> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中金行业首选总结（2026年6月） ## 核心内容 中金公司于2026年2月对《中金行业首选》报告进行了改版，每期聚焦5-8个重点推荐行业，提供A股和海外中资股的首选列表，包含个股推荐理由、目标价、盈利预测及估值等信息。自改版以来，中金行业首选组合在市场波动背景下表现优异，跑赢MSCI中国指数16.0个百分点，A股上证指数6.4个百分点，港股恒生指数10.8个百分点。 ## 主要观点 ### 市场环境与策略建议 - 当前市场主要围绕**伊朗局势**与**AI发展**两条主线交易。 - **油价回落**至92美元新低，但**10年美债收益率**仅回落至4.4%，显示市场仍在观望。 - 若油价继续下行、美债收益率进一步回落，可考虑**提高成长性与利率敏感资产的仓位**。 - 若美债未明显回落，传统内需难以接棒，市场或继续在**科技内部轮动**，或阶段性转向**分红稳定与增长**的板块。 ### 行业推荐逻辑 #### 1. 科技硬件半导体 - **AI基建与应用**仍是核心主线。 - 关注**“十五五”规划**下国产AI链的创新与前沿科技发展。 - 海外AI硬件高景气有望延续，重点关注**AI ASIC、光模块**等方向。 - 国内**端侧AI**创新落地加速，**汽车电子**市场受益于智驾标准推进。 - 光纤需求因AI、无人机等增长，**G652D、G657A2光纤**价格持续上涨，提升在位厂商利润。 #### 2. 电气设备新能源 - **AIDC电源**：功率密度升级推动800V直流供电方案，关注**HVDC、巴拿马电源、SST**渗透率提升。 - **电力设备**：预计“十五五”期间全国电网投资年均增速超5%，**特高压、主网、配网**投资维持高位。 - **全球电力投资大周期**：负荷增长、煤电/核电退役、风光占比提升，全球多地区面临缺电风险。 - **锂电/储能**：国内市场受益于乘用车带电量提升与新场景放量，**动力电池需求**持续增长；欧洲市场新车周期启动，需求回升；**独立储能**经济性拐点，国内需求超预期；美国市场AIDC配储需求有望带动新增量。 #### 3. 电力 - 2026年**电价下行**，火电短期业绩承压，但整体盈利仍健康。 - **火电容量电价**执行力度增强，盈利确定性提升，估值中枢有望上移。 - **核电**长期价值与水电相当，中东局势提升防御需求，**核电布局机会提前**。 - **垃圾发电**进入存量优化阶段，**降本增效**提升回报，**供暖供气**拓展收入来源，**国补发放**加速，行业**分红意愿增强**。 #### 4. 有色 - **中东局势缓解**，滞胀预期解除，有色板块有望否极泰来。 - **货币端**：战争风险溢价下降，通胀见顶，美联储紧缩预期可能转向。 - **需求端**：AI、新能源、军工等细分行业需求强化，**广谱需求改善**。 - **供应端**：资源国对战略性矿产管控加强，中长期供应偏紧。 - **建议关注**：铜、铝、锡、钨、钽铌等**供应偏紧**品种，以及**黄金、白银**受益于滞胀预期缓解。 #### 5. 机器人 - **具身智能**产业进入“上市潮+商业验证”共振阶段，板块风险偏好提升。 - 2026年行业主线从Demo展示转向**产业POC与小批量验证**。 - 机器人具备“AI卖铲人”属性，**硬件交付、数据采集、算法迭代、工具链建设**成为前期核心抓手。 #### 6. 油气化工 - **石化化工产能增速**将明显下降，但**需求增速具备韧性**。 - **中长期景气反转**可期。 - **油气资本开支**逐步回归，海外上游公司聚焦主业，国内三桶油稳产驱动开支延续。 - **油服海工**供应端产能趋紧，龙头整合推动**日费上涨**，利润弹性显著。 ## 关键信息 - **A股入选标的**：11只 - **海外中资股入选标的**：8只 - **表现最佳标的**：智谱累计收益率达128.8% - **行业轮动模型**：通过盈利估值与资金交易维度评分，**石油、基材、钢铁**等行业评分较高。 - **组合策略**：短期关注油价与美债走势，中长期关注政策、需求与供应链变化。 ## 总结 中金行业首选基于**自下而上**的选股视角，结合市场主线与行业景气度，推荐具备成长潜力与估值优势的行业。在当前市场环境下，科技与海外资产表现突出，但需关注利率与油价的联动效应。中金建议投资者根据市场变化灵活调整仓位，把握AI、新能源、电力、机器人、有色与油气化工等行业的结构性机会。