> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玉米周报20260807总结 ## 核心观点 - **价格走势**：玉米预计将继续维持**区间震荡**，震荡区间为 **[2250, 2450]**。 - **合约**：C2609。 - **中长期逻辑**：2026/2027年度玉米供需预计由平衡转为略宽松，价格重心将向**种植成本靠拢**。 - **短期逻辑**：随着余粮逐渐消耗，供应压力趋缓，港口和下游库存相对偏低，叠加新年度种植成本抬升，**支撑下方价格**。同时，养殖行业后市存栏存在**去化预期**，玉米饲用需求或将减弱，玉米小麦价差处于可替代区间，**限制价格上方空间**。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------|----------|----------|----------|----------|------------|------|--------------|----------|--------------| | 贸易商 | 采购管理 | 建库存，寻求低价买入玉米 | 空 | 100%比例卖出看跌期权，接近下沿时做多期货套保 | c2609-P-2240 | 卖出 | 100 | 10 | 无 | | 贸易商 | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出玉米 | 多 | 100%比例卖出看涨期权，接近上沿时做空期货套保 | c2609-C-2460 | 卖出 | 100 | 10 | 无 | | 下游企业 | 采购管理 | 需要玉米原料，担心价格上涨 | 空 | 100%比例卖出看跌期权，接近下沿时做多期货套保 | c2609-P-2240 | 卖出 | 100 | 10 | 无 | | 下游企业 | 库存管理 | 原材料库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 100%比例卖出看涨期权，接近上沿时做空期货套保 | c2609-C-2460 | 卖出 | 100 | 10 | 无 | ## 供应情况 ### 国内玉米供应 - **供需格局**：产区供应宽松，下游需求疲软，**新陈代谢压力下玉米预计延续弱势**。 - **售粮进度**：反映基层认卖情况，售粮进度快慢决定短期供应压力，目前**市场供给宽松**。 - **市场动态**：华北库存偏高，春玉米上市预期带动贸易商主动出货；饲料企业优先采购低价替代原料，深加工开工平淡，销区备货意愿低迷，整体呈现**供强需弱**。 ### 政策性拍卖统计 - **采购**：共4场，计划采购41268吨，实际成交36032吨，**成交率87.31%**，环比上升14.08%。 - **销售**：共19场，计划销售196957吨，实际成交66669吨，**成交率33.85%**，环比上升7.59%。 - **购销双向**：共9场，计划交易196942吨，实际成交136291吨，**成交率69.2%**，环比下降3.09%。 - **进口玉米**：预计规模显著减少，**进口量环比不变**。 ### 替代品情况 - **小麦**：供给充裕，淡季需求疲软，**短期维持偏弱震荡**。 - **进口高粱**：美国是我国主要进口来源，**关税政策导致进口高粱减少**，预计出现约400-500万吨缺口，**对玉米饲用需求形成边际利多**。 - **玉米-小麦价差**：处于可替代区间，**限制玉米价格上行空间**。 ## 需求情况 ### 饲料养殖需求 - **饲料产量**：2026年6月全国工业饲料产量2911万吨，环比增长0.7%，同比增长2.4%。 - **饲料结构**：配合饲料增长3.2%，浓缩饲料和添加剂预混合饲料分别下降10.3%和13.6%。 - **玉米用量**：配合饲料中玉米占比33.8%，同比下降2.5个百分点。 - **养殖存栏**：生猪存栏微增，能繁母猪存栏下降，**白羽鸡苗出苗量环比下降**，饲料需求增长空间有限。 - **养殖利润**：自繁自养生猪持续亏损，肉鸡和蛋鸡养殖利润良好，但整体难有提振。 ### 深加工需求 - **淀粉企业**：开工率恢复，但**利润仍为亏损**，市场成交受阻，价格重心下移。 - **酒精企业**：消耗量增加，**开工率有所回升**，但利润仍处亏损。 - **库存情况**：北方四港玉米库存203.6万吨，周环比减少5.9万吨；广东港内贸玉米库存9.5万吨，外贸库存28.2万吨，**库存水平整体偏高**。 - **深加工库存**：全国玉米淀粉企业库存127.75万吨，较上周增加2.7万吨，**库存逐步累积**。 ## 关键关注数据 - **春播面积炒作**：影响未来供需预期。 - **余粮消耗情况**：决定短期供应压力。 - **养殖行业存栏变化**：影响玉米饲用需求。 - **玉米小麦价差**：影响玉米价格走势。 - **玉米进口情况**：影响市场供需结构。 - **深加工企业开工率及库存**：反映玉米需求及市场供需状况。 ## 操作建议与市场展望 - **短期趋势**：玉米价格预计**震荡磨底**，以缓慢去库存为主。 - **中长期趋势**：供需由平衡转为略宽松，价格重心将向**种植成本靠拢**。 - **操作策略**：建议贸易商和下游企业通过**看跌/看涨期权**进行套保，控制风险。 ## 免责声明 - 本报告基于公开资料和实地调研，**不保证信息的准确性和完整性**。 - 报告内容不构成投资、法律、会计或税务建议，**仅供参考**。 - 未经授权，不得复制、转载或用于商业用途，**转载需注明出处**。