> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 科创债发行持续活跃，赋能债市服务科技创新总结 ## 核心内容 2026年以来，科创债市场保持活跃态势，发行规模显著增长，已成为债券市场支持科技创新的重要工具。截至3月20日，科创债已发行5059.69亿元，占2025年“科创板”下科创债发行规模的27.64%。这一增长趋势反映了政策支持与市场环境双重因素的推动。 ## 主要观点 - **政策支持**：监管层持续优化科创债发行政策，细化主体认定、资金用途、债券期限及配套机制，鼓励科技型企业及股权投资机构发债。多地政府亦出台支持政策，如四川提供补贴、江苏给予利息贴息、北京昌平提供担保代偿风险补偿。 - **市场环境**：当前债市处于低利率环境，科创债作为创新品种具有政策优势，发行成本较低，提升了企业发行意愿。 - **发行主体多元化**：科技型企业仍是科创债发行的主力，占比达82.2%，但广义民企发行规模显著提升，占比较2025年提高13.54个百分点。同时，股权投资机构发行规模也有所增长，证券公司少量发行，商业银行暂未参与。 ## 关键信息 ### 发行主体结构 - **科技型企业**：发行主体数量和规模均提升，共178家，发行4159.55亿元，占比82.2%。 - **股权投资机构**：合计发行773.14亿元，占比15.3%，其中63家为首发主体，均为地方国企，用于支持地方新兴产业发展。 - **证券公司与商业银行**：证券公司少量发行，商业银行尚未参与。 - **民企参与度提升**：新增宁德时代、九州通医药等18家民营科技企业，民企发行占比显著上升。 ### 发行期限特点 - 2026年科创债发行以1年期、3年期和5年期为主。 - 发行期限不断拉长，3月金额加权平均发行期限为4.19年，明显高于1月、2月的2.71年和2.82年。 ### 发行利率优势 - 2026年AAA级科创债金额加权平均发行利率为1.83%，略低于同期同级别非科创债的1.87%。 - 排除期限因素，3年期科创债利率较非科创债分别低29bps、4bps和24bps，显示出明显的成本优势。 ## 发行趋势预测 我们预计2026年科创债发行主体将更加多元化，发行规模将持续扩大。随着政策支持的细化和投资者认可度的提高，国资运营公司、民营科创企业、私募股权投资机构及金融机构等主体的发债门槛将逐步降低，推动科创债市场进一步发展。 ## 对市场与企业的影响 ### 对市场 - **完善债券市场生态**：科创债发行扩容有助于提高定价效率和信息披露质量。 - **增强市场抗风险能力**：多元化发行主体可分散违约风险，提升市场稳定性。 - **提升流动性**：吸引不同风险偏好的投资者参与，增强债券市场流动性。 ### 对企业 - **拓宽融资渠道**：科创债市场规模扩大，为更多科技型企业提供融资支持。 - **优化资本结构**：企业可利用低成本资金，加强科技创新领域的投入，如项目建设、研发投入、并购重组等。 - **提升竞争力**：支持企业增强科技创新能力，提升整体市场竞争力。 ## 权利及免责声明 - 本研究报告的著作权及其他相关知识产权归东方金诚所有。 - 未经书面授权，任何机构及个人不得修改、复制、逆向工程、销售、分发、储存、引用或传播本报告内容。 - 引用的公开资料由资料提供方负责，东方金诚对其合法性、真实性、准确性及完整性进行合理审慎核查，但不提供任何形式的保证。 - 本报告仅用于为投资人、发行人等授权使用方提供第三方参考意见，不构成任何决策建议或结论。 - 投资者应审慎使用本报告，自行对投资行为和结果负责，东方金诚不承担相关责任。