> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年6月板块轮动月报总结 ## 核心观点 - **风格轮动**：2026年6月，市场风格或呈现“成长扩散+大盘价值”趋势。市值风格趋于均衡，估值风格偏向成长，行业风格聚焦成长、稳定和金融。 - **行业配置**：建议关注“成长扩散”与“大盘价值”双主线。成长风格方面，可右侧持有通信和电子；价值风格方面，可左侧配置“三低资产”（低位、低估值、低拥挤度）如煤炭、电力、公用事业、银行、食品饮料、交通等。 --- ## 风格轮动分析 ### 1. 市值风格 - 巨潮大盘 > 巨潮小盘 > 巨潮中盘 - 市值风格或相对均衡 ### 2. 估值风格 - 成长类指数大多强于价值类指数 - 估值风格或偏向成长 ### 3. 行业风格 - 稳定 ≈ 金融 > 消费 ≈ 成长 > 周期 - 预计稳定、金融、成长风格有望占优 ### 4. 成长风格的内涵 - **流动性充裕**：成交额放量、资金利率下行、融资资金活跃，有利于小盘成长股走强 - **赚钱效应正反馈**：主动权益发行持续扩张，有利于大盘成长表现 ### 5. 价值风格的支撑 - PPI走高，企业盈利改善，有利于偏价值风格的原材料行业 - PPI见顶回落前，传统价值相对科技成长并不弱 ### 6. 日历效应 - 6月赚钱效应较为有限，成长风格相对占优但优势有限 - 价值风格的劣势并不明显 --- ## 行业配置建议 ### 行业排名前十 1. 通信 2. 电子 3. 机械 4. 煤炭 5. 交通运输 6. 银行 7. 医药 8. 基础化工 9. 电力及公用事业 10. 食品饮料 ### 相对收益思路 - 市场风格或未达到极致状态“临界点” - 成长风格有望延续，继续关注通信和电子等景气度高增行业 ### 绝对收益思路 - 关注“三低资产”：低位、低估值、低拥挤度 - 推荐行业：煤炭、电力及公用事业、银行、食品饮料、交通等 --- ## 下月板块配置建议 - **风格配置**：聚焦“成长扩散+大盘价值” - **成长方向**：关注AI主线引领下的成长扩散，如电子、通信等 - **价值方向**：配置性价比较高的大盘价值，如银行、食品饮料等 - **风险对冲**：考虑增加红利资产以降低组合波动 --- ## 经济与市场背景 ### 1. 经济层面 - 4月宏观数据整体不及预期，除出口外，其他供需指标均有放缓 - **供给端**：金属冶炼、沥青供给增速明显放缓，受高油价影响 - **需求端**：投资、消费均明显下降，社零增速转负，固投增速下滑 - **PPI走势**：4月PPI同比大幅走高至 $2.8\%$，后续仍有上行可能，带动企业盈利改善 ### 2. 市场层面 - AI主线保持强势，但缺乏有效扩散，导致市场风格结构极致 - 成长风格受益于流动性充裕，表现优于价值风格 - 主动权益发行扩张，改善市场微观流动性，有利于大盘成长表现 --- ## 宏观与市场指标分析 ### 1. 金融周期 - 未来三个月小幅抬升，库存周期延续向上，美林周期略有回落 - 流动性环境依然充裕，M2同比 $8.6\%$，M1同比 $5.0\%$，M1-M2剪刀差扩大 ### 2. 成交额与流动性 - 5月全A日均成交额从 $2.36$ 万亿升至 $3.2$ 万亿 - R007持续低位下行，融资余额突破 $2.9$ 万亿元 ### 3. 基金规模与配置 - 偏股混合基金滚动一年累计收益率从 $27.4\%$ 升至 $38.8\%$ - 主动权益新发规模持续改善，对市场流动性有正向影响 --- ## 风险提示 - 模型设计的主观性 - 回测时间较短 - 超额收益可能无法持续 - 一致预期数据可能变化 --- ## 分析师信息 - 廖静池（执业证书号：S1230524070005） - 王大霁（执业证书号：S1230524060002） - 赵闻恺（执业证书号：S1230524100006） - 高旗胜（执业证书号：S1230524100005）