> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光大期货铁矿石月报总结（2026年9月） ## 核心内容概览 2026年8月，铁矿石市场整体表现平稳，供需关系延续宽松，价格反弹空间有限。以下为详细分析： --- ## 1. 价格分析 ### 1.1 期货价格 - 8月铁矿石主力合约i2701价格小幅上涨，8月28日收盘于741元/吨。 - 与7月31日相比，价格上涨25元/吨。 ### 1.2 基差变化 - PB粉、超特粉、卡粉基差均有所扩大。 - 8月28日PB粉基差为15.9元/吨，超特粉基差为47.7元/吨，卡粉基差为76.5元/吨。 - 与7月31日相比，PB粉基差扩大17.2元/吨，超特粉基差扩大17.2元/吨，卡粉基差扩大11.6元/吨。 ### 1.3 价差变化 - 1-5价差、9-1价差均扩大，分别为8.0元/吨和9.5元/吨。 - 块粉价差略有收窄，PB块-PB粉价差缩小1元/湿吨，纽曼块-纽曼粉价差缩小3元/湿吨。 ### 1.4 现货价格 - 大部分港口现货价格上涨，纽曼粉价格环比上涨27元/湿吨。 - 卡粉、金布巴粉、超特粉价格分别上涨17元、24元、22元/湿吨。 - 纽曼块、PB块价格分别上涨24元、21元/湿吨。 - 乌克兰球团价格上涨13元/湿吨，迁安球团价格下降10元/湿吨，乌克兰铁精粉价格上涨23元/湿吨，迁安铁精粉价格下降13元/湿吨。 ### 1.5 品种价差 - 高中品价差、中低品价差均有所收窄。 - PB粉-麦克粉价差缩小6元/湿吨，PB粉-金布巴粉价差缩小2元/湿吨。 - 卡粉-纽曼粉价差缩小10元/吨，卡粉- PB粉价差缩小5元/吨，卡粉-金布巴粉价差缩小7元/吨。 --- ## 2. 供应分析 ### 2.1 全球发货量 - 8月周均全球发货量小幅增加，但低于去年同期。 - 澳大利亚周均发运量环比增加，巴西周均发运量环比减少。 - 8月21日全球发货量为3298.9万吨，较7月31日增加-40.6万吨。 ### 2.2 澳洲发至中国量 - 8月澳洲发至中国量为4530.4万吨，较上月周均增加22.81万吨。 - 澳洲发至中国比例为79.13%，较7月31日下降3.23%。 ### 2.3 主要矿山发运情况 - 力拓、BHP周均发运量环比增加。 - FMG、VALE周均发运量环比减少。 ### 2.4 港口到港量 - 8月47港周均到港量减少，目前低于去年同期水平。 - 8月21日47港到港量为2717.5万吨，较7月31日减少483.6万吨。 ### 2.5 进口量与国产矿产量 - 8月中国铁矿石进口量为10808.5万吨，环比减少460.4万吨。 - 国产铁精粉产量为2080.8万吨，环比减少24.6万吨。 - 8月中国铁矿石进口量同比增加346.2万吨，国产铁精粉产量同比减少231.1万吨。 --- ## 3. 需求分析 ### 3.1 高炉运行情况 - 8月高炉开工率、产能利用率较上月有所上升。 - 8月28日开工率为82.32%，产能利用率为88.84%。 ### 3.2 钢厂铁水产量 - 8月钢厂日均铁水产量先升后降，月末较上月末增加1.05万吨至236.6万吨。 - 8月统计局口径日均铁水产量为220.48万吨，环比下降19.48万吨。 ### 3.3 港口疏港量 - 8月末47港日均疏港量较上月末减少5.3万吨，较去年同期减少2.2万吨。 ### 3.4 入炉配比 - 烧结矿入炉配比下降，球团矿入炉配比上升。 - 8月28日球团入炉配比为14.03%，烧结矿入炉配比为73.23%。 - 块矿入炉配比为12.73%，环比上升0.7%。 ### 3.5 海外需求 - 7月海外粗钢日均产量为233.2万吨，生铁日均产量为110.5万吨。 - 螺纹长流程吨钢利润测算为-77.7元/吨，短流程吨钢利润测算为-75.8元/吨。 - 与7月31日相比，长流程利润环比上升11.3元/吨，短流程利润环比上升115元/吨。 ### 3.6 废钢价格 - 8月废钢价格小幅上升，铁水-废钢价差扩大。 - 8月27日全国废钢价格指数为2176.4元/吨，环比上升8.2元/吨。 - 华东地区铁水-废钢价差为130.6元/吨，环比上升79.6元/吨。 --- ## 4. 库存分析 ### 4.1 港口库存 - 8月末47港铁矿石库存较上月末减少25.23万吨至17375.23万吨，同比增加2987.21万吨。 - 压港数量增加6条至127条，同比增加26条。 ### 4.2 进口矿库存 - 8月末247家钢厂进口矿总库存为8860.04万吨，较上月末累库138.5万吨。 - 进口矿库消比为30.73，较上月末上升0.46。 ### 4.3 品种库存 - 块矿库存减少44.5万吨，粉矿库存增加159.1万吨。 - 球团库存未见明显变化，保持稳定。 --- ## 5. 远期价格与成本 ### 5.1 远期价格 - PB粉、金布巴粉、超特粉、卡粉远期价格均有上涨。 ### 5.2 进口利润 - 各品种进口利润均有所变化，具体数据未提供，但整体趋势显示利润有所改善。 ### 5.3 浮动价格 - 澳洲矿溢价为0.268美元，巴西矿溢价为0.1美元。 - 与7月31日相比，澳洲矿溢价上升0.061美元，巴西矿溢价上升0.5美元。 ### 5.4 运价与汇率 - 国际运价上涨，巴西至青岛运价为38.180美元/吨，西澳至青岛运价为16.160美元/吨。 - 美元兑人民币即期汇率为6.7811，较7月31日下降0.0083。 --- ## 6. 供需平衡表 | 季度 | 进口量（万吨） | 国产矿产量（万吨） | 出口量（万吨） | 净供应量（万吨） | 生铁产量（万吨） | 日均生铁产量（万吨） | 铁矿石需求（万吨） | |----------|----------------|--------------------|----------------|------------------|------------------|----------------------|---------------------| | 2026-Q1 | 31476 | 6620 | 551 | 37545 | 21098 | 234 | 35023 | | 2026-Q2 | 31425 | 6512 | 570 | 37367 | 21565 | 237 | 35798 | | 2026-Q3 | 33000 | 6630 | 550 | 39080 | 20140 | 219 | 33432 | | 2026-Q4 | 34800 | 6703 | 512 | 40991 | 18860 | 205 | 31308 | | 2026E合计 | 130701 | 26465 | 2183 | 154983 | 81663 | 224 | 135561 | | 2025合计 | 126022 | 27476 | 2182 | 151316 | 83604 | 229 | 138783 | | 同比增量 | 4679 | -1011 | 1 | 3667 | -1941 | - | -3222 | --- ## 7. 市场展望 - 8月铁矿石供需延续宽松，价格反弹空间有限。 - 尽管短期受台风扰动影响到港量减少，港口库存小幅去化，但同比仍处于高位。 - 焦煤涨价持续挤压钢厂利润，铁水进一步上行空间有限，钢厂补库动力不足。 - 铁矿石中长期宽松格局未改，但油价与海运成本上升对价格形成底部支撑。 - 铁矿石市场整体处于“向上缺乏弹性、向下有成本支撑”局面。 - 预计9月份铁矿石盘面将窄幅震荡运行。 --- ## 8. 研究团队介绍 - **邱跃成**：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，拥有近20年行业经验，曾任职于西本新干线、中物联钢铁物流专委会。 - **柳浠**：光大期货研究所黑色研究员，理学硕士，擅长产业链基本面分析。 - **张春杰**：光大期货研究所黑色研究员，通过CFA二级考试，具备金融理论与产业操作结合经验。 --- ## 9. 联系方式 - 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - 公司电话：021-80212222 - 传真：021-80212200 - 客服热线：400-700-7979 - 邮编：200127 --- ## 10. 免责声明 本报告基于公开资料整理，信息准确性与完整性无法保证，仅供投资者参考，不构成操作依据。