20231215-国投证券-传媒行业动态分析_AIGC专题报告十四-Gemini_助力应用落地出爆款_8页_882kb

传媒行业动态分析：关注Gemini与AI产业第二阶段投资机会

核心观点

• 当前AI产业进入“应用落地”阶段，重点在于推动技术商业化并催生爆款应用。谷歌Gemini的推出适逢这一阶段，预示行业第二轮投资机会到来。

---

1. AI产业阶段性划分

• 第一阶段：主题性投资机会，核心逻辑是技术突破与市场共识（如ChatGPT）。
• 第二阶段：落地应用出爆款，关注具备生态卡位能力及能快速商业化场景能力的企业（如传媒行业中具备资源禀赋，如硬件与数据）。
• 第三阶段：注重业绩产出，专注能持续贡献收入和盈利改进的公司。

---

2. Gemini多模态大模型的发力点

• 特点：谷歌Gemini作为首个多模态模型，囊括视频、图像、声音、代码、图片等多种形态，区别于GPT的大语言模型（LLM）。
• 性能领先：首次在MMLU上超越人类专家，支持云端与边缘设备运行。
• 多模态模型优势：
  • 更适用于内容制作与分发场景（如视频生成与变现）。
  • 更适合通往通用人工智能（AGI）路径，融合多模态信息，具有“更高的技术层级”。

---

3. Gemini vs GPT：巨头竞争格局

• Gemini代表谷歌挑战微软的开放生态与数据优势。
• 差异化因素：
  • 移动终端硬件支持：Gemini Nano版本结合谷歌安卓设备，利于数据闭环。
  • 生态与用户抓手对比：谷歌擅长toC场景，微软虽先发但“用户激励不足”。
  • 国内外参与方：Meta（Llama2）、苹果、特斯拉等将作为生态构建者参与竞争。

---

4. 投资建议：关注三个方向

• 技术落地应用型企业：具备资源优势、并购能力或切入多模态生态的企业。
  • 推荐标的包括芒果超媒、博纳影业、华数传媒、世纪华通、掌阅科技等。
• 高估值方向（2024-2025年）：聚焦成功卡位生态龙头，重点观察国内政策对产业资本倾斜趋势。
• 风险提示：
  • 政策治理变化可能影响公司发展路径；
  • 多模态技术迭代及商业转型进度低于预期。

---

5. 风险与机会

• 风险：治理风险、技术升级不及预期。
• 机会：国产化加速、技术平台卡位机会；国内外共振趋势中，传媒行业或迎来高估值弹性机会。