> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜周报总结（2026/7/14） ## 核心内容 本报告为紫金天风期货研究所发布的铜周报，内容涵盖铜价走势、宏观环境、基本面情况、港口库存、冶炼利润、持仓结构、沪伦比值、废铜市场及下游企业表现等多个方面，为投资者提供铜市场的全面分析。 --- ## 主要观点 - **铜价走势**：上周铜价低位反弹，但国内沪期铜仍面临压力，预计回调空间有限，后期有望逐步走强。 - **宏观环境**：美伊冲突及油价波动影响大宗商品资金情绪，市场等待美联储听证会结果，美元阶段性承压，对铜价形成支撑。 - **基本面支撑**：国内去库节奏良好，铜价维持稳定，加工企业刚需点价积极，库存持续消耗，显示市场基本面良好。 - **全球供应与消费**：美国关税评估报告逾期未落地，市场持续博弈精炼铜加征关税预期，贸易商提前转运铜至美国，导致全球资源错配，对铜价形成托底效应。 - **库存变化**：国内铜精矿港口库存显著下降，保税区库存小幅减少，显示市场去库趋势明显。 --- ## 关键信息 ### 一、铜价及结构分析 - **沪铜价差结构**：国内库存持续下降，需求有所回暖，铜价进入基本面托举定价阶段。 - **伦铜结构曲线**：LME库存下降至30.65万吨，注销仓单比例略降，cash月贴水扩大，市场等待美西地区premium变动。 - **沪伦比值**：铜价低位反弹，比价持续修复，预计后期维持一定水平。 ### 二、铜精矿市场 - **进口铜精矿指数**：低位运行，市场成交询报盘活跃，主流成交以指数为主。 - **国产粗铜加工费**：维持高位，冶炼企业长单盈利状态良好，零单盈利空间收窄。 - **港口库存**：中国16港进口铜精矿库存当周减少13.1万吨，连云港、青岛港等主要港口库存下降。 ### 三、冶炼利润与副产品价格 - **铜冶炼利润**：零单TC价格继续下滑至-130美元/吨以上，硫酸价格维持高位，冶炼企业长单盈利4200元/吨，零单盈利收窄至300元/吨以内。 - **副产品硫酸价格**：维持高位，对冶炼企业盈利形成支撑。 ### 四、废铜市场 - **废紫铜**：现货成交增量不足，贸易商操作谨慎，下游需求疲软，厂家优先采购带票货源。 - **废黄铜**：铜价先抑后扬，市场供给逐步宽松，终端企业操作保守，需求偏弱。 ### 五、下游企业表现 - **精铜制杆**：产出环比回升，但多数企业仍处于检修恢复期，实际产出能效偏低。 - **再生铜杆**：产出依然不佳，市场差异化明显，部分企业出现复产迹象。 - **铜管**：产量小幅增加，销售仍存压力，工程端需求有限。 - **铜棒**：产量下滑幅度收窄，大型企业保持平稳生产，中小企业按单排产。 - **铜板带**：头部企业供应稳定，中小企业受需求及加工费影响，供应减少。 --- ## 市场展望 - **操作建议**：激进者可在换月后逐步开始单边逢低多配，但盈亏比性价比一般；谨慎者可关注8-10等次月正套空间。 - **市场情绪**：非商业多头持仓占比上升，但操作积极性下降，COT指标显示铜价多头氛围略有下降。 --- ## 数据来源 - SMM、钢联、Wind、Bloomberg、紫金天风期货研究所 --- ## 免责声明 本报告基于公开资料及实地调研，仅反映作者的设想与分析，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行判断，谨慎操作。