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铝锭市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年4月9日铝锭市场的运行情况，重点围绕宏观环境、供应端变化、国内需求复苏及库存水平展开，旨在为投资者提供市场走势的参考意见。

主要观点

1. 铝价走势：昨日铝价在区间内运行，整体呈现高位震荡态势。
2. 宏观环境：美伊达成两周临时停火协议，市场风险情绪有所修复，但霍尔木兹海峡尚未恢复开放，航运中断的潜在威胁仍存，地缘溢价难以完全回吐。
3. 供应端影响：中东地区电解铝产能因军事打击而受损，阿联酋EGA、巴林Alba铝业相继遇袭，导致全球电解铝供给缺口预期扩大，海外供应担忧持续升温。
4. 国内需求复苏：进入4月传统消费旺季，铝下游加工龙头企业开工率持续上行，铝水比例回升，预计铝价将受到支撑。
5. 库存情况：国内库存仍处相对充裕水平，而海外库存持续去化，库存压力主要集中在境内。

关键信息

• 铝水比例：3月铝水比例环比大幅上涨9.3个百分点至73.7%，高于月初预期。
• 下游开工率：上周国内铝下游加工龙头企业开工率回升1.2个百分点至65.2%，各板块表现分化。
  • 原生铝合金开工率升至55.9%
  • 铝线缆开工率升至67.6%
  • 铝型材开工率升至60.5%
  • 铝板带开工率升至73%
  • 铝箔开工率升至75%
• 再生铝开工率：环比持稳在59.5%
• 需求格局：整体呈现“缓慢修复、旺季不旺”态势，短期内各板块开工率上行空间有限。
• 库存影响：国内高铝价抑制下游主动补库意愿，企业普遍以订单按需采购，维持低库存运作。短期国内库存仍偏高，而海外库存持续去化。
• 价格预期：中东铝厂遭袭引发的供给收缩预期叠加国内需求复苏，将为铝价提供上行动能，但国内库存偏高可能压制价格表现，预计铝价较外盘偏弱。
• 短期展望：铝价短期或维持高位震荡，需关注宏观情绪变化及库存拐点。

后期关注/风险因素

• 宏观预期变动：地缘政治事件及全球经济形势的变化可能影响市场情绪。
• 地缘政治危机发展：中东局势的进一步演变可能对全球铝供应产生持续影响。
• 矿端复产情况：铝土矿供应恢复情况将影响铝冶炼成本和供应稳定性。
• 消费释放情况：下游需求能否持续释放，将决定铝价走势的强度和持续性。

投资咨询声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司及作者无关。

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