20170206-安信证券-2017年度农业行业投资策略_供给侧改革_产业升级_农业发展进入黄金时代__42页_1mb

农业行业2017年度投资策略总结

核心内容

农业供给侧改革和产业升级正在推动农业向现代化发展，解决农业发展中的粮食安全、农民收益和食品安全三大问题。通过价格机制改革、土地制度变革、技术提升和资本投入等多方面措施，农业行业进入新的发展机遇期。

主要观点

1. 农业发展的三大目标与困局：

   • 粮食安全：部分农产品严重过剩，部分农产品对外依存度高。
   • 农民收益：小农经营为主，从业人员老龄化，生产效率低，城乡收入差距大。
   • 食品安全：从土地到餐桌的各环节均存在安全问题。

2. 农业困局原因分析：

   • 定价机制扭曲，导致种植结构失衡。
   • 农村土地产权制度不完善，限制土地流转和规模化经营。
   • 农业技术应用水平低，影响生产效率。
   • 资本投入不足，农业投资周期长，风险高。

3. 供给侧改革与产业升级方向：

   • 定价机制改革：逐步向市场化定价过渡。
   • 土地制度改革：推进三权分置，实现土地适度规模经营。
   • 技术改革：发展转基因种子，提高农业技术水平。
   • 资本改革：政策鼓励与资本自发投入农业。

关键信息

价格机制改革

• 逐步取消临储制度，推进市场化定价。
• 棉花、玉米等试点改革，价格调整、去产能、去库存、价格回归是改革阶段。
• 玉米库存高企，价格震荡寻底，玉米深加工受益。

土地制度改革

• 推进土地三权分置，促进土地流转和规模化经营。
• 土地流转加速，土地资源价值凸显。
• 上市公司如象屿股份、辉隆股份、北大荒、海南橡胶等受益。

技术改革

• 转基因种子产业化是大势所趋。
• 国内转基因技术发展加速，预计未来将推动农业效率提升。

资本投入

• 政策鼓励资本服务农业，资本投入逐渐增加。
• 农业回报能力提升，吸引资本进入。

投资建议

玉米产业链

• 重点推荐：金河生物、登海种业、象屿股份、中粮生化。
• 玉米深加工受益，价格逐步企稳。

土地改革

• 重点推荐：北大荒、海南橡胶、辉隆股份、大禹节水。
• 土地产权制度完善，土地流转加速，土地稀缺价值凸显。

技术提升

• 重点推荐：隆平高科、登海种业、大北农。
• 转基因技术迎来发展机遇，种业龙头受益。

饲料板块

• 重点推荐：禾丰牧业、海大集团、唐人神、金新农。
• 母猪存栏低位徘徊，带动饲料销量增长。
• 养殖结构优化，提升饲料企业盈利能力。

动保及种子行业

• 动保行业：重点推荐金河生物、普莱柯、生物股份、瑞普生物。
• 市场化招标采购趋势明显，动保产品需求增长。
• 种子行业：重点推荐隆平高科、登海种业、大北农。
• 品种为王，商业化育种推动行业整合。

畜禽养殖

• 养猪行业：重点推荐牧原股份、正邦科技、温氏股份。
• 集中度提升，龙头企业盈利有望超预期。
• 养鸡行业：重点推荐圣农发展、益生股份，静待毛鸡价格上涨。

农产品价格走势研判

• 白糖：预计高位震荡，价格有上冲7000元/吨的动力。
• 玉米：去库存为主旋律，价格震荡寻底。
• 大豆：全球供需宽松，关注极端天气影响。
• 棉花：供需基本平衡，趋势向上。
• 橡胶：供给边际改善，需求增长推动价格上涨。

2017年农业十大金股

1. 金河生物
2. 普莱柯
3. 禾丰牧业
4. 海大集团
5. 唐人神
6. 金新农
7. 登海种业
8. 象屿股份
9. 隆平高科
10. 北大荒

风险提示

• 改革进展不达预期。
• 产业升级不达预期。
• 产品销量不达预期。

重点跟踪公司

代码	公司	股价	EPS 2016E	EPS 2017E	EPS 2018E	PE 2017E	投资评级
002688.SZ	金河生物	10.2	0.29	0.50	0.72	19.6	买入-A
603566.SH	普莱柯	23.8	0.62	0.95	1.41	26.4	买入-A
603609.SH	禾丰牧业	11.9	0.55	0.78	1.05	15.0	买入-A
002311.SZ	海大集团	14.8	0.67	0.88	1.19	18.0	买入-A
002567.SZ	唐人神	11.7	0.49	0.70	0.84	18.9	买入-A
002548.SZ	金新农	13.8	0.60	0.84	1.12	16.0	买入-A
002041.SZ	登海种业	18.9	0.55	0.78	1.05	24.2	买入-A
600057.SH	象屿股份	11.1	0.30	0.41	0.55	27.2	买入-A
000998.SZ	隆平高科	20.3	0.56	0.77	1.06	24.5	买入-A
600598.SH	北大荒	13.0	0.345	0.46	0.57	28.3	买入-A