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PVC期货早报总结（2026年3月11日）

核心内容概述

本报告分析了2026年3月11日PVC期货市场的基本面、库存、成本、供需关系及市场预期，为投资者提供市场走势参考。整体来看，PVC市场面临供应压力反弹、需求疲软、库存高位等多重利空因素，同时成本支撑及部分供应恢复带来一定利多影响。

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主要观点

1. 供给端

• 2月产量：198.5126万吨，环比减少7.60%。
• 本周产能利用率：81.11%，环比减少0.01个百分点。
• 电石法产量：34.696万吨，环比减少1.31%。
• 乙烯法产量：14.916万吨，环比减少1.19%。
• 下周预期：检修减少，排产将略有增加，但整体供给压力仍存在。

2. 需求端

• 下游整体开工率：35.84%，环比增加8.73个百分点，但仍低于历史平均水平。
• 具体下游开工率：
  • 型材：27.39%，环比增加6.09个百分点。
  • 管材：33.00%，环比增加19.4个百分点。
  • 薄膜：47.14%，环比增加0.71个百分点。
  • 糊树脂：79.51%，环比持平，高于历史平均水平。
• 需求表现：整体需求复苏不畅，存在持续低迷风险。

3. 成本端

• 电石法利润：-159.29元/吨，环比亏损减少63.00%，但仍低于历史平均水平。
• 乙烯法利润：-283.13元/吨，由盈转亏，环比减少430.00%。
• 成本趋势：电石法成本走强，乙烯法成本走弱，总体成本仍偏强。

4. 基差与库存

• 03月10日基差：华东SG-5价为5150元/吨，05合约基差为-79元/吨，现货贴水期货。
• 厂内库存：45.8354万吨，环比减少9.04%。
• 电石法厂库：35.2354万吨，环比减少7.65%。
• 乙烯法厂库：10.6万吨，环比减少13.39%。
• 社会库存：63.575万吨，环比增加3.26%。
• 库存可产天数：7.7天，环比减少8.33%。

5. 盘面与主力持仓

• 05合约期价：收于MA20上方，MA20向上。
• 主力持仓：净空，空头减少。
• 市场情绪：整体偏空，但部分技术指标显示偏多信号。

6. 市场预期

• PVC2605：预计在5159-5299区间震荡。
• 主要风险点：
  • 内需政策落地程度
  • 出口走势
  • 原油价格波动
  • 烧碱与电石法成本支撑

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关键信息汇总

供给情况

• 本周供给压力有所缓解，但下周检修减少，排产将小幅回升。
• 电石法与乙烯法产量均环比下降，显示行业整体产能释放有限。

需求情况

• 下游开工率虽有所回升，但仍低于历史平均水平，需求恢复缓慢。
• 管材和型材开工率提升显著，但薄膜与糊树脂表现相对平稳。

成本情况

• 电石法利润亏损环比收窄，乙烯法利润大幅下滑，由盈转亏。
• 电石法成本走强，乙烯法成本走弱，整体成本压力仍存。

库存情况

• 厂内库存与电石法厂库环比下降，但社会库存上升，库存高位持续。
• 企业库存可产天数下降，显示去库速度加快。

市场走势

• 05合约期价收于MA20上方，短期技术面偏多。
• 基差为负，现货贴水期货，显示市场预期偏弱。
• 主力持仓净空，空头减少，显示市场情绪有所改善。

预期与风险

• PVC2605合约预计震荡运行，关注5159-5299区间。
• 市场主要风险包括内需政策落地效果、出口价格竞争力、原油走势及成本支撑变化。

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总结

PVC市场当前面临供给压力、需求疲软及库存高位等多重利空因素，但成本支撑及部分供应恢复带来一定支撑。短期来看，市场可能在震荡区间运行，需密切关注政策、出口及成本变化对市场的影响。投资者应谨慎操作，避免盲目追涨杀跌。