> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中华煤气 (0003.HK) 2026年中期业绩总结 ## 核心内容概述 中华煤气 (0003.HK) 于2026年8月21日发布2026年中期业绩，整体表现稳健增长，核心业务与增长型业务协同发力，推动公司实现税后经营利润和归母净利润的双增长，同时保持分红政策的稳定性。 --- ## 主要财务表现 - **营业收入**：295.26亿港元，同比增长7%。 - **税后经营利润**：47.46亿港元，同比增长19%。 - **归母净利润**：36.40亿港元，同比增长23%。 - **中期股息**：维持每股12港仙不变，显示公司对盈利的持续信心。 - **市盈率**：根据Bloomberg一致预期，2026年市盈率约为22.3倍，2027年约为22.1倍。 --- ## 业务表现分析 ### 香港燃气业务 - **售气量**：上半年售气量14414 TJ，同比下降3.5%，主要受高温及北上消费影响。 - **全年指引**：全年售气量预计同比下降2.3%。 - **调价措施**：自2026年8月起，标准收费上调4.4%，保养月费增加1港元/户，预计全年可增加收入约4亿港元。 - **接驳业务**：上半年新增1.5万户，全年指引新增2.6万户。 ### 内地燃气业务 - **售气量**：上半年售气量186亿方，同比持平。 - **全年指引**：全年售气量预计增长1%。 - **价差表现**：上半年城燃价差为0.55人民币/方，同比增长0.01人民币/方。 - **接驳业务**：上半年新增69万户，全年指引新增145万户。 - **行业表现**：优于全国天然气表观消费量同比下降2.4%的趋势。 --- ## 绿色燃料业务亮点 - **先进生物燃料（SAF）销量**：上半年实现32万吨，同比增长100%。 - **产能扩展**：张家港工厂稳定运行，马来西亚工厂完成试生产，东莞45万吨SAF新基地规划落地，推动大湾区“废料-生产-加注交易”产业链建设。 - **全年产能指引**：全年先进生物燃料产能达77万吨。 - **海外拓展**：与英航延长SAF供应协议，向澳洲Viva Energy供货；开拓非航空场景，落地万国数据、新加坡Bridge Data Centres的HVO数据中心备用电源试点。 - **绿色甲醇**：内蒙工厂销售约3200吨，年规划产能18万吨，客户包括巴斯夫化工等行业龙头。 - **延伸业务**：中期税后经营利润2.69亿港元，同比增长8%。 --- ## 股东结构与市场表现 - **股东结构**：李家杰、李家诚合计持股41.53%，李国宝持股0.33%，其余为其他股东，合计持股58.14%。 - **股价表现**：截至2026年8月21日，股价为7.50港元，12个月低/高分别为6.4港元和7.76港元。 - **总市值**：约140,137.64百万港元，流通市值约139,949.03百万港元。 --- ## 同业估值比较 | 股票名称 | 代码 | 市值（百万港元） | 股价（港元） | 市盈率（Y0） | 市盈率（Y1f） | 市盈率（Y2f） | 市盈率（Y3f） | 每股盈利增长（Y0） | 每股盈利增长（Y1f） | 每股盈利增长（Y2f） | 每股盈利增长（Y3f） | 股息率（12个月） | ROE | ROA | |----------|------|------------------|--------------|--------------|---------------|---------------|---------------|---------------------|---------------------|---------------------|---------------------|------------------|-----|-----| | 香港中华煤气有限公司 | 3 HK | 139,389 | 7.39 | 24.2 | 22.1 | 21.9 | 20.9 | -0.3 | 9.8 | 0.9 | 4.7 | 4.69 | 10.8 | 3.85 | | 华润燃气控股有限公司 | 1193 HK | 37,256 | 16.1 | 10.4 | 10.3 | 9.8 | 9.3 | -13.9 | 0.7 | 4.8 | 5.6 | 5.90 | 8.3 | 2.64 | | 新奥能源控股有限公司 | 2688 HK | 54,079 | 47.8 | 7.7 | 7.3 | 7.1 | 7.0 | -0.7 | 6.1 | 2.0 | 1.9 | 6.28 | 12.7 | 5.64 | | 中国燃气控股有限公司 | 384 HK | 31,953 | 5.9 | 11.8 | 11.3 | 10.7 | 10.3 | -16.7 | 4.6 | 5.0 | 4.0 | 5.97 | 4.9 | 1.78 | | 港华智慧能源有限公司 | 1083 HK | 12,384 | 3.28 | 7.4 | 8.0 | 7.6 | 7.4 | -5.5 | -8.1 | 5.6 | 2.8 | 3.05 | 6.0 | 2.69 | | 天伦燃气控股有限公司 | 1600 HK | 2,575 | 2.63 | 56.4 | n/a | n/a | n/a | -87.1 | n/a | n/a | n/a | 4.32 | 0.7 | 0.25 | | 昆仑能源有限公司 | 135 HK | 60,896 | 7.08 | 9.8 | 9.0 | 8.6 | 8.3 | -10.3 | 9.3 | 4.3 | 4.0 | 5.04 | 8.0 | 3.72 | | 行业平均 | - | - | - | 18.2 | 11.3 | 11.0 | 10.5 | -19.2 | 5.0 | 5.8 | 5.9 | 43.8 | 7.3 | 2.9 | --- ## 投资评级与建议 - **投资评级**：未有 - **6个月目标价**：未有 - **公司评级体系**： - **买入**：预期未来6个月投资收益率15%以上 - **增持**：预期未来6个月投资收益率5%至15% - **中性**：预期未来6个月投资收益率-5%至5% - **减持**：预期未来6个月投资收益率-5%至-15% - **卖出**：预期未来6个月投资收益率-15%以下 --- ## 风险提示 - 燃气需求不及预期 - 上游价格波动 - 房地产持续低迷 --- ## 总结 中华煤气在2026年上半年展现出良好的业务韧性，受益于绿色燃料SAF的量价齐升以及城市燃气业务的稳定表现，实现税后经营利润和归母净利润的显著增长。公司在香港和内地市场均保持稳健发展，尤其在绿色燃料领域表现突出，拓展了多个应用场景，有望成为新的增长引擎。中期分红保持稳定，体现公司对股东回报的重视。尽管面临一定的市场风险，但其业务组合的多元化和对绿色能源的布局，使其在行业竞争中具备较强的抗风险能力。