深度报告-20260513-国盛证券有限责任公司-电子行业深度_从_成像光学_到_算力光互联_光学公司价值重塑_36页_6mb

电子：从“成像光学”到“算力光互联”，光学公司价值重塑

核心内容

随着 AI 产业的迅猛发展，光互联技术正成为数据中心基础设施的重要组成部分，为光学行业带来新的增长机遇。传统数据中心的光连接传输速率正从 400G 向 800G、1.6T 和 3.2T 快速升级，光模块与 XPU 的比例也在持续扩大。预计到 2026 年，以太网光模块（100G 及以上）及 CPO 市场规模将同比增长 65%，2031 年将超过 500 亿美元。OCS 市场规模预计从 2025 年的 4 亿美元增长到 2029 年的 25 亿美元，行业增长潜力巨大。

主要观点

• AI 算力需求推动光互联技术发展：AI 算力的爆发式增长显著提升了光互连技术的应用需求，光模块与 XPU 的比例持续扩大，未来可能达到 1:5 或 1:10，推动光学器件市场快速增长。
• 光模块速率升级对光学元件提出更高要求：光模块正从 400G 向 800G、1.6T 迭代升级，对光隔离器、WDM 滤光片等上游器件的性能和用量要求更高，为通信类光学元器件带来广阔的市场空间。
• CPO 技术推动光通信向高集成化演进：CPO 通过 2.5D/3D 封装技术，将高速光引擎与交换芯片集成于同一封装基板内，大幅降低传输损耗，成为 AI 算力基础设施的关键技术。
• OCS 技术成为光通信的新兴方向：OCS 通过光开关矩阵实现光信号的端到端连接，具备纳秒级交换速率、低时延和高能效比等优势，是未来数据中心光互联的重要方向。
• 传统光学企业拓展光通信领域：头部传统光学企业正通过技术积累，逐步拓展至光通信领域，为公司发展注入新动力。

关键信息

• 光互联市场规模：2026 年以太网光模块及 CPO 市场规模预计同比增长 65%，2031 年将超过 500 亿美元。
• OCS 市场增长：2025-2030 年 OCS 出货量 CAGR 为 15%，2029 年预计突破 5 万台。
• 光模块成本结构：光学组件占光模块成本的 73%，其中 TOSA 和 ROSA 占比 58%，光芯片占比 46.4%，无源光器件占比 11.6%。
• 技术路线演进：包括可插拔光模块、CPO、NPO、LPO 等，其中 CPO 为最终形态，NPO 为过渡方案。
• 光器件分类：分为有源光器件（如激光器、光探测器）和无源光器件（如光纤连接器、光分路器、波分复用器等）。
• 关键光学元件：包括滤光片、偏振分束器（PBS）、消偏振分束器（NPBS）、棱镜、透镜、非球面透镜、光纤阵列单元（FAU）、光隔离器等。

行业走势

重点标的

风险提示

• 研发进展不及预期
• 行业竞争加剧
• 下游市场需求不及预期

建议关注公司

炬光科技、水晶光电、海泰新光、中润光学、舜宇光学、永新光学、宇瞳光学、茂莱光学、弘景光电、腾景科技、蓝特光学等。