20220814-德邦证券-电子月报（台股）2022-07_半导体上游龙头增长保持强势_光学镜头厂商进入旺季_10页_978kb

电子行业分析总结（2022年7月）

核心内容概述

本报告为电子行业月报，主要跟踪了2022年7月中国台湾电子企业市场表现，涵盖半导体制造、设计、光学、电路板、被动元器件等多个领域。整体来看，半导体上游龙头厂商保持强势增长，光学镜头厂商进入旺季，但IC设计及部分被动元器件厂商营收增速放缓，显示下游市场仍处于库存调整阶段。

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主要观点

1. 半导体制造与材料厂商表现强劲

• 台积电：7月营收环比增长6%，同比增长50%，创单月新高。预计第三季度营收将达198-206亿美元，季增10-14.5%，毛利率有望超越第二季度。
• 联电：7月营收环比持平，同比增长35%，预计第三季度业务将保持稳健。
• 世界先进：营收环比下降15%，但同比增速优于联电。
• 硅片厂商：
  • 环球晶圆：7月营收同比增长18%，环比下降8%。
  • 合晶科技：7月营收同比增长36%，环比增长2%，创今年新高。

2. 半导体设计厂商增速放缓

• 联发科：7月营收同比增长1%，环比下降20%，受通胀与经济环境影响，手机芯片需求下降，库存调整持续。
• 瑞昱：营收同比增长2%，环比增长2%，表现相对稳健。
• 矽力杰：营收同比增长10%，环比下降5%，受面板出货疲软影响。
• 信骅：7月营收同比增长30%，环比下降15%，预计第三季度底拉货动能将恢复。

3. 光学镜头厂商进入旺季

• 大立光：7月营收同比增长2%，环比增长15%，预计本季度营收逐月增长，高端镜头产品出货增加。
• 玉晶光：7月营收同比增长18%，环比增长69%，已进入传统旺季，营收表现显著改善。

4. 电路板行业表现分化

• PCB厂商：
  • 臻鼎：7月营收同比增长13%，环比增长4%，受益于电脑消费与IC载板出货。
  • 欣兴电子：7月营收同比增长29%，环比下降4%，预期第三季度市场表现与第二季度相当。
• CCL厂商：
  • 联茂：营收同比下降25%，环比下降13%。
  • 台光电子：营收同比下降7%，环比下降4%，表现弱于头部PCB厂商。

5. 被动元器件行业库存调整持续

• 国巨：7月营收同比增长7%，环比下降3%，标准型产品库存及需求仍在调整，利基型产品订单稳健。
• 华新科：7月营收同比下降26%，环比下降5%，受渠道库存去化及供应链物流影响。

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关键信息

• 投资建议：关注晶圆上游材料环节（如沪硅产业、立昂微、鼎龙股份、安集科技），以及消费电子需求改善后的相关公司（如立讯精密、韦尔股份、舜宇光学科技）。
• 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。

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行业评级与投资标准

• 投资评级：
  • 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
  • 行业投资评级：优于大市（预期行业回报高于基准10%以上）、中性（介于-10%与10%之间）、弱于大市（预期行业回报低于基准10%以下）。
• 市场基准指数：
  • A股：上证综指或深证成指
  • 香港：恒生指数
  • 美股：标普500或纳斯达克综合指数

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总结

2022年7月，中国台湾电子行业整体呈现分化态势。半导体制造与材料环节表现强劲，尤其台积电和硅片厂商保持高增长；光学镜头厂商因旺季到来营收显著提升。然而，IC设计及部分被动元器件厂商因下游库存调整与需求疲软，营收增速放缓。投资建议关注材料与消费电子复苏相关企业，同时需警惕行业竞争与贸易摩擦带来的风险。