> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 不锈钢市场分析总结 ## 核心内容 本报告分析了不锈钢市场在2026年5月26日的运行情况，重点围绕宏观环境、原料供应、供需变化及市场风险因素展开。 ## 主要观点 - **宏观环境**：市场情绪反复，美联储政策引发担忧，但美伊谈判出现转机，风险偏好有所回升。然而，中东局势仍存在不确定性，需密切关注霍尔木兹海峡通航情况。 - **原料供应**：印尼镍相关政策频繁调整，导致市场预期反复，但近期政策有所放宽，如推迟统一出口管辖期、豁免镍铁出口限制，供给担忧有所缓解。然而，镍矿 RKAB 配额趋紧，矿价维持坚挺，印尼镍矿进口量有所回升，但下游对高矿价接受度有限。 - **镍铁产量**：国内外镍铁产量均有所增加，但印尼 IWIP 园区计划缩减 NPI 产量并优先调配电力至电解铝生产，对镍铁供应造成一定影响。印尼镍铁价格维持坚挺，但需关注实际产量变化。 - **不锈钢供需**：不锈钢排产维持高位，钢厂利润收窄。国内不锈钢表观需求同比增长，但终端需求偏弱，地产、石化等领域表现疲软，新兴领域如新能源车则表现较好。不锈钢社会库存小幅去化，仓单库存显著增加，对盘面形成压制。 ## 关键信息 ### 原料端分析 - **印尼镍矿**： - RKAB 配额趋紧，当前已审批约 2.4-2.5 亿湿吨，年中配额审批增量预计可达 30%。 - 埃赫曼韦达贝镍矿 5 月下旬停产，需关注其配额修订申请。 - 镍矿进口逐步回升，但国内港口库存小幅累库，菲律宾镍矿价格被迫下调。 - 截至 5 月 22 日，中国港口镍矿库存为 491 万吨，折合金属量约 3.85 万镍吨。 - **镍铁市场**： - 2026 年 4 月，中国镍生铁产量 2.44 万金属吨，环比增加 8.76%。 - 印尼镍生铁总产量 13.88 万金属吨，环比增加 5.18%。 - 印尼 IWIP 园区计划缩减 NPI 产量，影响约 7500 金属吨/月，关注后续产量变化。 - 印尼镍铁价格维持坚挺，截至 5 月 26 日，镍生铁价格约 11500 元/吨。 ### 不锈钢供需面 - **不锈钢产量**： - 2026 年 4 月，中国不锈钢产量 374.71 万吨，环比微降，但 5 月预估排产 378.06 万吨，环比增加。 - 印尼不锈钢产量稳中有增，2026 年 4 月粗钢产量 45 万吨，环比增加 2.27%。 - **终端需求**： - 地产、石化、家电等领域需求疲软，新能源车高增长对不锈钢消费起到支撑作用。 - 2026 年 1-3 月不锈钢表观需求 926.8 万吨，同比增加 6.1%。 - **库存变化**： - 不锈钢社会库存小幅去化，5 月假期影响下库存先增后减。 - 截至 5 月 22 日，无锡+佛山 300 系社会库存 64.19 万吨，较 5 月初累库 0.66%。 - 仓单库存显著增加，截至 5 月 22 日，不锈钢仓单 7.23 万吨，较 5 月初增加 27%。 ## 风险关注 - **政策风险**：印尼镍相关政策变化，如统一出口管辖期、镍铁出口限制等。 - **宏观风险**：美联储政策动向、美伊谈判进展、中东局势等。 - **库存风险**：不锈钢社会库存和仓单库存变化对价格的影响。 ## 总结展望 不锈钢市场短期内呈现高位震荡运行态势，受印尼原料成本支撑影响，价格波动空间有限。操作上建议以短线区间为主，注意控制风险。后续需密切关注印尼政策变化、钢厂动向、库存变动及宏观消息，以把握市场走势。 ## 操作建议 - **短期策略**：以短线区间操作为主，关注价格波动。 - **风险控制**：注意印尼政策变化、宏观消息扰动及库存变动对市场的影响。