> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 上海沿浦2026年半年度报告总结 ## 核心内容概述 上海沿浦于2026年上半年实现营业收入10.07亿元，同比增长10%；归母净利润0.93亿元，同比增长19%；扣非归母净利润0.86亿元，同比增长12%。尽管受转增股本影响，EPS为0.30元，同比下降21%。2026年第二季度，公司营收同比增长16%，归母净利润同比增长3%，扣非归母净利润同比下降2%。 ## 主要观点 ### 营收增长亮点 - **集装箱冲压部件收入增长显著**：26H1集装箱冲压部件收入同比增长147%，占营收约6%，成为重要收入增量来源。 - **座椅骨架业务扩张**：公司通过“前排+中排+后排”或“前排+后排”骨架打包供应模式，实现业务规模扩大，高附加值前排骨架占比提升，带动单车配套金额增加。 ### 成本与费用控制 - **毛利率承压**：26H1毛利率同比下降2.75个百分点至15.99%。 - **四费率下降**：销售、管理、研发、财务费用率分别同比下降0.02、0.51、0.31、0.39个百分点，合计下降1.24个百分点。 - **财务费用转负**：主要由于可转债摘牌后不再计提利息，以及短期借款减少。 ### 业务拓展与创新 - **人形机器人业务初现成效**：控股子公司锡纳泰克26H1实现收入7.26万元，虽仍处商业化初期，但持续加码机器人领域投资，如出资1100万元持有沿浦智恒55%股权，布局智能制造、工业巡检及物流仓储场景。 - **整椅业务研发体系完善**：公司已组建整椅研发团队，研发实验室及配套设备投入使用，正与多家车企及造车新势力开展项目接洽，处于客户拓展阶段。 - **座椅骨架转向整车配套**：通过JIT交付模式，公司在全国11个城市布局生产基地，实现前排骨架销售占比提升，提升单车价值量。 ## 关键信息 ### 财务预测 | 年度 | 营收（亿元） | 同比增长 | 归母净利润（亿元） | 同比增长 | P/E（倍） | |------|-------------|----------|-------------------|----------|-----------| | 2026E | 28.46 | 17.65% | 2.41 | 28.60% | 30.35 | | 2027E | 33.02 | 16.00% | 3.36 | 39.30% | 21.79 | | 2028E | 41.44 | 25.50% | 4.16 | 23.73% | 17.61 | ### 财务指标预测 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入增长率 | 6.28% | 17.65% | 16.00% | 25.50% | | 归母净利润增长率 | 36.93% | 28.60% | 39.30% | 23.73% | | 毛利率 | 17.38% | 16.45% | 15.93% | 17.96% | | ROE | 8.74% | 10.41% | 13.19% | 14.67% | | P/B | 3.41 | 3.16 | 2.87 | 2.58 | | EV/EBITDA | 16.56 | 18.94 | 14.10 | 11.74 | ### 投资评级 - **股票投资评级：买入**（维持），预计公司未来三年业绩将持续增长，PE估值逐步下降，具备较好增长潜力。 - **分析师：顾淳晖**，执业证书号：S1230526070005。 ## 风险提示 - 座椅骨架项目量产不及预期； - 整椅客户拓展不及预期； - 人形机器人研发及商业化进程不及预期； - 原材料价格波动； - 客户集中度较高。 ## 总结 上海沿浦2026年上半年业绩稳步增长，归母净利润同比增长19%，主要得益于座椅骨架业务扩展及集装箱冲压部件的高增长。尽管受转增股本影响EPS下降，但公司持续布局机器人和整椅领域，推动未来业绩增长。财务费用率下降、四费率优化有助于提升盈利水平。未来三年公司预计保持良好增长势头，营收和净利润均实现显著增长，PE估值逐步下降，投资价值凸显。但需关注行业及业务拓展风险。