持仓：资金流入空转多，偏多。
• 短期：美豆天气存变数支撑，国内需求尚可，预计震荡偏强，M2501在3040-3100区间。

利多因素

1. 国内短期需求良好；
2. 美国9月大豆数据轻微利多。

利空因素

1. 国内库存累积至高位；
2. 美豆丰产预期压制价格。

主要逻辑与风险

• 逻辑：美豆天气与国内需求博弈。
• 下行风险：美豆丰产预期持续（压制）/巴以、俄乌冲突加剧。

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大豆观点

• 基本面：长假期间美豆震荡回落，国内大豆震荡整理，国储拍卖清淡和技术面压制。中性。
• 基差：现货4500，基差+280（升水期货），偏多。
• 库存：油厂大豆库存68762万吨（环比+0.26%，同比+48.4%），偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：资金流入空单增加，偏空。
• 短期：国产大豆增产支撑底部，但进口大豆到港高位压制。A2501预计4060-4160震荡。

利多因素

1. 进口大豆成本偏高支撑；
2. 短期国内需求良好。

利空因素

1. 中国增加巴西大豆进口；
2. 美豆丰产压制中期价格。

主要逻辑与风险

• 逻辑：国产大豆产量与进口大豆到港比。
• 下行风险：国产大豆增产预期（压制）。

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市场洞察总结

1. 美豆主导基本面格局：

   • 美豆收割进度加速，天气仍存不确定性，短期支撑盘面。
   • 巴西天气状况改善叠加，是打压因素之一。

2. 国内供需基本面承压：

   • 精炼油需求淡季、库存高企、开机率上行，压制豆粕短线下行空间。
   • 国内进口大豆成本虽升，但进口量维持高位抑制价格。

3. 资金与技术逻辑转向：

   • 豆粕空转多、豆一空单续增，反映交易转为观望。
   • 20日均线粘合支撑盘面短期震荡。

4. 风险事件关注：

   • 世界大国冲突和天气是主要不定项项，特别是天气变量。

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注：以上分析由大越期货股份有限公司独立研究制作，仅供参考，不构成投资建议。