20211220-太平洋-环保行业2022年策略_打造绿色循环低碳经济体系_舍环保其谁_32页_1mb

环保行业2022年投资策略总结

核心内容

随着《2030年前碳达峰行动方案》的发布及相关配套政策的完善，以碳中和为导向的绿色低碳循环经济体系建设成为2022年环保行业发展的核心驱动力。环保行业迎来新一轮强政策周期，行业整体估值处于历史底部，业绩开始企稳反弹，行情拐点显现。

主要观点

• 政策驱动：碳达峰、碳中和成为政策核心，推动环保行业进入发展快车道。
• 行业转型：绿色低碳循环经济体系建设贯穿经济社会发展全过程，带动多个领域投资机会。
• 估值底部：环保行业PE(TTM)为22倍左右，处于历史底部区域，具备较高投资价值。
• 业绩回暖：2021年环保行业营收增长较快，净利虽增幅有限，但整体趋于稳定。

关键信息

政策背景

• 2020年7月：国家绿色发展基金成立，聚焦长江经济带环境保护，涵盖污染治理、能源节约、清洁能源、电池回收利用等。
• 2020年12月：《中国长江保护法》发布，首次以法律形式全面保护长江流域生态环境。
• 2021年10月：《黄河流域生态保护和高质量发展规划纲要》发布，推动黄河流域生态治理与高质量发展。
• 2021年10月：中国黄河保护法（草案）发布，强化生态保护与修复、水资源节约利用、污染防治等。

绿色低碳循环经济重点方向

1. 传统能源清洁化：推动煤炭、油气等化石能源的清洁高效利用。
2. 清洁可再生能源：发展天然气、生物质能、地热、潮汐能等。
3. 可再生资源回收利用：包括稀土、废钢、废铝、废铜等金属资源，以及塑料、废纸、废油等大宗固废。
4. 新能源电池产业链：废旧电池回收利用，新能源金属再生利用。
5. 节能降碳产品、技术、服务：再生塑料、节能减排催化剂、低碳规划与方案设计服务等。

环保行业发展趋势

• 2021年环保行业营收和净利均实现增长，但净利增速弱于公用事业。
• 大固废板块受启迪环境暴雷影响，净利下滑。
• 环保行业基金配置比例持续回升，2021Q3基金持股比例为2.74%，小幅超配。
• 环保行业自2018年以来走势弱于上证指数，但2021年实现企稳反弹。

重点推荐公司

代码	名称	最新评级	EPS（2020）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2020）	PE（2021E）	PE（2022E）	PE（2023E）	股价（2021/11/05）
300487	蓝晓科技	买入	0.92	1.57	2.06	2.70	81.24	47.57	36.26	27.66	74.69
002645	华宏科技	买入	0.39	0.91	1.18	1.49	49.67	21.11	16.28	12.89	19.21
603906	龙蟠科技	买入	0.42	0.76	1.46	2.02	129.78	71.84	37.40	27.03	54.60
603588	高能环境	买入	0.52	0.73	0.96	1.21	29.64	21.03	15.99	12.69	15.35
688196	卓越新能	买入	2.02	2.52	3.56	4.78	27.55	22.07	15.62	11.63	55.61

公司分析与推荐逻辑

蓝晓科技

• 公司定位：特种吸附树脂龙头，技术壁垒高。
• 推荐逻辑：公司技术优势显著，盐湖提锂订单进入兑现期，预计未来三年将受益于新能源金属提取需求增长，实现持续高增长。

华宏科技

• 公司定位：废钢加工设备及稀土回收龙头。
• 推荐逻辑：公司通过并购拓展稀土回收业务，未来三年有望实现产能大幅增长，受益于碳达峰、碳中和政策推动。

龙蟠科技

• 公司定位：车用环保精细化学品龙头，切入磷酸铁锂赛道。
• 推荐逻辑：公司产能快速扩张，国六标准推动车用尿素需求增长，未来有望实现高增长。

高能环境

• 公司定位：土壤修复龙头，拓展至大固废治理。
• 推荐逻辑：公司具备较强的技术实力和项目经验，危固废板块增长潜力大，垃圾焚烧项目持续贡献业绩。

卓越新能

• 公司定位：生物柴油龙头企业，产能持续扩张。
• 推荐逻辑：公司进入产能释放期，国内“达峰计划”将推动生物柴油市场增长，预计未来三年产能增长近200%。

行业评级与公司评级

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

风险提示

• 环保政策推动不及预期。
• 上市公司订单、项目落地不及预期。
• 大宗商品价格超预期波动。

重要声明

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