> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍市场周度总结（2026/05/23） ## 核心内容概览 本周镍价企稳运行，整体市场呈现震荡格局。印尼资源紧张局面未有明显缓解，火法矿价表现强劲，而湿法矿价则小幅回落并企稳。全球精炼镍库存持续累库，但增速放缓，表明供需改善趋势确定。同时，由于硫磺短缺导致MHP减产，镍价底部支撑较强，短期下跌空间有限。市场关注宏观因素对价格的影响，预计价格回调后存在做多机会。 ## 主要观点 - **资源端**：印尼镍矿资源紧张，现货端看涨情绪浓厚，火法矿价强劲上涨，湿法矿价受需求影响承压。 - **镍铁市场**：高镍铁价格小幅回落，受成本端影响，但下游需求疲软，采购态度谨慎，预计价格将随火法矿价波动。 - **中间品市场**：镍中间品市场延续弱稳，MHP供应收缩，高冰镍经济性改善但实际成交有限，市场维持有价无市。 - **精炼镍市场**：沪镍主力合约价格维持在14.3万元/吨，伦镍3M合约在1.8-2.0万美元/吨区间运行。宏观环境压制价格，但底部支撑较强，短期回调后或有反弹机会。 - **硫酸镍市场**：硫酸镍价格跟随镍价持稳运行，对镍豆的溢价维持在合理水平。 ## 关键信息 ### 期现市场 - **沪镍主力合约**：截至5月22日，收报143330元/吨，与上周持平。 - **LME3个月镍**：价格在14.5-18.8万美元/吨区间波动。 - **镍现货升贴水**：进口镍升贴水低位回升，反映市场宽松有所缓解。 - **镍铁价格**：高镍铁价格跟随镍价上涨，精炼镍较镍铁溢回归正常水平。 ### 成本端 - **印尼镍矿价格**：1.6%品位镍矿价格涨至79.3美元/吨，湿法矿价格回落至30.5美元/吨。 - **菲律宾镍矿出口**：随着天气好转，出港量明显恢复。 - **印尼镍铁产量**：4月环比上行0.7万吨至13.9万吨，国内镍铁产量维持在2.2万吨低位。 - **MHP产量**：4月大幅下滑至2.7万吨，高冰镍产量高位持稳，围绕4.0万吨波动。 - **镍铁生产利润**：印尼地区利润波动较大，部分区域利润率下降，显示生产成本压力。 ### 供需平衡 - **全球精炼镍库存**：截至5月22日，全球显性库存报38.6万吨，较上周增加4789吨，国内库存10.7万吨，LME库存27.9万吨。 - **菲律宾镍矿出口**：国内镍矿进口量在5月上涨至120万吨，港口库存维持偏低水平。 ## 市场展望 - 镍价短期承压，但底部支撑较强，关注宏观因素带动的回调机会。 - 镍铁价格预计继续跟随火法矿价波动，不锈钢库存高位压制需求。 - MHP供应收缩及硫磺短缺对镍价形成支撑，短期内难以恢复。 - 硫酸镍价格稳定，对镍豆溢价维持在合理区间。 ## 总结 整体来看，镍市场在资源端支撑下维持偏强运行，但下游需求疲软限制了价格上涨空间。印尼资源紧张和菲律宾出港恢复对市场产生双向影响，而全球库存趋势放缓或阶段性去库预期未变，为镍价提供底部支撑。市场短期内可能因宏观因素出现回调，但具备反弹基础。投资者应关注供需变化及宏观环境对镍价的影响，适时把握做多机会。