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乙二醇（EG）市场分析总结（临近假期）

核心内容概述

临近假期，乙二醇（EG）市场呈现震荡运行态势。价格与库存变化、生产利润、国际价差以及下游需求均是影响EG走势的关键因素。整体供需格局在近端较为平衡，但四季度存在累库压力，节后港口库存预计将明显增加。

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主要观点

• 价格与基差：EG主力合约昨日收盘价为4224元/吨，环比上涨11元/吨（+0.26%）；华东现货价为4295元/吨，环比下跌5元/吨（-0.12%）；EG华东现货基差为67元/吨，环比上升6元/吨。
• 生产利润：乙烯制EG生产利润为-62美元/吨，煤制合成气制EG生产利润为-283元/吨，两者均处于亏损状态，但煤制利润环比有所改善。
• 供应端：国内乙二醇负荷维持高位，海外供应损失仍较大，尤其是沙特仍有装置停车或低负荷运行。节日期间，内外轮到货量预计增加，尤其是加拿大和沙特的大船将集中抵港补充货源。
• 需求端：节前备货带动需求小幅提振，长丝产销改善明显，但聚酯负荷提升有限，需关注需求回暖的持续性。
• 库存变化：华东主港库存本周预计维持低位，但四季度累库压力较大。节后港口库存预计将明显上升，节前贸易商持货意向较差。
• 市场策略：单边策略为中性，跨期与跨品种策略暂无建议。

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关键信息

一、价格与基差

• EG主力合约价格：4224元/吨（+11元/吨，+0.26%）
• 华东现货价：4295元/吨（-5元/吨，-0.12%）
• 华东现货基差：67元/吨（+6元/吨）

二、生产利润及开工率

• 乙烯制EG：生产利润为-62美元/吨（环比持平）
• 煤制合成气制EG：生产利润为-283元/吨（环比+13元/吨）
• 石脑油一体化制EG：生产利润数据未提供
• 甲醇制EG：生产利润数据未提供
• 总负荷：维持高位，具体数据未提供
• 合成气制负荷：维持高位，具体数据未提供

三、国际价差

• 美国FOB与中国CFR价差：具体数据未提供，但图9显示国际价差存在波动，可能影响进口成本和市场供需。

四、下游产销及开工

• 长丝产销：节前有所改善，但提升幅度有限。
• 短纤产销：数据未提供，但图11显示产销情况。
• 聚酯负荷：提升有限，关注需求持续性。
• 直纺长丝负荷：数据未提供，但图13显示负荷变化。
• 涤纶短纤负荷：数据未提供，但图14显示负荷情况。
• 聚酯瓶片负荷：数据未提供，但图15显示负荷变化。

五、库存数据

• 华东主港库存：40.9万吨（环比-5.8万吨）；40.0万吨（环比+1.7万吨）
• 副港到港计划：2.3万吨
• 本周计划到港：7.3万吨（中性偏低）
• 聚酯工厂MEG原料库存天数：图22显示库存天数变化，可能影响需求。
• 港口日出库量：图23显示出库量变化，反映市场流通情况。

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风险提示

• 原油价格波动：可能影响乙烯等原料成本。
• 煤价大幅波动：对煤制EG成本和利润有较大影响。
• 宏观政策超预期：可能改变市场供需预期。
• 地缘变化超预期：如沙特装置恢复或中断，可能影响国际供应。

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研究员信息

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 吴硕琮：从业资格号 F03119179，投资咨询号 Z0022873

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联系人信息

• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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