> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PTA&MEG 早报 - 2026年7月28日总结 ## 核心内容概览 本报告对PTA（精对苯二甲酸）、MEG（乙二醇）及相关产业链进行了综合分析，涵盖基本面、价格走势、库存情况、供需平衡、基差、主力持仓、市场预期等多个维度。整体来看，市场受到地缘政治与供需变化的双重影响，呈现震荡调整态势。 --- ## 主要观点 ### PTA 每日观点 - **基本面**：PTA期货昨日大幅下跌，市场商谈氛围尚可，聚酯工厂少量买盘，现货基差波动。本周和下周货成交价在09+125~140附近，个别宁波货在09+115附近，价格商谈区间为5720~5850元/吨。 - **基差**：现货价为5790元/吨，09合约基差为166元/吨，盘面贴水。 - **库存**：PTA工厂库存为4.03天，环比减少0.72天，偏多。 - **盘面**：20日均线向下，收盘价收于均线之上，偏空。 - **主力持仓**：净多，多减，偏多。 - **预期**：美伊局势短暂缓和，油价回落带动聚酯原料端回调。PTA供需格局维持去库，预计短期内现货价格震荡回落，基差偏弱。后续需关注中东聚酯和上下游装置变动。 ### MEG 每日观点 - **基本面**：乙二醇盘面大幅下跌后震荡企稳，市场商谈尚可。现货基差走强，部分贸易商补货积极，现货基差高位成交至09合约升水245元/吨附近。 - **基差**：现货价为5013元/吨，09合约基差为232元/吨，盘面贴水。 - **库存**：华东地区库存为41.6万吨，环比增加2.23万吨，偏空。 - **盘面**：20日均线向上，收盘价收于均线之上，偏多。 - **主力持仓**：净多，多增，偏多。 - **预期**：中东局势缓和，但7月底乙二醇装运节奏放缓，8月外轮到货量降至低位。基本面来看，三季度乙二醇将继续去库，港口库存持续压缩。现货基差强势，后续需关注美伊局势及海峡流量变化。 ### PX 每日观点 - **基本面**：PX价格同步下跌，市场观望情绪浓厚，实货商谈不多。纸货相对实货尚可，但较上周有所回落。 - **基差**：现货价为8319元/吨，09合约基差为345元/吨，盘面贴水。 - **库存**：期末库存为446.28万吨，环比减少9.52万吨，偏多。 - **盘面**：20日均线向上，收盘价收于均线之上，偏多。 - **主力持仓**：净多，多减，偏多。 - **预期**：美伊局势缓解，市场预期原油价格回落，PX价格同步下跌。 --- ## 关键信息 ### 市场主要利好 1. **地缘政治风险**：美伊停战及谈判消息释放，油价快速回落，带动聚酯原料端大幅回调。 2. **美国油品需求回升**：EIA数据显示，美国原油产品总消费量增加104.2万桶/日，馏分油消费增长显著，库欣库存下降。 3. **投机资金信心**：CFTC数据显示布伦特原油期货管理基金净多头持仓大幅增加，显示市场对后市信心增强。 ### 市场主要利空 1. **OPEC+增产**：8月增产18.8万桶/日，供应充裕预期增强。 2. **沙特降价**：8月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价下调11美元/桶，为近二十年最大降幅。 3. **库存增加**：美国商业原油、汽油及馏分油库存全面累库。 4. **投机资金减仓**：CFTC数据显示WTI原油期货投机基金净多头持仓大幅下降，市场参与度降低。 --- ## 供需平衡分析 ### PTA 供需平衡表（单位：万吨） | 时间 | 总产量 | 进口 | 出口 | 总消费 | 过剩量 | 产量同比 | 消费同比 | 供应累积同比 | 消费累积同比 | |------------|--------|------|------|--------|--------|----------|----------|--------------|--------------| | 2026/07 | 658.3 | 0.2 | 33 | 617.1 | 8.4 | 8.60% | 4.10% | 4.40% | 4.30% | | 2026/08 | 661.3 | 0.2 | 30 | 619.4 | 12.2 | 6.10% | 3.20% | 4.60% | 4.20% | | 2026/09 | 641.3 | 0.2 | 30 | 608.8 | 2.6 | 1.30% | 2.90% | 4.30% | 4.00% | ### MEG 供需平衡表（单位：万吨） | 时间 | 总产量 | 进口 | 出口 | 总消费 | 聚酯消费 | 其他消费 | 过剩量 | 产量同比 | 进口同比 | 供给同比 | 消费同比 | 供应累积同比 | 消费累积同比 | |------------|--------|------|------|--------|----------|----------|--------|----------|----------|----------|----------|--------------|--------------| | 2026/07 | 183 | 62 | 0 | 245 | 230.3 | 14.7 | 0 | 9.90% | 4.90% | 8.60% | 4.10% | 4.40% | 4.30% | | 2026/08 | 186.5 | 62.8 | 0 | 245.9 | 231.2 | 14.8 | 3.3 | 5.90% | 6.40% | 6.10% | 3.20% | 4.60% | 4.20% | | 2026/09 | 182.3 | 61.6 | 0 | 241.6 | 227.1 | 14.5 | 2.3 | 2.00% | -0.70% | 1.30% | 2.90% | 4.30% | 4.00% | --- ## 价格与利润分析 ### PTA 价格与基差 - **期货价格**：TA09合约收盘价为5624元/吨，较前一日下跌236元/吨。 - **现货价**：5790元/吨，TA09合约基差为166元/吨，偏多。 - **加工费**：PTA加工费为922.095元/吨，较前一日下跌300元/吨。 ### MEG 价格与基差 - **期货价格**：EG09合约收盘价为4781元/吨，较前一日下跌175元/吨。 - **现货价**：5013元/吨，EG09合约基差为232元/吨，偏多。 - **利润**： - 石脑油制MEG利润为894.007元/吨。 - 乙烯制MEG利润为967.495元/吨。 - 煤制MEG利润为-16.5元/吨。 - MEG内盘利润为-150元/吨。 --- ## 结论 PTA与MEG市场受地缘政治和供需变化影响，整体呈现震荡走势。PTA现货价格随成本端回落，基差偏弱；MEG现货基差强势，但港口库存偏高。PX价格同步下跌，但库存减少支撑月差。市场需关注中东局势、原油价格变化及下游需求动向。